富达投信：2021关注3R投资主轴

除了关注三大投资主轴带来的机会外，富达投信提醒投资人不要忽略2021年的不确定性因素。(shutterstock)

过去一年由于新冠肺炎疫情肆虐，对全球经济造成冲击；虽然疫情仍存在不确定性，但市场普遍认为金牛年将迎来景气复苏。富达投信投资部主管张翠玲将2021年的投资主轴及展望总结为「3R」：Reopening—从经济封锁到经济重启；Reflation—从通缩重返温和通膨；Readjustment—政策重新调整。

2020年受新冠疫情影响，许多地方经济活动暂停，各行业都受到不同冲击，但在疫苗发展顺利，部分地区经济重启等利多加持下，全球经济持续在复苏轨道上前进；其中中国大陆已带头进入经济复苏中升段（mid-cycle），大多数国家也紧跟在后，处于经济复苏周期初升段(early-cycle)，慢慢走出疫情影响。

张翠玲指出，如果疫苗接种全球普及，跨境限制解禁，有望带动全球各地经济活动重启（Reopening）。民众在疫情期间支出大幅减少，有些民众在面对不稳定时期也倾向于保守开销，储蓄明显上升，当中包括2020年美国民众的超额储蓄达到近1兆美元，韩国民众的储蓄自2020年年初约30兆韩圜上扬到年底近70兆韩圜。

「在疫苗广泛接种后，受超额储蓄带动，各地可能出现报复性消费，投资人可多留意亚洲和新兴市场资产，创新科技等拥有实质获利的成长型资产可望受惠。」张翠玲说。

她认为，当全球经济出现全面性复苏，加上各国政府祭出各种救市、纾困措施方案振兴经济，以及民众的报复性消费，这可能会导致各地出现供不应求情况，驱动通膨上扬（Reflation）。

「当经济活动全面重启， 全面复苏喷出，市场对利率的预期可能会改变。」张翠玲说，2021年预估会出现不同的政策重新调整（Readjustment）。她指出，中国已率先收缩信贷政策，以稳杠杆和避免金融系统性风险；联准会也面临两难—如何平衡兼顾利率政策、经济成长的续航力，同时面对高负债压力和需要管理市场预期，这或许会导致利率波动度增加。

富达投信市场及产品策略分析部副总经理林绍凯补充：「除了留意经济和政策动向外，越来越多投资人关注环境、社会和公司治理（ESG）议题，我们相信在来年的投资相关题材上，永续投资仍会是主流，因为越来越多投资人期望投资可以反映他们的价值与信念。」

林绍凯表示，观察全球共同基金成长趋势，在投资人普遍认同ESG的概念之下，整体ESG基金在过去十二个月呈现净流入，明显优于非ESG基金。而ESG相关主动式基金的流入，高于被动式基金；相关股票型基金则是明显高于债券型基金。

他并指出，在2020年疫情导致股市大跌和复苏过程中，富达ESG评等数据亦显示，ESG评等较高的企业，都展现相对较好的报酬表现。

除了关注三大投资主轴带来的机会外，富达投信提醒投资人不要忽略2021年的不确定性因素。疫苗接种仍在初段，其普及度和大规模接种效率仍是未知之数。另外，利率走势、财政政策的不确定性及拜登的地缘政治政策，也值得投资人留意。投资策略方面，投资人可关注收益型资产和多重资产策略。