理财周刊／网通族群 下半年渐入佳境
为了实现万物联网与巨量资料的运算，5G规格传输速度大幅提升，进而发展至人工智慧(AI)，将引爆巨大商机，相关个股值得密切留意。
文．冯泉富
在美股四大指数皆创新高的氛围下，外资也顺势将台股加权指数推到万点之上，创下十七年的波段新高，美中不足的是店头市场指数未能突破今年高点138.83点，遑论2014年高点155.42，显示近年来市场资金集中化的效应越来越明显。
FED六月升息 干扰美元美股
影响股价尤其是指数的短期波动，主要在市场资金的移动方向，最明显的就是外资的买卖超金额，而我们更为关心的是中期与长期资金之移动惯性是否改变？若谈到市场法人在中长期资金的移动，则又与总体经济景气预期息息相关。
前一周我们以法人常用的巴菲特指标描述了台股2000年以来的循环轮廓与目前的位阶，并推估巴菲特指标若达历史极限值1.991，等同加权指数约10660点，是否能再突破，就要观察中短期指标，例如攸关上市柜公司营收增长动能的外销订单数据，或其他总体经济数据。
我们一样先由外部环境观察，最新数据显示，美国首季国内生产毛额(GDP)季增年率为1.2％，高出初估值的0.7％；此外，美国四月失业率也降至4.4％，若只考量充分就业与物价稳定，美国经济已近乎达成联准会(Fed)设定的双重目标，Fed今年一共调升利率三次的既定政策暂时就不会修正，具有投票权的费城联邦准备银行总裁 Harke日前表示，联准会六月升息的可能性很高(Bloomberg调查升息机率为100％)。
5月24日美国联准会公布的最新FOMC会议纪录，也显示官员们认为再次调高利率的时点已近，并且赞同在今年内开始针对资产负债执行缩表，将拟定一套制度，限制每个月缩减资产的金额，逐步缩减高达4.5兆美元的资产。
如果美国升息是因景气复苏强劲，则基本面可以抵销升息的负面因素；但目前似乎出现了变数，市调机构IHS Markit日前发布美国五月制造业采购经理人指数(PMI)初值，由四月的52.8跌到五月的52.5，是去年九月以来新低，数据显示五月的产出、新订单、聘雇等分项指标成长乏力。
接着我们看台湾本身的变化，上周提及台湾四月外销订单数据仅356.1亿美元，年增率7.4％，低于原先预估的16％，若改以新台币计价，订单年增率只剩1.2％，已几乎侵蚀掉外销订单的成长动能。
累计今年一～四月，外销订单1464.6亿美元，以美元计价的增速达二位数，但以新台币计价的增速只剩4.5％，这将影响上市柜公司的整体增长动能及财报。
另外，国发会日前刚发布的四月台湾景气综合判断分数降至二十一分，落至绿灯门槛二十三分之下，景气灯号终止连九绿，转为代表景气趋缓的「黄蓝灯」。四月景气灯号转变主因海关出口、机械电机设备进口及制造业营业气候测验点这三项各减一分，且由于灯号是采台币计价，在台币汇率较去年同月大幅升值6.5％的影响下，使得依台币计价的出、进口年增率表现不如预期，而四月景气领先指标较上月跌0.5％，已连续第五个月下跌，显示近来景气扩张力道确实不够强。
所幸的是，台湾四月制造业PMI高达61.0、半导体设备进口成长80.9％、资本设备进口也成长19％，让景气热度虽不如预期，但还不至于立刻失速。
由以上数据综合研判，目前台股虽已上万点，但是外销订单增长动能减弱，台经院日前也示警台湾景气已从高峰回落，国发会的景气灯号连九绿后转黄篮灯，资金动能方面，四月M1B年增率4.21％，与M2差距缩小至0.58％，投资人在台股万点之上操作仍然要有风险意识，此时的选股策略就必须更重视产业趋势的能见度。
目前所有专业研究机构所聚焦的产业，举凡云端运算、万物联网、自动驾驶、智能制造、人工智慧、智慧城市等等，都有一些交集的部分。其中，大量由感知器收集而来的资料，皆需大量且快速的传输至云端，这些包括影像等巨量资料经由云端高速运算后，再把大量有用的数据极快速地回传到个别终端应用领域，如果要即时且不失真的传输，则需要普及的5G传输之基础建设。
5G规格之传输速度快的惊人，将较现有网路快四十～五十倍，5G将从卫星应用开始引爆下一波技术革命，各国已卯足全力在5G标准制定及部署上冲刺。先前介绍过的台扬(2314)就是5G卫星通信应用的关联厂之一。
根据伦敦电信顾问业者Ovum预测，5G网路预估在2019年进入商转后，2021年将逐步扩展至全球四十五个国家，共120个电信业者，苹果已向美国联邦通信委员会(FCC)申请测试下一代5G网路技术，且指明使用28、39 GHz两个频谱，目的是获取相关装置应用5G网路的数据。中国三大通讯营运商已计划2020年之前将实施三千亿元人民币的投资，建立新一代无线通讯标准5G的通讯网。
5G规格相较于4G不仅仅只是传输速度的大幅提升，为了实现万物联网与巨量资料的运算，进而发展至人工智慧(AI)，未来5G系统将使用更高频率之频谱，并具备低延迟性(real-time)与低耗能，这三项特色将会使得连网之物品胃纳量大增，全覆盖而无死角的无线网路将演变成更具人性的智慧化网路。
例如美国高通因应新兴消费性行动宽频体验，如VR/AR、连网云端运算等日益增长的连接需求，为了扮演关键角色，积极开发6 GHz次频段5G新空中介面原型系统，并符合进行中3GPP规范的5G新空中介面技术标准。
爱立信预测，至2026年时，5G将为全球带来1.23兆美元的商机，并为各行各业带来天翻地覆的转变以及巨大的商业价值。单就电信公司利用5G技术进行产业数位化，将为全球电信商带来5820亿美元的5G商机，对于全球电信公司而言，意味着到了2026年时，电信公司营收将增加34％。
上中下游网通潜力股 陆续进入正向循环
依据前述5G规格发展趋势，在2~3GHz免费频段越来越稀少之下，预计5GHz频段会先纳入Pre-5G系统，而后5G系统将会把60GHz频段也纳入标准规格中。
在这样的趋势之下，预期将来各类无线通讯装置将必须支援更高频段的通讯技术，将带动PA、Switch等功率放大元件与相关射频元件一波产业大幅成长循环以及升级需求，且需求来源不仅仅局限在手机、随身智慧装置或终端物联网设备(如汽车、家电)，连同基地台、户外无线节点甚至骨干网路都必须随之升级，而过去以Si为主材料之功率元件在高频领域有其限制，三五族、二六族(如 GaAs、InP)磊晶将随着无线通讯主流技术移至高频频段，而进入一波至少维持二至四年的高成长循环。
另外，由于全球目前开出来的5G频谱，普遍位于3.5GHz、28GHz等高频段的频谱为主，此亦意味着，为了提高网路覆盖率，未来5G网路将大量使用小型基站来补足室内覆盖品质，台湾生产小型基站的网通厂商包括中磊、智易，将大大受惠。
正文(4906)、明泰(3380)、升达科(3491)、IET-KY(4971)等也都是值得投资人列入长线追踪的口袋名单。
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