时论广场》中美夹击 欧元可能破茧而出（丁学文）
图／美联社
不知道大家的感觉是不是和我一样？最近的欧盟不但动作频频，而且再也不是过去多年来的那种老迈软弱的各说各话，我看到的是一次比一次强硬，一次比一次意有所指。首先，拜登上任后首访的伦敦G7峰会上，德国总理梅克尔在峰会闭幕的受访就直呛：一位新美国总统「并不意味着世界不再有问题」。欧洲将「会对我们不能接受的事情直言不讳」；更不要说欧洲议会在5月20日以599票赞成、30票反对直接将6个多月前的中欧投资协定冻结，这明显是对中国制裁欧盟政治人物的一个反制。也是，什么事情都有物极必反的一天，从南欧经济的频繁爆雷到英国脱欧的拉拉扯扯，整个欧盟的经济曾经就像一个日薄西山的垂垂老人，除了偶尔让人想起的往日繁荣，再也没人相信它有再次崛起的可能。
但我不是断然臆测，众所周知，从2010年到2020年的10年期间，欧洲Stoxx 600指数的涨幅不到60%，远远落后了S&P 500指数的237%涨幅。但今年的情况已经大不相同，在落后美国股市多年之后的欧洲股市在今年开始虎虎生风，美国银行BOA最近对监管5920亿美元的全球基金经理人做了一个调查后发现：35%的基金经理人开始增持欧元区的股票，这可是2018年以来欧盟的最高敞口。事实上，今年欧洲基准指数的总回报率是16.4%，已经超过了S&P 500指数的13.8%。如果投资市场确实对美国隐隐成形的通货膨胀感到担忧，那欧洲股市确实可以为寻求分散风险的资金提供一个不错的避风港。
我还记得20多年前的欧元推出时，全球经济学家都在引颈期待这个单一货币可以实现第二次世界大战以来从来没有的壮举：挑战强大的美元。没想到欧元就是昙花一现，随着2008年的金融风暴而归于平静。如今，欧盟终于迎来了壮大欧元的机会。6月15日他们更是迈出了最重要的一步，宣布发行价值200亿欧元（243亿美元）的债券，正式启动了为欧盟7500亿欧元的经济复苏计划的融资工作。要知道，作为促进欧洲经济的下一代欧盟计划NGEU（下一世代欧元基金）的一部分。
这些债券有机会与美国国债相媲美，成为避险的首选资产。因为美元太强，大家都忽略了欧元已经正式在欧盟以外的19 个国家被广泛使用。更遑论还有20多个曾经的欧洲殖民国家国家以某种方式将自己的货币与欧元联系起来，根据欧洲中央银行 （ECB）的数据，所有欧元纸币中竟高达1/3至一半是在欧元区以外持有的。另外，虽然美元占了全球储备货币的60%，但也有1/5以欧元计价。
无论如何，我觉得有两个情况的变化意味着欧元有强势崛起的可能：首先是美国对国际经济政策制定的态度不断变化。即使在现在的拜登政权下，欧盟还是会担心自己的利益并不总是与美国的利益一致。依赖美元被视为比以前更大的潜在脆弱性。今年3月，欧元区领导人就公开表示，提高货币的国际使用率将有助于他们实现「战略自主」。
另外，由于疫情的爆发，上一次全球经济衰退让欧元濒临绝境，但这次欧盟央行和欧洲各国政府为了支撑经济而采取的迅速行动已经受到广泛好评。这种顽强的战斗力进一步提高了欧元在危机中的可信度，这是作为全球货币的一个关键属性。更好的消息是，欧盟还通过调整单一货币的架构来应对危机，甚至增强欧元的国际吸引力：那就是创建NGEU计划和随后的债券发行。
说实话，欧盟仍然有其金融体系羸弱的环节，现在要说欧元有可能从美元的强势中破茧而出仍然存疑，但它或许可以重新平衡现在的国际货币体系，这会有助于减少美国FED对全球金融造成的纷纷扰扰。例如，2013年美国货币政策的小幅收紧就曾经引发了在全球范围内的「Taper Tantrum 缩减恐慌」，欧元确实可以是多元化配置的一个另外选择。还有，2019年的英格兰银行行长Mark Carney就认为新科技可能会破坏美元在国际金融的核心效应。
欧盟央行如果成功发行数位货币就极可能可以吹皱一池的春水，让更多的货币共享全球储备货币的地位。就像我一直强调的，疫情过后的新世界充满了地缘新政治以及区域化催生的各种不确定，这标示着第二次世界大战前的多货币共存不是不可能回归，欧元正在中美夹击中试图破茧而出，欧元的一场游戏一场梦或许可以美梦成真。