先探／并购赛局多变

【文／魏圣峰】

去年全球企业并购总金额创下历史新高的四．四兆美元，今年以来已经宣布的并购总金额已达一．六兆美元，比去年同期增加七．一倍，传统产业、半导体、金融和生技医疗等产业的并购金额最多。股神巴菲特在今年的大型并购案中，已经完成卡夫食品和亨氏集团的并购，以及收购航太零组件的Precision Castparts等。

企业间并购的目的不尽相同，有的是产业链上下游的并购，进一步壮大本身的实力。例如，今年半导体和生技医疗间的企业并购很热，就是属于这例。有的是大者恒大的并购概念，例如Charter Communication收购时代华纳有线电视，成为美国最大有线电视和宽频网路公司。

股神主导两桩并购案

股神巴菲特今年主导的两桩并购案，卡夫食品以四五四亿美元收购亨氏集团，因为巴菲特都是这两家公司的最大股东，并购后成为全球第五大食品企业，对大股东有利。另外，波克夏收购航太零件的Precision Castparts，除了看好航太零件产业未来发展外，Precision Castparts这两年的ＥＰＳ都在十二美元以上，营收超过一○○亿美元，收购这家公司让巴菲特每年领股息就有不错的报酬率，让资金作有效地运用。

半导体景气经过前两年的扩张，费城半导体指数五月份创下十四年新高，上半年半导体产业表现不错，使得今年出现大型并购案。今年以来半导体产业的并购金额已达六七一亿美元，比去年同期大增四二倍，占所有科技产业并购总金额的五五．五％。

二月底先有恩智浦半导体（NXPI）以一五七亿美元收购Freescale半导体，两家公司合并后成为在汽车电子用微型控制器（ＭＣＵ）的最大半导体供应商，直接威胁到德州仪器在汽车电子产业的地位。汽车电子被看好将会是半导体产业的最大运用，ＭＣＵ在汽车电子领域被用在连结、讯号处理和汽车安全方面，况且恩智浦半导体另一个强项是ＮＦＣ晶片，未来也有可能将ＮＦＣ的运用切入汽车电子领域。

半导体并购金额高

安华高科技（Avago Technology）以小吃大并购博通则是上下游技术的整合。这桩并购案安华高科技以三七○亿美元收购博通，创下半导体产业有史以来最大并购金额。安华高科技在通讯半导体领域的产品以ＰＡ、前端射频模组和光通讯解决方案为主，博通的产品是乙太网路交换器、实体层（PHY Layer）等候端网路协定和终端网路协定ＩＣ，合并后新的公司就掌握前后端晶片的解决方案，提供网通客户一站购足与整合方案服务，未来将是联发科、高通在网路晶片市场的劲敌。

过去安华高科技的ＰＡ很多是搭配联发科的WiFi模组出货，而WiFi晶片龙头就是博通，合并后安华高科技未来的产品直接搭配WiFi模组出货，有利于开拓物联网的新市场。

博通执行长葛瑞格（Scott McGregor）在并购案后表示，未来物联网装置诉求体积轻薄短小、功能更强大，必须仰赖更先进的奈米制程，却发现摩尔定律的投资报酬率在二八奈米制程后逐渐下降。过去二八奈米制程每百万电晶体成本从六．四美分降到二．七美分，二八奈米以下制程成本却从二．七美分攀升到二．九美分，这对半导体产业造成影响，带动今年出现大型并购案。

这几年受到ＰＣ市场趋于成熟，影响到英特尔的业绩成长和股价表现。六月初宣布以一六七亿美元买下可程式逻辑晶片大厂Altera，在加入Altera的产品可以让英特尔的Xeon处理器和ＦＰＧＡ技术有更好的整合，强化英特尔在资料中心的产品内容。Altera所生产的晶片被广泛运用在电信、无线装置、汽车、工业应用和网路上，英特尔已经切入无线通讯晶片好几年，却还没有做出好的成绩出来。在未来物联网时代来临下，英特尔并购Altera可以在相关的连网晶片上有更好的发展。

华尔街日报报导，英特尔在并购Altera后，预计二○一六年底在Xeon中整合进Altera的ＦＰＧＡ技术，并可望在隔年让这些产品大量出货。电子商务产业对大型伺服器和资料中心的需求很强，在Xeon产品进化后将可提高英特尔在这方面产品的成长，提高英特尔在资料中心相关产品的营收比重。这桩交易将使英特尔能充分利用摩尔定律的力量，让新一代的解决方案更好用，不论是网路、大型云端资料中心或物联网等。(全文未完)

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