专家传真－美国纾困措施成效与消费信贷市场观察
美国国会于3月底快速通过2兆美元《CARES法案》，已让小型企业与个人受惠良多。图／美联社、pixabay
自从美国国会于3月底快速通过2兆美元《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（简称《CARES法案》）后，已让小型企业与个人受惠良多。我们认为此法案目的非常简单明确：就是为遭到因维护公共卫生最大利益措施而影响的企业与个人，提供资金流动性，并建立对美国经济复苏的信心。我们观察了《 CARES法案》在4月的实施情况，将于本文探讨其成效与影响，以及政府纾困方案的效益与近期经济重新开放的情况。
如果说，美国政府正用快速键，一键直送支票到民众手中，一点也不为过。《CARES法案》旨在为四大族群提供协助：美国家庭、小型企业、州和地方政府/大型企业，以及金融市场。在个人与家庭纾困分为2大类：年收入低于75,000美元者，政府会一次给予1,200美元补助。收入越高者，获得的补助金额相对递减。
除此之外，失业的个人与家庭另有额外的联邦失业补助－「流行疫情失业补助」（Pandemic Unemployment Assistance，PUA ）可领取，PUA让因疫情失业的民众除了领取26周传统的失业金外，额外可再领13周的失业补助，每星期可获得失业金与联邦政府的600美元补助。PUA涵盖范围广泛，包括自营工作者、兼职者、零工经济员工均在其中。尽管各州情况不尽相同，但是从结果看来，涵盖美国一半州数的2,600万请领失业救济者，有许多人反倒因失业领到比就业还要多的收入。
疫情失业补助多 出现高于就业收入奇特现象
在美国历史上，这种事情可说是前所未闻。但是，无疑的这个政策对经济是有利的。这些失业者还可享有其他福利，例如房贷、租金、信用卡和消费贷款等支付缓缴。即便在此情形下，很难论断他们的还款能力是否受到伤害。缓缴期满后，多数人的还款能力或许与过往差不多。
然而当前最大问题在于，因应疫情而生的《CARES法案》，对失业者的过多关照可能导致他们失去工作的动力。许多企业计划逐步重启，例如星巴克，却开始看到员工回到工作岗位意愿低落。在疫情影响经济的阶段，或许影响不大，但是再过一段时日，恐将造成工作需求与供应失衡。
考量美国第一季经济数据，并假设经济从7月逐步复苏，今年美国产值可能损失将近8600亿美元，《CARES法案》无法弥盖这样的损失，但却彰显政府愿意尽最大努力让经济快速复苏，降低产值的损失。
政府纾困方案多 大为纾缓民众信贷压力
消费是美国最大经济动力，民众在疫情冲击下有无能力偿还消费信贷，成为重要的观察指标。美国劳工部告诉我们，当前的失业救济堪称美国史上最慷慨。同一时间，联准会还推出信贷纾困计划减轻多数信贷借款人的还款负担，协助诸多符合申请资格的借款人避免受到影响。纾困计划退场后的坏帐率，很大机率会比我们模拟的最糟情况还低。
我们以2017年飓风季节的飓风纾困计划进行模拟，约有18％申请纾困计划而调整还款条件的信用贷款，在15个月后变成坏帐。对照未受飓风影响地区，调整还款条件信贷坏帐率为34％，此数字显然低很多，当时的失业救济可没有《CARES法案》如此慷慨。《CARES法案》与优渥失业救济的效果，受疫情影响申请信贷纾困计划的人数，在最初2周达到尖峰后，即已呈现大幅放缓。
根据美国消费信贷数据分析公司DV01的分析，当疫情获得控制后，许多接受信贷纾困计划协助的借款人，有很高机率能够恢复缴款。换句话说，对于有意趁着债权打折逢低投资的潜在买家而言，这些接受短期纾困计划的债权，无疑是很好的投资机会。
任何在经济与市场剧烈变动后所做的投资，往往不是大坏就是大好。在恐慌、恐惧、贪婪情绪中所做的投资决策，永远都不会是最明智的。唯有当我们掌握更多、更清楚的资讯，能够清晰思考后所做的投资决策，才是上上策。我们认为投资时机已到，适当布局将会是明智的决定。