陆港观盘－碳中和、绿色经济 掀投资潮

受到美国10年国债利率上涨，以及新疆问题导致中欧关系紧张，中国3月沪深300与创业板指数均下跌5～6％。但从宏观数据来看，3月份制造业PMI为51.9较2月改善1.3，其中新订单以及新出口订单均较前几个月改善。

市场原本担心2021年随疫苗施打、海外陆续复工，恐让中国2021年出口出现衰退。惟从2020年第二季中国出口产品结构来看，机械与家具已经取代防疫物资成为主要出口产品，加上美国失业救济让复工进度缓慢，因此2021年中国出口仍可维持成长。

另外，中国近期汽车出货成长率以及房地产销售与竣工有所成长，加上疫情趋缓后，服务相关的需求如旅游或是酒店复苏，中国2021年清明节全国国内旅游出游1.02亿人次，恢复至疫前同期的94.5％。

再从资金面来看，部分新兴市场因为通膨或是货币贬值，导致资金外流，近期新疆议题使得中欧关系紧张，但是观察2021年前三月北上资金的买超规模分别为人民币（下同）400亿元、412亿元和187亿元，其中长线资金的配置型资金从2020年10月以来就呈现买超的现象，尚未反映国际资金流动或是中欧关系紧张导致的资金外流。

此外，中国公募基金2021年发行热度不减，2021年逐月分别为3,284亿元、1,977亿元、1,688亿元，目前预估4月份发行规模仍可维持1,200亿元规模，虽然美国10年期国债利率从农历年后上涨，使得基金重仓股回调影响公募基金绩效，但是因为新进场基金平均持股比重约20～40％不等，因此农历年后修正并未导致基金出现赎回的现象。

企业财报部分，截止3月底为止，中国2020年报批露率已经接近70～80％，其中全数A股获利约成长52％，而A股非金融获利成长62％。

从中可以了解，2020年第四季获利增速较高的产业包含三个族群，第一类为大宗商品报价上涨，带动原物料如基础化工或是有色金属的获利成长；第二类为出口受惠股如纺织以及家电；第三点为成长股，如电子、新能源、医药。

3月下旬开始，随2020年报以及第一季季报陆续预告，财报优于预期股票，如新能源，SAAS等开始反弹，若后续无基金赎回导致二次卖压，预估4月可望有反弹行情。

投资策略部分，根据刚公布的「十四五规划」，碳中和成为主要趋势，中国约占全球二氧化碳排放量的29％，比较中国与其他国家二氧化碳的来源，中国电力为主要排放来源而欧美先进国家则是交通运输为主要来源，因此预估中国将降低火力发电，增加太阳能以及风力发电。另外针对一些高耗能产业如钢铁，水泥以及电解铝，可望进一步透过减少生产量或是优化生产方式，以期2030年碳达峰，2060年达到碳中和的目标。

其他重点关注的产业领域还有绿色经济以及内循环。绿色经济与碳中和同样是规划中重点提及的内容，预计新能源领域、碳排放与碳交易领域以及传统工业领域环保与低碳转型方向将值得重点关注，在未来五年可望迎来一波投资潮。

此外，政策也进一步明确要完善促进内需大循环的政策体系，进一步鼓励居民消费、提升消费品质。预计实物消费领域（例如家电、消费电子、纺服轻工）以及虚拟消费领域（传媒、互联网）等方向都将是政策支持的重点。