先探／季报２势力

台股近期陷入量缩震荡整理格局，进入后520时期，实质的基本面重于空泛题材，营运稳定的绩优股，与由亏转盈或营益率大跳升的成长股，是盘面上最重要两大稳定军心的势力。

【文／黄俊超】

五二○新旧总统交接，纵然对于政治与经济来说，沉疴窠臼不可能一朝一夕根除，短期内恐也不容易出现太大的改变，不过新人新气象，选举结果的改朝换代，代表着人民期待政治新局可以挽救沉沦的台湾经济，而对于股市来说，也盼望着在总体经济、政策、税制等各个面向，能够更加健全市场发展。

反弹受制于量能萎缩

经过逾八○○点的拉回之后，台股近期陷入无量震荡格局，成交量的低迷代表着市场对于未来展望信心不足，利空反应大过利多，盘面上缺乏主流族群领军，只剩下零星个股试图寻找出路，而今年前四个月的营运表现，是股价调整的重要依据，可概分为业绩稳定、逆势成长的白马，与进步明确甚至由亏转盈的黑马两大势力。

第一季财报出炉，整体而言获利表现并不优，不仅是较去年第四季衰退九．二％，且已是连续三季衰退，更糟糕的是较去年同期大幅下滑达到二六％，也是近三年多来季度获利的低点，包含台积电内的苹果供应链表现不佳是主因，大立光虽仍坐稳ＥＰＳ王座，不过却较去年同期衰退逾一七％。

近几个月不论是进出口、外销订单等总体经济数据，都还没有看到正式止跌翻扬的迹象，因此，对于第二季财报的展望一般预料仍难好转，最主要的因素仍是电子类股的营运表现相对弱势，虽然五穷六绝的传统淡季在预期之内，指数也拉回到八○○○点附近，然而在量能不彰的状况下，波段低点恐尚未真正浮现。

不过，在国际股市暂时西线无战事之下，技术指标又已来到相对低点，指数与中长期均线乖离也有缩小的空间；换句话说，短线上或有机会在八○○○点的整数关卡出现反弹，不过由于量能低迷，加上均线持续向下弯，空方格局恐仅暂歇而非结束，反弹就只是反弹，操作上依旧必须严格进行风险与持股成数管控。

财报表现佳　股价有撑

不论是短线抢反弹，抑或是长线上绩优或息利股的逢低布局，第一步都建议由基本面角度着手可望相对安全。热腾腾的第一季财报与前四个月营收，是当前操作重要的参考依据，选股可先从获利与营益率的绝对、相对数字表现，作为最基本的门槛，接着再透过技术或筹码面等，依照投资人本身主观进行删去法。

新台币第一季明显升值，对于以出口为主的台湾厂商来说，帐面上汇兑损失相当正常，虽然依旧会牵动股价表现，不过这也只会是短期的现象。然而，在检视财报的过程中，若要真实地看到营运的本质变化，营益率将是当中重要的参考依据，若能够在逆境缴出稳定甚至成长的营益率与获利，更加难能可贵。

投资除了重视高成长性之外，高稳定性也是重要的一环，附表为连续五季营益率都超过一五％，以获利优于去年且前四个月营收成长为基准。除此之外，包含首季每股税后纯益超过二元的白马股、营益率大幅跳升的转机股，与大跌过后的低本益比个股三大族群（详见后文），当中都有不少值得纳入选股名单的好公司。(全文未完)

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