【名家看经济】黄势璋 ／新兴国家持续降息 透露经济隐忧？
▲市场不确定因素越来越复杂的情况下，降息的货币政策不仅只有在美国实施，更已成为其他新兴市场国家近期且持续的政策方向。（图／达志影像／美联社）
●黄势璋／中华经济研究院台湾研究所副所长，国立政治大学财政学博士。
美国联准会（Federal Reserve System, Fed）继今年7月31日降息一码（0.25%）之后，9月18日又再度降息一码，让联邦基准利率水准下降至1.75%-2.00%。相较于Fed主席鲍威尔发表「美国经济稳健，年底前将不再降息」的说法，川普总统则是怒斥「没胆识、没智慧、没远见」。
虽然美国祭出的降息动作算是温和，但不可否认的是，面对经济前景的混沌不明（川普掀起的美中贸易战才是重中之重），景气放缓的风险迹象仍然存在，市场不确定因素也越来越复杂的情况下，降息的货币政策不仅只有在美国实施，更已成为其他新兴市场国家近期且持续的政策方向。
根据国际清算银行（Bank for International Settlements, BIS）的资料显示，全球38个新兴市场国家的中央银行，2019年至今已经累计32次降息，累计幅度达到13.85%。光是今年8月出现单月降息14次，就创下2008年金融海啸以来的新高纪录；埃及甚至一口气在9月大幅降息四码至13.25%的利率水准。不仅如此，根据利率交换（Interest Rate Swap）的市场行情资料显示，若其他条件不变，新兴市场国家未来一年降息次数将上看58次，约当16%的降息幅度。
基础的经济学原理告诉我们，当央行提出「扩张性货币政策」，透过调降利率、调降存款准备或公开市场操作等释放资金与放松银根的方式，将有助于减轻企业或民众的贷款负担压力、增加可投入市场投资或消费的借贷资金需求，进而达到刺激经济景气目的，但这已代表着当下可能已进入或已处在「经济衰退」的景气循环当中。
▲今年7月举行的第12轮中美贸易谈判。（图／达志影像／美联社）
面对未来半年全球经济走势，即将在10月10日美国华府登场的美中新一轮高层级贸易谈判，其结果将成为左右世界经济走势的重要关键。尽管目前中方释出极高善意，也落实加购非常可观的美国农产品（这与前段时间放话暂停购买的态度相比，出现极显著的改变），但双方至今仍无法取得共识的根本性问题（例如：美方坚持的1.智慧财产权保护、2.取消强制性技术移转、3.放弃补贴特定产业或国企；中方则坚持回复到未加征关税前的水准），若无法以各退一步的角度思考，这次美中两国在台湾双十国庆所举行的贸易谈判，预料终将只是继续下一次新一轮谈判的奠基而已，大家要有「歹戏拖棚」的心理准备。
除此之外，后续影响全球经济走势的还有三个面向需要留意，包括：
1.英国首相强生掀起的政治风暴，是否会在10月31日强行坠入「无协议脱欧」（No-Deal）的冲撞性结局？
2.持续延烧的香港抗争运动事件，特首虽已透过「社区对话」向社会递出善意，但在民众提出的根本问题似乎无法实质解决的情况下，10月1日中共建国70周年之后能否顺利安然落幕？
3.从2012年开始共16国的「区域全面经济伙伴协定」（Regional Comprehensive Economic Partnership, RCEP）的自由贸易协定，能否在11月顺利解决争议问题而达成协议，而按照原定规划在2020年1月顺利上路？这些都将是影响全球景气及区域经济必须密切关注的国际财经情势，让我们一起继续看下去！
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