理财周刊／复合式题材当道第二季再赚一波

鸿海具备多项题材，因此表现相对大盘强，台股中又有哪些能像鸿海一样具备多样化题材、业绩表现优异，成为第二季之后的领头羊呢？在此独家披露！

文．翁伟捷  摄影．郑暐琪

最近在电视上常常看到人力银行的广告，不外乎教导大家如何成为公司里最不可或缺的人才，这些广告最大的共同点，就是强调第二专长─不管是第二外语能力，或是其他不同专长，以便对公司在营运上有正面助益，进而提升自己在公司的存在价值，甚至借以争取理想薪资。

这类广告的出现，也让笔者联想到近日台北股市，在盘面上表现相对大盘优异的个股里，有绝大多数是同时具备多种题材与商机的个股，涨势特别凌厉，这也代表着接下来台股在结构上，将会出现一些不同于过去的选股逻辑。

鸿海与和硕的黄金交叉！近来盘面上最夯的一档权值股，就是本刊在七五九期封面故事中点到的鸿海(2317)。当时本刊点出不少鸿海即将由代工转型为控股公司与跨领域，借由产业合作力求从代工界的翘楚，转型成为科技先驱，这也是近期台北股市复合式题材个股中，最主要的代表个股。犹记得在二月份时，某科技产业分析师喊出：「和硕(4938)就是下一档鸿海。」但这句话在本刊七五九期中，投研部的解释是：「和硕将是下一个步入鸿海后尘、面临全球组装代工瓶颈的个股。」

全球代工产业的发展趋势，早已经进入成熟型产业的循环之中，因此该产业将是大者恒大，但也时时必须面对后继者杀价抢单的压力。

换言之，现今代工产业必须具备有一定的经济规模，才足以维持毛利率极低，且时时刻刻还需担心被汇率给吃掉获利的经营结构。以目前和硕的营收结构来看，其组装代工产品线偏向单一化，也就是仅针对中小尺寸产品为主，更容易受到新进者抢单的影响，造成营运下滑，尤其苹果现在仍然持续分散供应链，加上和硕还有一个隐藏版利空尚未出现─iPad Mini可能停产，因此笔者在这里还是得提醒读者，必须小心和硕随时有反转向下的风险。受限单一题材 股价不易大涨

像和硕这样题材单一的产业还不在少数，电子股中就有代工组装、ＬＥＤ、笔电、光纤以及面板产业等；至于在传统产业中，则如航运(包括航空或航海)、汽车零组件(尤其以售后市场为主)、钢铁以及塑化等。上述这些都是仅具单一题材、重复性高，且产业早已成熟，有其淡旺季可以依循的族群，因而在股价表现上，自然难如题材多元，能够创造新市场、新应用及新产品的个股来得出色。由于全球代工早已经进入大者恒大的趋势，除非是单一客户刻意分散供应链(如苹果)，否则电脑、笔电、平板以及手机，都会交由相关生产经验最为丰富的代工大厂生产，如电脑代工的广达(2382)、仁宝(2324)与纬创(3231)等，此外平板、手机代工的和硕也是最明显的范例。除了接单新产品外，这些代工厂因无法创造出自己的新产品、新应用，当然在营运上就会出现瓶颈，甚至最后可能消失在市场上。其他像是光纤相关产业，则是持续受到政策推广因素，影响营收能否成长，尤其近年来台厂纷纷转进中国大陆，争食网通基础建设订单，一旦政策时程推迟，连带就会让营收出现「卡弹」的状况。

换汤不换药，冷饭热炒难吸资金

类似情形也出现在ＬＥＤ上面，虽然产业趋势仍约略维持年复合成长率五％的速度成长，照明设备的价格甜蜜点也都出现了不下少数，但ＬＥＤ在营收成长的状况却看不出明显好转，当然股价也就不争气。

再来就是每年都会提到的电脑桌机和笔电，例如微软新作业介面的更新(如Win10)所造成的换机潮，还有就是像中国大陆「面板女王」白为民将在今年五月来台采购面板，可能趁势带动商机，以及近年曾炒热的大尺寸电视商机等等。

只是，这些都已经是冷饭热炒的题材了，包括中国面板采购团来台采购的数量早就持续下滑，台湾面临韩国面板业的竞争，加上中国本身面板业的兴起，因而这些仅具备单一题材的产业，事实上已经难以吸引投资人的资金焦点。反观本刊在七五九期所提到的鸿海，为了突破代工组装的困境，开始以自身过去的生产经验，积极与全球科技大厂跨领域合作，无论是物联网、车联网，甚至到机器人产业和电子商务，都看得到鸿海舰队的影子。

其实在台湾像鸿海这样具备跨领域题材，在未来营运上具备新市场、新产品以及新应用的产业也不在少数，并且也都具备族群效应，在业绩支撑下具备台股领涨的特质。这些过去被统称为电子零组件的族群，近年来在互联网传输效率大幅提升下，扮演至极重要的角色，其大致区分包括：有「电子业之母」称号的「印刷电路板」、关乎电子产品效能与扮演电子产品心脏的「半导体」，以及应用领域涵盖日常生活中常见的电子产品，如电子看板、结帐柜台以及ＡＴＭ等的「工业电脑」。

多样化题材较容易带动股价这三大族群近年来在物联网的带动下，原先的产业面不仅出现新应用与新产品，未来甚至在车联网的效应下，同样的产品在不同的应用领域中，也将显现不同的价值，其所产生出来的利益，也让看似陈旧的产业找到新的活力。以近年来ＰＣＢ以及被动元件产业为例，不正是如此吗？

另外在次产业族群中的连接器，在这次市场推出USB3.1与Type-C规格统一之后，具有规格制定者的厂商，便成为当然的受惠者；连接器应用在车用领域之中，最明显的就是电动车充电站、充电椿等相关配件。此外像金属机壳则是在今年世界行动通讯大会(ＭＷＣ)之后，因其具备自然散热效果而又再度被采用的手机标准配备，同时散热性也同样可以应用在解决伺服器、手机与汽车业中的重要关键。上述所列都是具备超过一个以上之应用领域的类股族群，可以想见其业绩表现自然得以逐季成长、年年创高。读者只要能够以基本面为依归，并以多样化题材筛选投资标的，相信今年将是台股中最大的赢家！(文未完)

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