林建甫／叶伦不赞成「现代货币理论」 未来一定「加税」！
新冠肺炎已造成全世界一亿人染病，其中美国就占了四分之一，而且美国的死亡人数已经超过50万人。
虽然疫苗已经开打，确诊人数显著下降，经济仍处于水深火热之中。
美国债台高筑 撒钱救经济？
美国众议院预算委员会经过屡次修定后，2月22日终于通过总统拜登的刺激经济计划，有待参众两院审议，但这份总额达1.9万亿美元的《2021美国救援计划》造成美国的财政赤字再度暴增，未来如何买单，最近财长叶伦的谈话已见端倪。
这份总额达1.9万亿美元以扶助基层和贫穷人口为主轴，当中包括向年收入少于7.5万美元的个人，以及年收入少于5万美元的家庭发放每人1400美元的支票；将联邦失业补助金额由每周300美元上调至400美元。
▲美国总统拜登推出高额纾困方案，该方案却被质疑是否将加重美国财政负担。（图／路透社）
这些看起来都很好，不过，仍然有不少质疑者则认为法案不但效用成疑，同时亦会加重政府财政负担，并导致通胀升温。
从2020年年初，新冠疫情爆发，美国到三月后才明显被波及。美国政府立即先后推出了三轮财政纾困计划，造成美国政府去年度财政赤字破纪录的达到3.1兆多美元。
本年度财赤原预计为2.25兆美元，现若加上这个1.9兆美元纾困支出，将创4.15兆美元的新纪录。
另根据美国国会预算办公室（CBO）的预测，美国的公共债务水准于去年首次超过GDP的100%，到2051年则将达 202%，几乎是目前水准的两倍。
▲当前美国财政赤字逐渐增加，也使国家负担越来越重。（图／视觉中国）
未来美国的收入仅略有增长，而主要医疗项目、社会保障和利息等方面的支出则大幅上升，预计仅利息成本就占债务的很大一部分，将从占比GDP的1.4%上升到7%。
这一数字比社会保障支出，或非强制性国防和国内联邦项目的年度支出加起来还要多。因此国家的负担实在越来越重。
钱从哪里来？「现代货币理论」认为，中央银行应与政府合作推动财政政策，央行印钞购买政府发行的债券，再直接由政府支出将钞票注入实体经济。
该理论是1970年代美国经济学家华伦．莫斯勒（Warren Mosler）提出，主要是倡导财政政策可以取代货币政策，用赤字支出，来有效拉高通膨，达到经济成长目标。
也就是将财政赤字货币化，做了最大的扩张，强调未来只要不出现恶性通膨的话，政府就可以持续支出扩大，达成充分就业，以及稳定经济的效果。
更进一步的说，「现代货币理论」认为政府部门债务和私人部门债务要有所区分。
对比私人部门的企业，若提高杠杆率，导致系统性风险攀升的问题，因政府部门在主权货币制度之下，可持续债务扩张，而且不会有违约的问题，所以政府可以适当增加举债，来化解私人部门高杠杆率问题，进而稳住经济。
这有一举两得的效果。
▲美国联准会主席Jerome Powell。（图／路透社）
但是反对「现代货币理论」者有一大堆人，除了叶伦，还有包括美国联准会主席鲍尔（Jerome Powell）、股神巴菲特、贝莱德执行长芬克（Larry Fink）等人。
巴菲特说这套理论的赤字支出，可能导致通货膨胀「螺旋上升」。芬克说得更直白：「那理论说法是垃圾。我非常相信赤字关系重大，我非常相信赤字会使利率大幅上升，并将其推向不可持续的水准。」
▲巴菲特反对「现代货币理论」。（图／视觉中国CFP）
叶伦也表示，「声称不必担心利息，因为央行会买下债务的人的这种想法，是一个非常错误的理论，因为这就是造成超高通膨的原因」。
准此思维，叶伦在近日出席《纽约时报》的视讯会议时表示，赞成拜登政见的提高公司利得税税率，由原本的21%大增至28%，并形容提高资本增值税是「值得考虑」的选项，惟此要仔细研究后者对普通投资者的影响。
叶伦同时指出，拜登欲推的经济刺激计划所涉金额庞大，华府需要有相应税务调整，否则或会对国家的债务状况产生隐忧。
叶伦的建议是针对富裕阶层征税，既可为华府的巨额开支融资，亦可纾缓疫下日渐扩大的贫富差距。
▲叶伦无法认同「现代货币理论」，并打算以加税来处理美国债台高筑的问题。（图／达志影像／美联社）
因为去年3月美国疫情逐步开展后，数千万民众因经济衰退而失去饭碗，但当经济开始回弹时，在服务业工作的黑人、西班牙裔、千禧世代等群组就业比率，却未如白人专业人士般容易找到合适工作机会。
疫情显然对各群体和行业的打击，大不相同。
叶伦接受访问时更提及统计显示，美国现有1,500万人欠租、2,400万成人和1,200万孩童三餐未有温饱。
但与此同时，《机构投资者》的富豪榜统计秀出去年收入最高的25名对冲基金经理收入创下历史纪录；单是美企Renaissance Technologies的Jim Simons一人就赚取26亿美元的收入所得。
可见美国虽然是一个国家，但其高低阶层民众却似是活在两个平行时空中，贫富不均相当严重。
美国在2008年为救金融海啸，开始使用量化宽松政策（QE）后，已不少论者批评由货币政策推动的经济增长极不平均。
增加的货币大多都流向金融和房产市场的炒作活动，并使资产价格脱离实体经济表现。
▲美国先前以量化宽松处理金融危机，却也留下资产价格脱离实体经济表现的弊病。（图／达志影像／美联社）
基层民众不但因资本短缺而无法搭上资本增值列车，反而更眼见贫富差距日益扩大，生活质素每况愈下，而对政府乃至于社会产生怨怼。
总之，全球疫情的发展还存有许多变数，疫苗接种速度比预期的慢以及新毒株的出现，都可能延缓经济的复苏。然而疫情总会过去，纾困救经济的后遗症却是相当大。
叶伦认为可从上调企业利得税和资本增值税、提高上述的累进税税率，不但可以维持公共财政的稳健度，也可解决贫富不均的问题。
这是一石二鸟的办法。
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