先探／揭开飙股的神秘面纱
【文／徐玉君】
新产品、新产能、新客户是企业获利成长关键要素，生医族群除了创新的新药研发仍持续纠结于药证及销售预期泥淖中外，医材、药妆、保健等仍是获利最亮眼的区块，股市在贸易战、降息汇率变动因素下动荡，景气展望似乎也不容乐观，不过仍有不少个股因为具备了「新」的关键因素，成为盘面的主要焦点。
从还原权值后的技术线型强势族群中可略窥一二，总计有二二档个股股价站在所有均线之上，而最为市场乐道的当属原料药的中化生，自六月底开始从二六元附近一路攀高至三九．五八元，随着市场氛围回档修正至二九．一元，近期再因公司发布讯息冲高至三五元。探究原因，关键因素在公司的制程优化以及新产能的加入，今年上半年合并营收六．六三亿元，年增仅九％，但毛利率三五％增加近三个百分点，营益率更攀升至八％水准，ＥＰＳ○．七元。
中化生旗下原料药品项逾三○种，包括降血脂、免疫抑制剂、骨松剂、抗焦虑、抗糖尿病、抗组织胺、心血管…等等，近年来积极进行产品组合的调整，尤其是应用在免疫抑制的ＭＭＦ，在美国市占达四成，受惠制成优化因素业绩稳定成长，也因此将产品线聚焦在包含ＭＭＦ在内的Tacrolimus、Caspofungin、EVE、RAPA五项产品中，也是目前市场应用需求相对强劲的原料药品项，公司指出，这些产品订单已经到明年第二季；此外也积极耕耘CMO/CDMO业务，随着国内客户的增加，在去年底制程优化效益显现后，即规划投入放大产能，继上半年已投入的六千万，下半年还将投入八千万元，整体产能在明年第三季投入生产。
再来是医材的邦特，菲律宾厂正式加入营运，业绩重回成长曲线轨道，当初邦特在菲律宾建厂，除了为进军东南亚市场布局外，也顾及研发的高阶品项（如ＴＰＵ体内导管）等要根留台湾，因此将低阶导管（血液回路管、药用软袋等）移至菲律宾新厂，台湾以高阶产品为主，随着菲律宾新厂的客户、产能顺利切入前两大品牌供应商及医院通路，为业绩奠定营运基石。下半年菲律宾厂规划增加五条生产线，持续挹注成长利基；未来邦特还将在宜兰科学园区新建厂房，长期效益值得期待，近期成为法人买超标的（如图表）。另一档镱钛也在买超之列（前期园地已详述）。
法人买超邦特、镱钛
同样是医疗器材的太医，主力产品为管类，包括伤口引流组、密闭式抽痰阻、袋类等，过去两年进行铜锣新厂的搬迁，造成产能断链、费用大增的态势，业绩大幅衰退，随着新厂的顺利搬迁投入量产，客户、产能重新归位，今年上半年获利大增八成，ＥＰＳ二．二九元，法人估计今年营收将突破二○亿元整数关卡，ＥＰＳ挑战五元。此外，今年将有苗栗铜锣乡的土地资产处分利益，约一．八九亿元，ＥＰＳ贡献二．八元，预估第四季可入帐，若然如此，今年ＥＰＳ将创下历史新高。（全文未完）
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