通膨蠢动 钱进2大产业避险

G7通膨窜升期间受惠产业表现观察近20年来，全球七大工业国通膨窜升，期间标普500指数平均上涨约15％。图／美联社

全球疫苗施打顺利、各国扩大刺激政策下，今年经济可望重启，引发通膨升温的隐忧，造成近期股市回档整理。投信法人认为，对于通膨的发展，仍待进一步观察，但投资人如担心未来窜升风险，不妨将部分资金转进相对受惠的产业，如公用事业和不动产。

观察近20年来，全球七大工业国（G7）通膨窜升，分别发生在金融海啸之后的2009年9月到2011年9月、欧债危机后的2015年9月到2018年9月，期间美股标普500指数平均上涨约15％，而公用事业、REITs受惠于通膨升温，平均各上涨16.5％、21.5％。

第一金全球水电瓦斯及基础建设收益基金经理人叶菀婷表示，通膨急速上扬，通常也会带动利率走高，不利企业获利表现，并拖缓经济增长动能。不过，水、电、天然气等公用事业，及不动产的价格，会随物价上涨而调整，长期获利稳健，更兼具高股息特性，反倒有好表现。

观察经验，这次同样是伴随经济衰退后的复苏，只要央行、财政政策调控得宜，不必太过恐惧通膨。

叶菀婷强调，今年仍旧是超低利率的温和刺激环境，惟股价整体涨多，且通膨回升下，股市波动也会跟着增加。因此，担心短期通膨窜升风险的投资人，不妨将部分资金转进公用事业、不动产等族群，透过分散配置，降低资产波动风险。

台新全球不动产入息基金经理人黄俊晏表示，疫苗改变市场投资风格偏好的状况有机会持续，价值导向的全球REITs中，以折价较大的产业类别受惠最大，加上利率低迷，反弹空间也大。区域配置上，可以均衡布局，看好美国、日本、澳洲、英国及加拿大；产业配置上，优先布局景气连动性高且具转机的零售、旅馆，以及业绩稳健的工业、特殊。

群益全球地产入息基金经理人杨慈珍表示，具租金概念的不动产类股获利稳健增长，再搭配相对高息水准，于低利率时代具吸引力，REITs及不动产类股仍有向上空间。

凯基未来世代关键收息多重资产基金预定基金经理人罗世明表示，2020年疫情期间流动性紧缩，导致REITs报酬遭受冲击，但未来世代REITs多较为抗跌，其中科技及仓储相关REITs今年以来报酬均已收复疫情期间跌幅，甚至可受惠于疫情，加速数位生态圈带来的影响，参与长期成长趋势，搭配科技股可进一步加强成长爆发力。