先探／陆复工潮　台湾上游产业热身

中国疫情近日逐渐稳定，各地陆续解除封城，工厂复工率稳健回升，经济活动也开始重回正轨，带领半导体上游的ＰＣＢ、ＩＣ设计产业营运率先回温。

文／吴旻蓁

今年，原本应是５Ｇ商机的爆发年，整个半导体产业都相继扩厂、增加资本额来展现高度期待，然而突如其来的新冠肺炎，打乱了整个产业链的乐观情绪，一度造成中国逾八○座城市封城或封闭式管理，大多数经济活动被迫暂停，导致人流、物流、金流中断，为市场增添极大不确定性。

自一月二十三日疫情起源地武汉封城起至今，中国内部的疫情逐渐受到控制，但疫情在中国以外国家的影响似乎才刚开始，封城景况随后在欧美各地上演，如今中国各地相继解封、工厂逐步重回正轨，供需可以说全掌握在中国手中，且中国作为全球第一大制造工业国，复工情况好坏自然也成为市场瞩目焦点。

ＰＣＢ重振旗鼓

在众多电子供应链中，台湾印刷电路板（ＰＣＢ）产业算是较依赖中国的族群，整个产业中有高达六三％产能位于中国，其中又以健鼎、欣兴、定颖等中国厂区营收占比较高，且多集中在湖北重灾区，因此疫情刚爆发时，许多厂区仅剩下不到五成的留守率，最少的甚至只有平时产能的二到三成，也让市场相当担心将对台湾ＰＣＢ产业造成不小冲击。

有着电子工业之母的ＰＣＢ，透过小小一片板子，串连起积体电路、电阻、电容等，让讯号可以顺利流通，在众多电子产品及设备中扮演着不可或缺的角色。根据第一线供应商表示，三月中旬后，工厂的招工与复工均加紧脚步进行，物流、供货秩序有机会加速回到正轨，营运可望陆续重回成长轨道、化解产业链卡关的问题。

南电营运好转 股价走扬

供应链复工状况良好，加上伺服器、资料中心、基础建设等需求居高不下，表示ＰＣＢ厂商业绩有望自第二季起回温，甚至可能有大幅度的营收季增率可期；台湾电路板协会（ＴＰＣＡ）也认为，虽疫情使产业暂时面临逆风，但上半年因稼动率下降及终端需求减少而递延出货的订单，将有机会使下半年旺季更旺，更预估今年ＰＣＢ整体产值有望达到六八○○亿。

ＰＣＢ营运成长力道逐步回温，也激励整个族群包含南电、华通、臻鼎ＫＹ、台郡、联茂等股价跌深后强势上涨，自近月低点累计回弹一成以上。其中，南电表现相当强势，股价从二十三日低点，至二十七日止已反弹逾三○％，顺利站回所有均线之上，甚至有望挑战前波高点五八．八。

南电布局５Ｇ网通等高值化产品效益逐步显现，在系统级封装（SiP）载板需求良好，且网通、ＡＩ、高效运算（ＨＰＣ）销售明显增加，产品组合的改善带动营运绩效好转，去年业绩逐季成长，一九年全年合并营收达三一○．九四亿，年增七．八％，为近五年高点，毛利率与营益率分别创近五年与八年高点，本业更是终止连七年亏损，另外，税后净利三．○八亿、每股盈余○．四八元，双双创下近四年高点、终止连三年亏损，可以说是全方面转好。

南电因中高阶产能均在台湾，受封城影响较轻微，加上今年因伺服器、ＡＩ、５Ｇ等需求促使其ＡＢＦ、ＢＴ等载板需求畅旺，产能有望维持满载，法人看好，南电今年第二季营收可望季增达双位数百分比，且全年营收则有机会挑战双位数成长，营运表现续扬可期。（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊2085期》便利商店及各大书店均有贩售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩当期内文转载