理财周刊／十三五计划固废板块 跃升环保新彗星
文／冯泉富
十一长假对陆股的投资人而言是一个不错之休养生息、调整节奏的假期。这段期间，香港恒生指数有跌有涨，狭幅震荡，不脱盘整待变的格局，若以短中期均线的结构观察，港股多方更胜一筹。
当然，这个原因其来有自。我们提过很多次，港股的优势在于估值偏低，同样的产业族群，陆股本益比常态性的高出港股一截，况且港股殖利率高相对具吸引力，目前香港恒生指数的Ｐ／Ｅ(本益比)约为12.73倍、Ｐ／Ｂ(股价净值比)为1.18倍，香港恒生国企指数的Ｐ／Ｅ约为8.34倍、Ｐ／Ｂ为0.93倍，不仅低于上证及沪深三百指数，也低于十年均值，深港通前水往低处流的洼地效应可能不易停止，对不知如何选股的投资人而言，市场也有相当多元、不同产业的ＥＴＦ可以选择。
近期港股的补涨行情，累计第三季上涨13％。港股主要受惠于沪港通及深港通总额度限制取消，且中国保险业者透过沪港通投资港股的条件也将逐步放宽。统计自2014年十一月沪港通开通以来，透过港股通机制南下的资金规模已超过二千六百亿元，由于深港通即将于十一月起跑，近期资金流入港股卡位的动作加快。
以现阶段来看，短线有利于香港股市的估值向陆股靠拢。港股中低估值、高分红的蓝筹股将吸引资金进驻；而中长期陆股将受惠于纳入MSCI指数，吸纳来自于全球的资金，只是短期内与房市有资金相互排挤的效果。
中国大陆房市如果继续攀高，除了排挤股市资金之外，也将限缩中国央行降息降准扩大放水的幅度，Ａ股是房市上涨的间接受害苦主。
由于十一长假的关系，财新传媒和Markit机构提前公布了ＰＭＩ数据。在新订单尤其是出口订单改善的带动下，中国九月财新制造业采购经理人指数略有微升，九月份的制造业ＰＭＩ为50.1，较八月的50.0微幅上升，也是2015年二月以来二度落在五十以上的扩张区间。
Markit的资料也显示九月新订单、新出口订单、采购库存等指数均有所改善，出口订单升至十个月高点50.1，也结束了此前连续九个月的下降态势；产出指数虽有所滑落，但和新订单指数一样，连续三个月保持扩张。
至于中国官方的数据，与财新传媒比较是相对没有亮点。官方的九月制造业ＰＭＩ，与八月持平，为50.4，幸亏九月非制造业ＰＭＩ为53.7，比上月小幅回升0.2个百分点，连续七个月在53.0以上的景气区间，继续保持稳中有升的发展态势。若剔除七月异常值后为2014年十月以来最高值，则财新ＰＭＩ与统计局ＰＭＩ趋势相同。
进一步区分企业规模，则大型企业ＰＭＩ为52.6，比上月上升0.8个百分点，持续高于五十的临界点；中型企业ＰＭＩ为48.2，低于上月0.7个百分点，仍位于临界点以下；小型企业ＰＭＩ为46.1，比上月下降1.3个百分点，持续位于收缩区间，显然大型企业的竞争力与应变能力优于中小型企业。
难怪官方不愿意作更乐观的经济预估，日前中国社科院预计，中国大陆第四季经济增长约6.6％，消费者物价指数(ＣＰＩ)增长约2.1％。全年ＧＤＰ预期增长6.7％，ＣＰＩ增长约2.0％。第四季宏观经济走势仍将受去产能、去泡沫和清理债务等影响。
对于大陆今年的外贸前景，中国商务部部长助理张骥日前也表示，大陆外贸形势依然严峻，不确定与不稳定因素多，外需低迷，全年外贸回稳仍需付出相当努力。不过，话虽如此，但财新传媒的制造业ＰＭＩ与官方非制造业ＰＭＩ上扬是事实，股市又处于相对低档，以基本面的角度而言，多方风险是有限的。
现阶段中国股市仍处于北冷南热，预估港股第四季仍会类股轮动垫高指数，而内地股市长线跟着中国资金走应能提高胜率，中国保险公司预计将是未来一～二年的主力部队，而政策走向也主导了板块的波动趋势，现在如此，未来也将如此，因为法人必将配合政策。例如日前中国生活垃圾规划细项出台，将吸引部分市场资金导入相关板块。
十三五城镇生活垃圾规划总投资为1924亿元人民币。
五大主要目标包括：一、无害化处理率提升(直辖市、计划单列市、省会无害化率达到100％，其他城市95％以上，县城则是80％以上，乡镇70％以上。二、重点城市原生垃圾「零填埋」(填埋场主要用作焚后飞灰填埋和应急)。
三、焚烧处理能力占无害化总能力50％以上，其中东部地区60％以上。四、重点城市垃圾达到有效分类，30％餐厨垃圾分类后实现无害化和资源化，城市生活垃圾回用率达到35％以上。
五、建立较为完善的城镇生活垃圾处理监管体系。总投资1924亿元，包括：无害化处理设施建设1360亿元，收运转运体系建设227亿元，餐厨垃圾专项工程136亿元，存量整治工程77亿元，垃圾分类示范工程86亿元，监管体系建设投资38亿元。
其相关受惠公司如下：龙马环卫(603686)、中再资环(600217)、中国天楹(000035)、高能环境(603588)、瀚蓝环境(600323)、盛运股份(300090)。十三五固废板块将为整个行业之新蓝海。
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