先探／新兴市场货币八月冰风暴
美国强化对土耳其、俄罗斯和中国的经济制裁与贸易战，重创对手经济实力，同时带动美元指数正式站上九六点。
【文／魏圣峰】
美国总统川普和俄罗斯总统普丁七月中旬曾经在芬兰举行高峰会议，但川普却没能抵挡美国国内对俄罗斯的敌意态度，美国参众两院七月底通过新一轮对俄罗斯的经济制裁，并在八月初让川普签字生效，引发俄罗斯卢布的贬值。再者，美国又对土耳其进行新一轮经济制裁，造成土耳其里拉重贬创历史新低，土耳其恐有发生金融风暴的风险。这两件事加上美中贸易战双方将启动第二轮一六○亿美元的二五％关税，重创新兴市场货币表现。
土耳其本来是美国的盟邦，这两年来因为美国暗中支持库德族人独立建国，恐将瓜分掉土耳其三分之一的国土，土耳其当然不能接受。土耳其原本属内阁制，但总统埃尔多安（Recep Tayyip Erdogan）在一六年七月的一场流产政变结束后，开始大肆逮捕政治异议分子并箝制新闻自由，去年四月主导公投让土国从内阁制变成总统制。在埃尔多安掌握大部分政治资源下，利用有利他的政治气氛，在今年六月下旬提前举行总统大选，埃尔多安掌握选举机器和资源下当选成为新的超级总统，颇有效法俄罗斯总统普丁的意味，这两个因素造成美国和土耳其的盟邦关系生变。土耳其长年想加入欧盟却未能如愿，随着埃尔多安的统治越来越专制下，已破坏和西方国家的关系，现在要加入欧盟更是不可能。
今年三月川普宣布要对进口钢材和铝材分别课征二五％和十％关税，主要是冲着土耳其而来。埃尔多安当选总统后，任命自己的女婿担任财政部长，他不懂经济又对土耳其央行下指导棋，重伤央行的权威。受到里拉重贬效应，七月土国通货膨胀已高达十六％，远高于央行目标的五％。为了遏止里拉的贬值压力，央行上半年已经把利率上调到十七．七五％，却在美国加重对土国经济制裁下，里拉续创历史新低。从土耳其的双率来看，土国随时有爆发金融风暴的风险。
从附表来看，土耳其外债金额为四六六六亿美元，债务占ＧＤＰ比重虽然还不到三○％，但土国外汇存底仅七四○亿美元。土耳其主要靠农产品、纺织品和汽车出口是其经济命脉，土国观光业也很发达，观光业让土国每年赚进不少外汇收入。不过，去年土国贸易逆差将近七○○亿美元。虽然里拉重贬有利该国出口成长，但里拉这两年的贬值结果却可能造成里拉信评出问题，对土耳其的经济不利。另根据中央银行的研究报告也显示，土耳其长期存在经常帐逆差反映该国民间部门储蓄不足，高度依赖进口商品。如今里拉重贬下形成进口商品物价暴涨，是土国通膨压力的来源。更雪上加霜的是，美国加强对土耳其的经济制裁，恐进一步重创土国经济，美国的经济制裁很可能造成土国经济有崩溃的风险。
卢布汇价创两年新低
卢布贬值是造成新兴市场货币贬值的压力来源之一。川普和普丁的私交虽然不错，但美国却早已将俄罗斯、中国列为竞争敌手。美国参众两院七月下旬以压倒性的票数陆续通过对俄罗斯新一轮的经济制裁，主要的原因就是美国指责俄罗斯干预二○一六年美国大选，也直指俄罗斯有意在今年的美国期中大选再度发挥影响力。来自国会的压力下，川普在八月七日签署对俄罗斯新一轮的经济制裁，造成卢布这一轮贬破六八．五元关卡，创一六年四月中旬以来新低。今年以来，卢布重贬近十％，在主要新兴市场货币中贬值幅度第四位者。（全文未完）
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