Fed无限QE 新兴短高收来劲
2020年美国重回零利率且推出无限QE,利差交易有利之后热钱回流亚洲与大陆,加上分析师预估新兴市场可望领先成熟市场复苏,投信法人预期皆有利新兴短期高收益债涨升行情;就布局时点来看,由于新冠肺炎病毒的影响,新兴国家经济成长率衰退将集中在第一季与第二季,在此状况下,金融资产风险5月中旬过后可望降低,第二季正是逢低布局新兴高收债良机,其中又以新兴短高收相对看好。
台新新兴短期高收益债券基金经理人尹晟龢指出,2020全球金融市场深受新冠肺炎影响,但新兴高收债企业偿债高峰是落在2022年,JPM预估2020全球新兴高收债违约率仍不到5%。
随着新兴短债的收益率和利差都达到十年来的高位,再加上美国国债等低收益债券的数量不断增加,预期在债市风险下降,经济回稳后,资金将涌向一些被错杀的高质量信用债券,新兴短期高收益债将优先受惠。
尹晟龢指出,新冠肺炎冲击企业活动,可能导致债市违约率上升,不过,全球政府与央行宣布了前所未有的货币和财政刺激方案,以应对全球经济产生未知影响的担忧;另一方面,新兴市场经过近几年的积极再融资,债务存续期间得到了延展,企业也能够以较低的利率再融资,在病毒危机爆发之前,新兴公司的基本面状况相对良好、净杠杆率接近七年低点,总体上有利于债务。
群益全球新兴收益债券基金经理人李忠泰指出,油价波动对新兴债市的影响程度较轻,主要由于新兴市场原油相关发债企业大多为该国产业龙头且具备国营企业角色,意即相关公司发行的债券拥有准主权债(Quasi-sovereign)的特质,政府隐含支持度很高,风险承担能力较佳,也因此对油价的敏感度较低。
由于全球各国同步扩大振兴计划,根据外资统计显示,金融海啸后受惠于新兴市场经济基本面明显改善,系统性危机事件呈现逐年下降的趋势,配合上述的观察以及低利率的环境,长期而言料将使新兴市场债重回上升趋势,若疫情缓和,预期新兴市场债将因高殖利率与准主权债的特质而重新获得资金青睐。