理财周刊／加强防疫网 各国重塑供应链
文／洪宝山
美国自三月十四日起连续三周初请失业金人数暴增，累计至少一六五三万人，验证了上期我们根据美国新冠病毒确诊人数推测三月美国大非农新增就业报告将利好黄金的观点，果然四月九日的COMEX黄金见到1754.5美元的七年新高，突破2011年11月9日的1804.3美元高点连接2012年10月5日当周的1794.8美元高点的压力线，下一个关卡自然是1800百至1900美元的历史套牢区。
正好4月17日将公布中国大陆第一季GDP值，原先外资预估是下修到5％，最坏的估值是三．五％，根据中国大陆PMI制造业指数一月守住荣枯线的50，二月35.7创历史新低，三月回升到52。
原本去年第四季GDP值是5.8％，预估今年第一季GDP跌破5％，落在4.8％，而第二季尽管如期复工，但碰到欧美三至四月锁国，预期第二季GDP将进一步衰退到4.5％，上半年GDP落在4.65％，下半年想要Ｖ型反弹难度颇高，因为瑞德西韦初步报告的治愈率仅68％，意味着全球防疫要至少持续到明年春季。
自1月23日爆发武汉封城以来，各国政府大多保持着把防疫战线设定在夏天就先告一段落，主要的观点就是参考流感到了夏天就会沉寂下来，因此对于第三季的传统旺季仍有期待。
但是天气热的新加坡进入半封城，先前正值夏天的澳洲照样被感染，换言之，COVID-19新冠病毒极有可能会持续肆虐，直到疫苗或特效药问世。但疫苗最快9月才研制出来，还要经过至少半年的临床实验，所以全球都把希望押在先前治疗伊波拉病毒的瑞德西韦这颗药上。
4月12日吉利德公司发布瑞德西韦的初步报告显示，在53名来自美国、欧洲、加拿大及日本的严重和危重新冠肺炎患者中，瑞德西韦给68％(36人)的患者带来临床改善。
其中，57％(30/53)接受机械通气的患者中有17例已拔管。共有47％(25/53)的患者出院，13％(7/53)患者死亡；在接受有创通气的患者中，死亡率为18％(6/34)，而未接受有创通气的患者为5％(1/19)。这一研究发布的数据截至2020年3月30日。
读者一定会问，那瑞德西韦有用吗？应该说，目前只有这颗药对于重症患者有明显的效果，但仍没达到特效药作用，怎么说呢？在安全性方面，总计32名患者(60％)出现副作用，最常见的是肝脏酶指标升高、腹泻、皮疹、肾功能障碍和高血压。
总计12名(23％)患者出现严重副作用，其中包括多器官功能障碍综合征、败血性休克、急性肾脏损伤和高血压。另外，接受治疗的53名患者中，有七名在完成瑞德西韦治疗后死亡，其中包括六名接受有创通气的患者和一名接受无创氧气支持的患者。
新冠病毒变异 瑞德西韦仍未达百分百特效
换言之，有三分之一的人无效，这或许跟COVID-19新冠病毒至少已经变异成三种不同的病毒有关，中国大陆是Ｂ型，美国是Ａ型，欧洲是Ｃ型，从美国总统川普对外宣称看到曙光的角度推测，瑞德西韦可能是对欧美流行的Ａ、Ｃ型有效，对于亚洲流行的Ｂ型可能效果较差。
当然这仅仅是猜测，所幸吉利德公司在4月8日后扩大的同情用药的样本范围，预期在4月27日前后公布，不过，不太可能逆转成100％的特效药，但应该可以更清楚的厘清对于那一型的新冠病毒有效。
所以吉利德公司已经启动大规模的量产计划，可能是瑞德西韦的药效针对某一种变异的新冠病毒有特效，因此，COVID-19可能最终演变成季节性流感，不同的变异新冠病毒，需要不同的疫苗，而将来每年大流行的COVID-19流感病毒并无法预先知道是哪一种，因此很有可能，将来天天戴口罩的人口会大幅增加，类似SARS之后，一部分台湾人养成了戴口罩的习惯。
口罩可能改变了世界的样貌，未来眼睛好看的人，有颜值上的优势，可以发现在这次疫情流行期间，眼妆的销售量明显增加，这将利好专注在中低价的保养化妆品的宝雅(5904)。
口罩得继续戴，而且得戴到明年春季，这点从4月13日的恒大(1325)涨停板得到验证，因为三月的营收月增率达145.26％、年增率283.24％，在口罩外交的支持下，上半年业绩无虑，反映在单日成交量上，越涨筹码越稳定。
其他像敏成的口罩关键材料熔喷不织布产能全开，激励母公司盛弘(8403)三月营收创高，从股价摆出长多的姿态来看，营收与净利双成长可期。而熔喷不织布的热销也带动PP涨价，台塑(1301)、南亚(1303)股价反弹。
如果说戴口罩已经成为一种习惯，那么量体温就是例行公事，耳(额)温枪、红外线感测仪也是大赢家，纮康(6457)这波从3月18日的40元低点开始反弹，到4月13日的72.8元高点为止，累积涨幅达82％。从营收来看，二月跟三月都是月增＋年增双成长，同样是第二季成长股。
而热感测仪的热映(3373)更厉害，从一月开始就月增＋年增，股价从3月13日跳空跌停的39.65元低点开始反弹，累积涨幅达89％。既然疫情短期内无法解除，上述的防疫概念股不排除走出强者恒强格局。
月营收连三个月成长 近八季营益率大于等于10％
第一季度报四月底即将公布完毕，搜寻月营收连续三个月成长，且过去八季营业利益率不曾低于10％，最近十年不曾亏损，自由现金流量为正数的个股，共计二十二档，如鈊象(3293)、稳懋(3105)、博智(8155)、台积电(2330)、大立光(3008)、新日兴(3376)、全新(2455)、超丰(2441)、信骅(5274)、统新(6426)、联咏(3034)、福懋科(8131)、旭富(4119)、致茂(2360)、晶焱(6411)、欣铨(3264)、台光电(2383)、聚鼎(6224)、日友(8341)、颀邦(6147)、台湾大(3045)、璟德(3152)。
重塑供应链是这次疫情后，各国政府与企业都在思考的问题，虽然经过这次大规模重建全球防疫网，但难保下次疫情不会再出现断链，所以美、日、台等企业开始着手降低对中国大陆供应链的依赖，或移回母国，或转移到其他新兴国家。
但另一方面，中国大陆面对欧美四月复活节的锁国，也尝到了欧、美、日核心关键零组件缺货的紧张，加速了去美化的「国产」替代，例如5G天线的LCP分为材料>FCCL>FPC>SMT四道工艺，材料和FCCL由Murata子公司Primatec提供，FPC由子公司MetroCirc以及台湾FPC厂嘉联益(6153)提供，模组由立讯精密和安费诺提供。
但中国大陆加速5G等新基建建设的影响，应用在高频高速软板的LCP用量大幅增加，日本则受到疫情干扰而产能下降，陆企的库存拉紧报，下游厂家开始调整供应链，因而沃特股份、金发科技、普利特等陆企的能见度提高。