财讯／德拉吉再ＱＥ 牵动全球汇率战
文／陈敏静
欧元区今年3月展开的大规模货币量化宽松（ＱＥ）一直没有收到成效，「超级马利欧」欧洲央行总裁德拉吉（Mario Draghi）只好将他的火箭炮重新上膛。在10月22日决策会议后，欧洲央行宣布正在研究新的ＱＥ措施，最快将在12月推出。美国联准会紧接着在一周后，却明确预告可能在同一个月展开升息。美欧货币政策将面临此消彼长的冲突。
从2014年9月到今年春天以来，欧洲央行早已陆续实施多项宽松措施，包括负0.2％的存款利率，也就是说银行业要倒贴利息才能把钱存在欧洲央行。同时还对欧系银行业提供长期融资（TLTRO），鼓励他们多多对民间放款，迄今已提供4000亿欧元资金。最重要的是，今年1月宣布、3月正式实施的量化宽松，每个月购买600亿欧元的公私部门资产（主要为公债），至少到明年9月，总计规模可能超过1兆欧元。当时媒体形容他的火箭炮火力全开。
欧洲央行希望借由让欧元区现金淹脚目的方式刺激物价成长，让消费者物价指数（ＣＰＩ）接近2％的中程目标，可是成效不彰。19个会员国的欧元区，9月消费者物价下跌0.1％，10月勉强回到零水准。若以核心ＣＰＩ年增率来看，今年3月时为0.63％，9月则为0.88％，只增加了0.25个百分点。虽然这大多与国际油价这一年来意外大跌有着很大的影响，但也证明了计划赶不上变化。
此外，一四年尾到一五年中的经济成长率，每季平均为0.4％，也不是特别显眼。尽管在油价低迷下，消费者支出得以保持稳健。然而欧元区极易受到新兴市场出口需求萎缩的打击，特别是中国。新兴市场占欧元区出口的4分之1。
因此，相对于联准会在10月会后声明的文字，删掉对外国经济情势的顾虑，义大利报纸于10月31日刊出的德拉吉专访中，明确表示对海外经济的担忧。「与数月前相较之下，其他地区的经济无疑是减弱了，尤其是新兴市场。」他指出，全球经济成长预估已遭到下修，而「这种减缓恐怕不是暂时的。」
德拉吉依然强调将竭尽所能达成中程通膨目标，「如果我们相信中程通膨目标可能无法达到，我们将采取所有必要行动。」
他表示，通膨达标的时程将会再延后，欧元区通膨率预料将维持在零水准附近，甚至是负通膨，至少到明年初。从明年中开始，一直到一七年，受到欧元贬值的递延效果影响，通膨预料才会逐渐上升。
在被问到欧洲央行将使用其他何种货币工具时，德拉吉说他们早已备妥一套很棒的货币政策工具，但他故作神秘地说，现在还不便透露…(本文截自财讯489期，详全文)
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