理财周刊／消费急缩 全球股市跌入技术性熊市
文／洪宝山
上周(三月九日至十三日)真是创历史的一周，道琼指数史上仅有的三次熔断，竟然一周内出现二次，分别是三月九日下跌二○一三点、三月十二日下跌二三五二点。
更戏剧性的是，三月十三日美国总统川普因COVID-19新冠病毒疫情扩散，宣布美国进入紧急状态，释出五百亿美元，在美元指数四连阳、单周反弹二．七％的助力下，道琼指数守住二万点整数关卡，单日涨一九八五点收涨停板(单周第二次涨停板，另一次是三月十日)，结束了惊心动魄的一周。
在本周五(三月二十日)正逢小道琼股指期货的最后结算日，原先预期联准会将在十八日或十九日的FOMC例会上宣布降息两码，推测挨打了一个月的多头，在多头总司令川普的控盘之下，将展开报复性的反弹。
不料三月十六日联准会提前两天突然降息，而且是一口气降息四码至○％至○．二五％，并且重启量化宽松释出七千亿美元，市场惊吓多过惊喜，小道琼股指再度跌停板，打乱了多头本周反弹的剧本，慎防反弹延迟到下周才发生，道琼指数的二万点整数关卡可能要再次接受考验。
延迟不代表取消，在道琼指数的日KD已经构成底背离，跌深反弹不会不来。有什么样的利多可以支撑多头呢？第一个利多就是川普终于接受了COVID-19的病毒检测，结果为阴性，相信市场的第一直觉是松了一口气，好吧，虽然要检测三次阴性才算过关，不过猜想市场才不管那么多呢，先涨再说。
很有意思的是，川普该不该接受检测这件事从三月九日开始闹了好几天，川普都拒绝检测，但就在宣布美国进入紧急状态后，道琼指数拉出实体大长红Ｋ，川普周末(三月十四日)才宣布接受检测并公布结果为阴性，不得不佩服，时机抓得恰到好处。
第二个利多就是年初让道琼指数先大跌，如此一来，不单单是川普的减税政策利多，就连联准会也被迫要配合在大选年期间，频频降息或购买公债的货币宽松政策利多，变成道琼指数有机会在十一月前后再次挑战新高，这样的道琼指数走势才有利于川普的选情。
如果道琼指数一直处在近三万点的高位缓步震荡向上，试问，到了十一月大选投票前几个月，会不会趁着川普宣布降薪资税的利多，逢高获利了结，到那时候，川普还有时间跟筹码可以把他最重视的政绩救回来吗？机会很小。
所以说，第二个利多就是当三月十二日的道琼指数盘中低点二一一五四点距离川普二○一六年十一月八日当选美国总统的一八三三二点，仅仅累积二八二二点涨幅，平均一年才涨七○五．五点，这对于川普来说，根本拿不上台面大吹大擂自己的丰功伟业，所以可预期从现在开始，川普将重新披上多头总司令的战袍，道琼指数先杀多之后，接下来要上演轧空戏码。
在二○一八年十二月最后一次联准会例会上，鲍尔主席意外的宣布升息，后来美国又在二○一九年一月政府关门三十五天，市场惊恐之余，道琼指数下探二一七一二低点，随后市场对于联准会二○一八年升息四次是否误判的议题争论了一至二个月，当时的美国公债殖利率倒挂，华尔街分析师们都喊这是历年来研判美国经济是否进入衰退最可靠的指标。
不过也附带的说明一点就是，通常美债殖利率倒挂后的二十个月，美国经济才会步入衰退期，当时(二○一九年初)不论从那个角度来看美国的五大宏观数据，都看不出美国经济有衰退的蛛丝马迹，就连FOMC例会声明、褐皮书等都对美国经济保持乐观的态度，即便有中美贸易战的因素，也是中国大陆受害程度较明显，美国的底子仍硬。
怎知一进入二○二○年，情况丕变，先是美国与伊朗差一点开战，接着俄罗斯趁着美国疫情扩大之际，拒绝配合OPEC减产，意图打压美国页岩油业者，剑指川普的德州金主，给了川普一记暗箭，这怨不得别人，谁让川普趁着中国大陆武汉封城之际，落井下石的先撤侨，后要求履行中美贸易协议的大量农产品采购案。
结果川普的如意算盘没打响，反遭中俄联手打击，据传荷兰的疫情扩散，严重缺乏防疫医疗用品，例如口罩、防护衣等，中国大陆正积极拉拢荷兰，希望能以防疫医疗用品换取荷兰的半导体光刻机。
要知道艾司摩尔(ASML)的半导体光刻机是全球独占，台积电的先进制程都是用它的设备，一旦中国大陆从荷兰取得光刻机，那就是中国大陆在科技战取得重大的胜利，对于已经在5G竞赛居下风的美国来说，领先的差距又被缩小。
一场意外考验各国的危机处理，如今中国大陆疫情逐渐控制，摇身一变大善人对世界各国主动伸援，日本要口罩给口罩，送义大利两种中药对轻症有效，其他广东、上海、成都、湖北等城市，各自派出医疗队到其他各国急难救助，这次世界各国接受中国大陆的援手，对于美国世界霸主的地位是极大的威胁，美股或许在这次反弹之后，或是十一月的总统大选结果确认后，完成头部型态而正式进入到经济衰退的熊市。
破与不破二万点，接下来道琼指数有可能进入中期反弹，二五二二六至二五○二○点空方缺口是压力，另外二六六一六至二六七四三点也是可能的压力区，当然更不排除再次挑战三万点的可能发生。
只不过有一点是可以确认的是，如果瑞德希韦的四月二十七日解盲失败的话，那么只能等疫苗问世，正常情况下须费时十八个月，这十八个月期间某些国家采取禁止大型活动或聚会，例如职业球赛，而且在避免传染的情况下，一般旅行也处在停滞阶段，民间消费缩手是可预见的，全球经济衰退是必然的，问题的关键是重建消费者信心非一朝一夕，如此就不难理解在过去一个月的金融市场，现金为王的策略发生在所有的商品，包括乱世避险的首选─黄金。
联准会降息至零利率、重启QE 黄金利多反跌
三月四日联准会无预警降息二码的利多，COMEX黄金竟然仅昙花一现的突破一千七百美元关卡，然后上周道琼指数单周重挫四七一○点的过程，COMEX黄金逆势下跌一四三．五美元，八．五八％的跌幅，一根大阴线跌破二○一九年五月的一二六九美元低点上涨以来的上升趋势线，创十一周新低价一五○四美元，典型的利多不涨，触顶讯号。从二○一五年十二月的一○四六．二美元低点上涨到一七○四．三美元高点，已满足○．六一八的反弹幅度，所以历经四年的Ｂ波反弹恐怕已经结束。
尽管三月十六日联准会加码降息至零利率，COMEX黄金应声反弹二％至一五七四．八美元，但在周MACD呈现顶背离，且月MACD死亡交叉的技术面转弱背景下，不排除在联准会重启量化宽松的初期，COMEX黄金先下探一千三百至一二五○美元确认颈线支撑强度后，再展开反弹。
同样属于避险商品的COMEX白银在跌破十七美元的颈线之后，已经逼近二○一五年的十三．六三五美元低点，有破底的疑虑。白银的弱势，暗示着未来科技业将耗用的白银减少，宜视为警讯。
三月十五日北京市宣布凡境外无症状人员入境中国大陆皆须隔离观察十四天，虽然仅是临时措施，但澳洲也是，如果全球都实施这项措施，可想而知，全球的商务经济活动势必不活跃，这可能是黄金、白银在全球股市纷纷跌入技术性熊市之际，利多反跌的启示。