理财周刊／花开花落九十日 一世之人皆若狂
林友铭．现任：天安信达投顾负责人．学历：台大经济系、政大贸研所．经历：第一投顾执行长、天富投顾副总经理、元富证券投顾经理、统一证券投顾主任、社区大学特聘讲师、非凡杂志特约主笔、工商时报专栏主笔、三立电视台理财有方特约来宾、非凡电视台股市现场特约来宾．理周教育基金会、理周教育学苑讲师．专长：国经趋势解读、产业周期理论、个股筹码分析--------------------------------
上月初专栏提到：指数在前高要过不过之际，因为反弹波的现象没有消失，因为避险美元逆势转强，所以我们与「２」的距离(11270的2)虽近在咫尺，却是天涯……，从而可留意在低档的「富邦VIX」(当时在5.02~5.06)，进可攻退有守。
当然后来的事不用赘述大家皆有亲历，「富邦VIX」也因恐慌再现最高来到6.03大涨近二成。除了极少数的逆势股外，这二成的涨幅算是中上之作。
如今中美「贸易战」演变为「高科技大战」，利空「川」流不「习」，搞得人心惶惶。六月行情是否就此江河日下？我倒有些不一样的思维提供参考：
回顾整波行情的脉络：台股前波跌至一月四日的九三一九，主跌原因在于升息与贸易战；后来反弹至五月三日的一一○九七，缘于贸易战空窗期与暂缓升息；这波跌至五月二十三日的一○二八九，与其说是谈判破局，倒不如说是川普在明年大选前的再次激化民粹主义。
不知大家是否发现：涨跌的原因都是议题本身在主导，从而影响世人对未来经济前景的预期心理扩大反应。说实在这将近九十天的花开花落，人心从狂喜到狂悲间，自始至终全球从未解决「后QE」与「后智慧手机」的国债与库存问题，中日韩台也从未扭转景气领先指标下滑的疑虑。
那么，月线在九三一九至一一○九七点出现四连红，而且一条龙式的强烈多头讯号，我们不会以「回升波」来定义，在技术面上仍不脱「大Ｂ波反弹」的架构，只是视它为大Ｂ波反弹中的第一小浪(B-1)，接下来五月下旬的回档则为第二浪(B-2)。
即使现在外资对台股几乎弃如敝屣在撤资，我们仍认为接下来会有一个第三浪(B-3)存在。这是基于对月线四连红的尊重，也就是「回春不足尚可冻龄」(回升不足反弹有余)的道理。
凡走过必留痕迹！犹记我们在四月专栏中提到台股接下来走Ｂ波大反弹的可能性论点。当时比拟二○○七年线型的案例，如今复习前图再把新路径更新于图一，大家可温故知新一下。
【欲知山中事，先问打柴人】
既然这波成也川普、败也川普，故若能洞悉川普接下来如何出招，或许就能掌握投资脉动。
川普在当选美国总统前，唯一能留给世人追踪行为模式的，应该是自制的真人实境节目：「谁是接班人」吧。剧中除了著名的台词：「You are fired!」外，最令人印象深刻的大概当属他反复无常、快意恩仇的个性。但不管他如何地不按牌理出牌，这个人有以下不变的人格特质：
(1)典型的商人个性，凡事皆可谈判；世上没有谈不成的判，只有暂时谈不拢的价码。
(2)利用谈判达到利益最大化，以战逼和是惯用手法。
(3)今天的敌人可以是明天的朋友，差别只在谁站在更有利的位置。
(4)一旦你跟他较真，上帝就发笑，因为明天的他随时会变。
综合以上个人的观察，推论这波什么「封杀华为是国家安全层级问题」，纯粹只是以战逼和的机遇战。不然不会见他在五月二十四日又改口「华为可以纳入贸易谈判的范畴」一语，足见上述推论的合理性。
再者，我认为他这次把华为事件搞太大了，大到足以影响苹果及美国商品在中国的销售前景。一旦中国国情快要擦枪走火演变为反美情绪，就是川普极欲寻找下台阶之时……，而这个下台阶，不会由川普自己来筑，应是在六月二十八日至二十九日的G20会议上，中美双方共同完成的。会中可能不会演出大和解，毕竟这样有点太儿戏，但半推半就有条件的展期及解禁，让美国有面子中国有里子，或许极有可能。
是以若这个市场仍存在理性预期，不会等到六月二十九日见消息后再来追逐反弹，理应从现在开始，就在利空中筑短底，然后怀疑中前进，等利多实现时加快撤退脚步才是。但可不可能因此再由反弹变回升？我的答案仍倾向否定，一来华为事件是和缓但不会被解决，一如明年才选举今年川普手中仍要有这个民粹催情剂刺激选票才行；二来如前言，全球不单只是贸易战争，还有英国脱欧、欧元区衰退等等复合式的未爆弹。
图二是放大短期走势版，无独有偶的正好符合费氏系数转折。预计本波反弹高点易落在季线一一○六四之上到缺口一一○一八之下(B-3可以是失败的第三浪，不一定要过第一浪的一一○九七)，时间笼罩整个六月份。
多头的股价惯性是强恒强，反弹尾声波常常相反，易成「高位转弱低转强」。之所以如此，在于市场造市者对未来悲观，在有限的空间及时间内不愿垫高成本，只想打带跑，故会选择线型及筹码皆处于低基期，而题材新且有想像空间的族群做着墨。换言之，就是反弹的主流会易位。
最显明的例子，就是五月二十四日及二十七日指数已处于利空钝化时，却见第一季人气股如光学的玉晶光、指纹辨识的神盾，以及散热的超众在补跌。起而代之的，由政府基金拉抬指数反弹空间御用股、散户兴趣缺缺的汽车股裕隆、营建股国建，以及银行股彰银，反倒开始自走砲，正符合上述所言的盘性。
在此之下，当然我们可以不用别扭地硬去操作这些政策股，还有更好的选择。不妨用删除法剔掉风头上的华为概念及半导体股、后续会被波及的苹概股，转而观察长线可以保护短线下的「电动车」及「生技股」来择优操作。
电动车族群众多，弱水三千取几瓢饮即可。可留意如：(1)中橡(2104)：母以子(能元)贵，低PE、低PB、中殖利率，以及外资、融资筹码低基期。(2)长园科(8038)：切入台积电供应链，营收动能仍在，线型回到年线支撑区。(3)兴能高(6558)：固态电池高成长，营收动能强。
生技族群也不少，但控管资金下可留意：(4)国光(4142)：晟德及全联介入，五月二十三日增资股出笼顺势被低档承接。