理财周刊／华为限令香港变局 美中争霸白热化
文／洪宝山
面对只剩五个月就是美国总统大选，川普已经决定把选战定调在美中贸易战PART Ⅱ─跟中国大陆讨公道。在11月投票之前，迫使中国大陆签署美中贸易二阶段协议，趁胜问鼎白宫。
政治是妥协的艺术，到底川普是要经济的大饼？还是政治、经济全盘都赢？这将攸关到台湾有多大的被利用价值。
从5月18日的WHA(世界卫生大会)首日习近平豪撒20亿美元援助WHO(世界卫生组织)，再到5月21日中国大陆的两会祭出香港国安法，唯独不见华为限制令升级的「实体黑名单」反制动作，中国大陆透露的讯息很清楚，能够用钱解决的问题，都不是问题。
至于所谓的「主权」议题，要杠就来杠，摆明了暗指在具有中国特色的社会主义下的一国两制，其实就是资本主义眼中的一国一制，可预见美中贸易二阶段谈判美国手中的王牌就是台湾牌，而中国大陆必然会更强硬的反对，其结果必然的引发反效果，将台湾加速推向反统一的道路上，在美中撕破脸的情况下，台湾的维持现状已经是不可能的事了。
了解了过去关键的一周所发生的地缘政治的微妙转变之后，再回头看全球股市，就不难了解为何两岸三地的股市都是大跌作收，而美股平盘，暗示着美国是最后的赢家，香港是输家(-5.56%)，台湾(-1.79%)跟中国大陆(-1.89%)都要付出代价。
香港作为亚洲的金融中心的特殊地位，时至今日，就资本市场融资的功能性而言，上海已经具备取代的条件，所以在中国大陆的心中，能够容忍港人撒野的空间自然降低，所以当美国针对香港国安法议题提出警告，将不给予香港特殊的金融地位时，其实中国大陆并不在意，这点从近期中芯国际宣布回归Ａ股科创板挂牌，就可以知道香港的资本市场的地位已经可以被上海取代了。
事实上，原定2025年上海成为亚洲的金融中心的目标也没有改变，所以当5月20日美国参议院一致通过《外国公司担责法案》，要求特定证券发行人证明其不受外国政府拥有或控制，可预期此法案将导致大量的中概股从美国退市回归Ａ股，而不是选择港股，因为中国大陆在意的是一九九七年回归中国大陆的香港，不能够只是名义上的回归，而心中还装着美国与英国，必须是名副其实的回归，所以美中进入真正的肉搏战了。
8月1日中国大陆的建军节，一般市场预料应该会在南海举行大规模的军演，目前假想目标是东沙岛，但有可能是声东击西战略，实际的真正假想目标可能是太平岛，也就是说，如果不是香港就是台湾的外岛，美中必然会有一战，南海已经继中东之后，成为全球风险最高的火药库。
厘清了国际政治局势，再来看看影响全球的COVID-19疫情。5月23日权威的《新英格兰医学期刊》发表论文，认定瑞德西韦有效，538名患者用药14天，死亡率减少4.8％，但对亚洲人几乎无效，这也显示新冠病毒变异后，瑞德西韦对于在美国与欧洲流行的COVID-19新冠病毒Ａ型与Ｃ型有效，但对于在亚洲流行的Ｂ型却几乎无效，这也就是为什么先前WHO官网上一度登出瑞德西韦失败的文章，然后又闪删的缘故。
新冠病毒流感化 解封后仍不可大意
从这个角度便可推论，COVID-19新冠病毒可能演变成流感化，即使是疫苗问世，只怕入出境隔离14天管制不容易取消，特别是当下美国的疫情仍居高不下，而且继欧美疫情大流行之后，昔日金砖国家的俄罗斯、巴西、印度、非洲等才开始进入到疫情的爆发期，再加上南半球进入冬季，全球的疫情并不因欧美解封就等于安全，研判今年入出境隔离14天的管制是不容易取消了，也难怪雄狮旅行社的董事长日前表示：「做好最坏的打算，每个月零收入，每个月赔1.2亿元，赔二年。」
所以局势很清楚，市场原本寄望下半年的传统旺季，能够把上半年的防疫所造成的经济窒息的衰退弥补过来，现在这个希望已经在中国大陆宣告今年不设GDP目标、美国过去九周累积3844失业人口、美中科技战＋外交战、境外疫情局势依旧严峻情势下，愈来愈渺茫，面对六月的上半年投信作帐行情，可锁定防疫概念股、轧空股等具有筹码优势的个别股。
例如券资比高达45.64％的恒大，融券截至5月22日尚有2495张，在分盘交易期间每日成交量不过二至四千张，意思是即便融券想认赔，也难以一天内就完全成交，所以就连外资也持有2358张、投信860张，更漂亮的是融资水位也不高，仅5467张，在口罩摘不掉，连续三个月营收快速成长的情况下，有可能业绩一路旺到明年春季。
其他具有筹码优势的生技医疗股还有宝龄富锦、盛弘、亚诺法、雅博、高端疫苗、生华科、国光生、邦特、合一、中天、大学光、泰博、瑞基、糖联、浩鼎等。
联发科留意半年度作帐行情机会
另外，须提防电子股的向下作帐疑虑。众所周知，美国对华为几近封杀，目前仅留对外采购一途，采猫戏老鼠的恫吓式警告，将来如有必要，也会对这条路封堵，只差时机未到，所以虽然涨多了联发科有短多调节的卖压，但在120天的宽限期未到之前，估计美国不会有进一步的动作，所以联发科仍可留意半年度作帐行情的机会。
但其他电子股就没有这么好运了，例如稳懋2019年因5G大规模建设对射频前端的需求量逐步增加，稳懋、宏捷科等砷化镓代工厂均处在满载状态，因而加大资本支出扩充产能。但2020年的疫情抑制了下游的需求，预期的产能吃紧并没有出现，稳懋第一季产能利用率从100％下滑到90％，毛利率月增率衰退1.2％，根据中国大陆的PA设计厂商表示，该厂在稳懋的排单从六个月缩短到三个月。
稳懋在4月29日的法说会上表示第二季营收小幅衰退，不同于往年成长，由于稳懋应用、客户多样化，整体衰退幅度不大，但短期能见度仅约四至六周。当时公司表示扩产计划不变，五千片新产能将如期在第二季底开出。
稳懋的六吋晶圆、相关材料、软体技术等来自美国的比例很低；怎知，5月15日华为禁令升级，只要海外公司有用到美国的设备与技术帮华为生产晶片，都要事先取得美国的核准。尽管有120天宽限期，但预期包括稳懋、宏捷科、三安光电等砷化镓代工厂都会受到限制。
目前稳懋约有15％至20％供货给华为，宏捷科约占5％至10％比重出货给华为。