先探／赚饱季底行情红利

台积电即将除息，带动半导体族群的IC设计、驱动IC、无线通讯IC及记忆体等族群上涨，而五月营收创新高电子股也分进合击；原先强势的航运三雄续强，指数颇有挑战高点企图，正值季底，法人认养股也有所表现，台股呈现高档传产及电子轮动格局。

文／方亚申

最近美股充满中小型股炒作风潮，且国际原物料价格今年累计大涨，正值联准会将开会，原先市场预期缩表或是ＱＥ可能提前结束或进行，但科技股转强，四大指数中除了原先最强的道琼拉回外，标普又向上推升创高，那斯达克距离高点不远，费半也攻上所有均线；而原油价格站上七○美元，传产股表现也不错，大致上强势股包括能源、钢铁、汽车、零售通路（如目标百货、梅西百货）及生技股的葛兰素、可口可乐等；科技股谷歌、脸书最强先创新高，苹果、亚马逊筑底盘坚；网路设备大厂思科创高很强；半导体大多整理，但辉达最强领先创高，其他则是Maxim、MRVL以及Microchip走势较佳，代表ＭＣＵ、类比ＩＣ及网路通讯晶片业绩可能较好。

台股再创新高仅差临门一脚

美国四月ＣＰＩ拉升至四．二％，一度震惊市场，认为联准会将有收缩资金动作。但是这些年，美国印了大量钞票，但都没有达到通膨目标值二％，尽管数据显示通膨率已是二○○八年以来最快速度成长，但美国十年公债殖利率仍创下一年以来最大跌幅，通常会导致利率飙升，给高估值的股票带来麻烦。相反的，那斯达克指数最近十一个交易日涨多跌少，平均上涨一．七％，只是十年期公债殖利率下跌令价值股压力较大，原本强势的银行股普遍下跌较多，但幅度不大。债市下跌，市场解释为因联准会决心保持低利率，因此通膨不足为惧，所以科技股才能加入上涨行列。其实科技股自三月起就开始整理，主要是反应可能升息。不过随着Google、脸书、辉达股价创新高下，后续观察跟进者是否增加，果如此将替科技股打开另一条上涨之路。标普指数率先创高，包括那指及费半只要站在十日线上都属强势。

国际股市依然是多头走势，欧洲正朝向解封前进，欧盟各国领袖对于复苏基金规模敲定为七五○○亿欧元，欧洲央行（ＥＣＢ）在十日货币政策会议维持利率水准与购债规模不变，并表示继续以「大幅快于第一季的速度购买债券」，欧洲央行总裁表示，欧元区的经济展望比三个月前乐观。暂时性的供给限制带来物价压力，但通膨预期仍维持在受控制的水准。同时调高经济成长与通膨率预测，今年成长率从四％调高至四．六％，明年从四．一％调升至四．七％，欧元区今年通膨预测由一．五％上修至一．九％。显示欧盟也不认为通膨严重，只有中国四月ＰＰＩ高达六．五％，企业受成本提高之苦，所以股市较弱。而欧洲以德国及法国带头，其他欧盟国家股市都在轮流创高，瑞士上升角度更陡。亚洲除中港股市外，韩股本周创历史新高、日股则是逼近三万点，股市展开另一段多头。深受疫情之苦的印度股市更是创历史新高，所以说全球股市是朝着好的方向走。

台股端午节前虽出现卖压，但主要是投信及官股银行减码，外资反而较积极买进，使得指数收高，周线出现四连红。节后股市再上涨，距离历史高点一七七○九点已不远。只要成交量维持在四五○○亿元以上，较有利多头迈向历史新高点。此外，随着确诊人数降至二百人以下，虽然疫情依然严峻，但总是从高峰下滑，而台积电十七日除息二．五元，股价已提前反映站稳六百元，主要是宣布下一次除息将提高至配息二．七五元，台积电走强，带动联电、华邦电等上涨，有利股市多头走势。自从台湾进入三级警戒已一个月，期间也传出科技公司员工染疫，但是上市柜五月营收还是有一二八家创历史新高，总体合并营收达三．一九兆元，年增十七．二三％，创史上最强五月；内需虽被打趴，但显示外销状况还好；事实上，五月台湾出口年增高达三八．六％，为连续十一个月正成长，是二○一○年八月以来第二高增幅、仅次于今年四月，展望六月将续红，估计六月出口年增率约二七～三一％。第二季台湾的出口可能破千亿美元，这又是新的里程碑，也就是台湾外销基本面还是很好。法人估算，整体上市柜第二季获利约有望突破九千亿元，略低于首季九八○○亿元，上半年获利仍可望达一．八兆元，还是非常好。

风向变了 电子股静极思动

而正当国人因慌张的时候，高盛集团给台股目标价上看一九○○○点，认为有台湾企业七二％营业额来自海外，疫情不会造成经济太大的影响，而五月经济数据也出奇的好。此外，企业盈利增长全球最佳，今年不计台积电的盈余成长率达四七％；三是台股很便宜，不计台积电，本益比只有十二．二倍，台股的股价净值比、股东权益报酬率，都是亚太区最高，外资终将回补。

尽管国内因为施打疫苗，杂音不断，但是经济还是朝着好的方向走，这次疫情来得又急又快，算是给原先自满严控疫情的政府一次教训。随着美日疫苗逐渐到位，七月以后有机会朝向解封。

管挖矿热潮在第二季未有走弱迹象，但显卡市场依旧供不应求，挹注台湾三大板卡厂华擎、技嘉及微星板卡业务维持高档。另一方面，ＷＦＨ、线上学习需求延续，全球笔电供订单能见度已至年底，供货缺口比例却仍有两位数，亦将带动台厂ＰＣ业务持续增温。最重要看看ＧＰＵ供应商辉达股价不断领先费半其他个股创新高价，显见这方面还是很热。微星及技嘉五月营收皆有逾四成的年增幅，各自站上历年同期新高，及单月历史第三高的表现。另全球主板前两大的技嘉，除了板卡出货皆维持高档，在伺服器业务加持下，今年来除二月外，单月营收站上百亿元以上，五月合并营收年增近五二％、达一一六亿元刷新历史新高。三大板卡厂前五个月累计合并营收，皆同步创下历年同期新高。且诸如技嘉含息五元、微星六．一元、华擎八元，都是具有相当值利率保护，逢低可注意。（全文未完）

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