理财周刊／电竞下半年更旺　微星明年EPS破６元

文／李泰宏

随着各大电玩展陆续登场，加上暑假又是电玩的旺季带动个人组装电脑(Clone)重新回温，法人指出，组装电脑的首要零组件就是主机板，预料技嘉(2376)及微星(2377)下半年营运将明显优于上半年。

法人指出，台湾电脑供应链中最强的就是零组件，其中主机板除了供应给组装厂外，个人组装市场也因为台湾消费特性，因此有其基本盘需求，而且从近年来的产业发展来看，随着鸿海(2317)退出后，市场竞争虽然依然激烈，但是杀价状况减缓，使得主机板厂商毛利率上扬，2013年获利明显回升，虽然2014年第二季一度因为龙头厂华硕(2357)为抢回市占率，出现较大杀价动作，不过到了2015年，杀价状况又见缓和。

不过主机板市场也曾经因为笔记型电脑大行其道，出货量出现走跌，但是随着电竞风潮兴起，主机板厂也开始切入高单价、高毛利率的电竞主机板产品，支撑厂商营收及获利表现优于其他个人电脑产业。

微星强攻VR及电竞

法人表示，主机板在2016年第一季因为有中国农历年的小旺季，出货量约较2015年第四季增加5％，不过第二季因为进入传统淡季，出货量估计季减5％到10％，由于英特尔(Intel)将在2016年第三季底到第四季初推出KabyLake新平台产品，可望为主机板再添新动能。

法人表示，微星在今年的台北国际电脑展中推出一系列VR-ready产品，并在现场提供实际体验，由于公司在电竞领域研发时间相当长，而且在全球知名度高，引起广大回响，现场参观的人众多。微星此次在台北电脑展提供VR体验，采用HTC高阶VR，加上本身强大的电竞硬体设备，让显示画面细致并且3D立体的感觉最为深刻，带给玩家真实体验感，非常吸引众人的目光。

微星主要产品可分为三大部分，其中主机板营收比重约26％、电竞笔记型电脑营收比重约25％、显示卡则约为13％，另外一般型笔记型电脑约7％，至于其他周边产品等则约30％。

微星营运从2015年下半年开始出现明显回升，法人指出，微星主要成长动能来自于公司本业，除Intel新平台Skylake推出后，带动微星主机板及显示卡业务增温，另外公司不断加强电竞笔记型电脑的相关产品出货，对毛利率增加也有不错的助益。

微星的笔记型电脑产品已经大部分转型至高单价的电竞领域，也建立了一定程度的品牌知名度，微星因应市场变化，也将公司主要产品包括主机板及显示卡往高毛利率的电竞产品发展，有利于毛利率及整体获利表现，法人预估，微星2016年每股税后纯益将超过5.4元，2017年每股税后纯益更将突破六元大关，上看6.3元。

技嘉则是台湾第二大主机板厂，当华硕在中国全力强攻一到三线城市时，技嘉则是在中国四到六线城市全力发展，抢占市场，因此技嘉主机出货量在2013年突破二千万片大关，来到2080万片，一度挤下华硕。

技嘉推出新品 下半年旺

2015年八月，英特尔新处理器Skylake推出，技嘉也在新产品效应显现挹注下，第三季单季出货量季增率冲高到21％，2016年第一季则受惠于中国农历春节小旺季，营收季增率达7％。

法人指出，技嘉每年营运表现呈现上半年淡、下半年旺的趋势相当明显，主要是跟英特尔新平台产品推出的时间点有关，因此预估第三季末到第四季初，随着英特尔新产品 Kabylake推出后，技嘉营运又将拉出另一波高峰，公司每年现金配股高，下半年有新产品推出，获利可望明显回升；法人预估，技嘉2016年每股税后纯益将达3.4元，2017则有机会挑战3.9元，甚至上看4元大关。

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