先探／谢金河：台积电的考验时刻
文／谢金河
全球股市在肺炎疫情蔓延中，进入三部曲走势，一是恐慌杀低期，这是中、港、台三地新春休市，经过春节假期股市开红盘，却遇到武汉封城的震撼，港股连续两天大跌七百点，台股在元月三十日开红盘大跌近七○○点，中国深沪股市也重挫七～八％。
接着是杀低后的反弹，武汉疫情带给资本市场的恐慌很短暂，随着欧美股市纷纷创新高，再加上恐慌指数又回落低档，中港台三地都出现较大的反弹，台股从一一四一八反弹到一一八五四，中国股市是疫情最核心，但是深圳股市却领军大涨，元月深圳Ａ股上扬一．九七％，二月曾一度杀低到一六二四．四九，如今拉升一九五七．三七，却是两年来的新高价。深沪股市除了二月三日重新开高的下跌外，几乎每日都创下新高。
陆股一些重要指标个股，例如：立讯、海康威视、欧菲光电等科技股表现都很出色，甚至被美国修理的中兴通讯都写下四六．○五人民币的高价，精诚资讯有持股的四方精创过去一年来从十．八八涨到四四．九人民币，也是创了新高价，联发科有持股的汇顶科技过去一年股价从七一．七一拉升到三六一人民币，也是上市新天价，这可以看出疫情蔓延，但中国资本市场仍「马照跑、舞照跳」。
现在进入第三阶段，现在是基本面考验大作战，两个变数正迎面而来，一是随着中国的开工、复工，生产线修复多少？这会影响二○二○年资本市场的基本面，代表性的公司是苹果，库克在他的备忘录中提到受到武汉肺炎疫情冲击，首季财报预测无法达标，苹果团队正在处理疫情带来的冲击，苹果在中国的门市在全面休市后已恢复运作，但上门顾客很少，不过库克强调中国以外的地区需求仍十分强劲。
受到苹果财报预警冲击，十八日股价下跌一．八三％，从前一日收盘的三二四．九五美元，最低杀到三一四．六一美元，最后收盘是三一九美元，盘中最大跌幅达三．一八％，苹果的领跌也使道琼指数下跌一六五．八九，不过微软、FB、Amazon上涨撑住，Nasdaq仍小涨一．五七％。
另一个冲击也迎面而来，美国从司法部、国防部，甚至是众议院议长斐洛西都剑指华为，美国考虑对华为增加设限强度，这其中一项甚至是半导体设备及晶片不得卖给华为，如果这个禁令成真，那么台积电晶片卖给华为的比率约十五％，台积电可能成为苦主，十八日TSMC ADR收盘是五六．一八美元，收盘股价下挫三．四五％，其实台股十八日已在台积电领跌下跌逾百点。
科技冷战如常上演
在疫情蔓延中，美中贸易战和解，但科技冷战如常上演，美国对华为的禁令看起来对半导体产业冲击最大，十八日Avago也大跌二．二一％，ASML也跌二．二五％，恩智浦（NXPI）更是跌二．三四％，美光也跌一．二八％，Intel也跌一．六八％，只有业绩不差的Nvidia逆势上涨二．三四％，ＡＭＤ上涨二．八六％。
美国对华为的禁令，台积电似乎首当其冲，这不但影响未来获利，也对台股大盘带来巨大的影响，因为台积电市值够大，牵一发动台股全身，台积电在元月三十日盘中一度下杀到三一六．五元，到二月三日中国股市开市，台积电又创了三一二元新低，然后是公布元月营收达一○三六．八三亿元，又使股价冲上三三八元，十八日外资卖超四○七九○张，股价杀低九．五元，在新制程带领下，台积电已连续六个月单月营收逾千亿，华为若影响台积电，可能会使台积电今年成长的梦破碎，面临本益比下修的危险，如果外资加大卖超力道，股价可能得面对三○○元的保卫战。
这个时候的武汉疫情可能使台股必须面对基本面的考验，像是以中国为主要生产基地的，中国生产线停工影响营收与获利，刚刚公布的元月上市柜公司营收总额是二．六三兆，创新高的家数只剩下二十四家，有十一家上市柜公司申请延后公告，元月才是征兆的开端，二月的情况可能更惨烈，如果疫情到三月仍然没有头绪，台股可能要面临很大煎熬。
从营收来看，电子五哥落差非常大，像鸿海元月营收三六四五．六五亿元，这比起去年十一月最高的六○二六．四六亿，大约少了四成，ＮＢ大厂广达从去年十一月最高峰一○八．七亿掉到剩下六二．九五亿元，英业达从四八一．七五亿元掉到二九三．七八亿元，宏碁从十二月的二三二．六九亿掉到一三五．五三亿元，这个落差都很大。
华为的冲击有多大？
印刷电路板的惨况也是一样，像台郡从高峰的三一．八七亿，元月只剩下十三．一四亿元，华通从六二．一二亿掉到四○．四五亿，健鼎从五一．八三掉到三九．九六亿，最惨的是臻鼎ＫＹ从一六五．三一亿元直接掉落到六六．九七亿元。生产基地在中国的水泥业也受到影响，台泥十二月营收一二三．四九亿，元月剩下七五．○二亿，少了三九．三％，亚泥从八一．一五亿降为五二．一亿，减幅是三五．八％；以中国为主要生产基地的台玻单月营收从三九．五亿掉到二三．二八亿元，减幅为四一％，冠军从四．○七亿降为二．○六亿元，几乎是减半，元月是春节加上疫情，上市柜公司营收少三成到四成的比比皆是，这也告诉大家，台股在元月、二月的基本面考验是很严峻的。（全文未完）
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