先探／美股灯塔效应　龙头股大吸金

国际科技股大涨，苹果、Alphabet市值超过六千亿美元，微软市值超过五千亿、亚马逊和脸书的市值超过四千亿美元；腾讯、阿里巴巴和三星电子市值超越富国银行和奇异电器。

【文／魏圣峰】

虽然第一季美国ＧＤＰ仅○．七％，上季美国企业获利年增率却创下二○一一年第一季以来单季最强劲成长，法国总统初选没出现意外，而市场预期川普税改政策对企业海外获利汇回有利，对科技股尤其是利多，在苹果、亚马逊、特斯拉和Alphabet等股价维持创新高格局下，推升Nasdaq指数在冲上六千点后续创历史新高。

美股今年的创新高行情就是因为川普选上总统，而他的诸多政策被华尔街市场认定对美国长期经济成长有利，激励美股的创新高行情，带动国际股市的走扬。川普是商人出身，选上总统前也不是混华盛顿的政治圈，没有政客的习性。所以他选上总统后，透过许多行政命令实现在选前的政见，却也在许多敏感议题上和民意发生冲撞，穆斯林移民禁令引发轩然大波就是最明显的例证。

川普政策作多

在民主政治的美国有制衡力量让总统不能为所欲为，造成川普上台后许多政见出现发夹弯，包括退出北约组织、宣布中国为汇率操纵国、联准会的低利率政策以及控告希拉蕊等作为，在选后与选前的政策相反。在川普的延宕政策方面，废除欧巴马时代健保、建造美墨长城、穆斯林移民禁令以及重建基础建设等的政见，有些被国会或法院否决，有些已经延宕不知道何时才有机会重出江湖。

人在江湖、身不由己，川普或许有志要将这些政策实现却遭环境牵制而无法如愿，先把容易实现的政见过关。川普政府现在最能拚的可能就是减税政策，四月二十六日财政部长努钦宣布减税大纲，内容大致维持选前的说词，包括简化个人所得税制为三级（三三％、二五％、十五％）、企业海外资金汇回税从三五％降到十％、企业税从目前的三九％降到十五％的已开发国家最低税率等。不过，川普还要和国会议员周旋减税的内容，力拚今年底圣诞节前能过关。现在川普的民调很低，或许减税政策过关后，民调才有机会回升。近期Nasdaq不断创新高，可能也跟减税有关。尤其是企业海外汇回税率大减，会对跨国性的科技股和蓝筹股有利。因为企业就不需要把资金藏在海外，可随时将海外获利汇回美国本土，或许可在美国境内设厂，提高美国人的就业能力，也可以买库藏股提高股东权益报酬率（ＲＯＥ），有利股价多头。

除政策作多，受到全球经济成长表现不错的激励，让第一季美国企业财报表现亮眼。中国第一季ＧＤＰ年增率达六．九％，远比市场预期的六．七％强劲，英国ＧＤＰ年增率二．一％，都比市场预期理想。ＩＭＦ四月调高对日本与英国今年的ＧＤＰ预估，调高的幅度分别达○．四％和○．五％，去年此时ＩＭＦ则是调降全球ＧＤＰ的预估。即使上季美国ＧＤＰ仅有○．七％，但以S&P 500指数成分股中，有四六％的营收都来自海外市场，是美国企业获利不错的主因。至截稿为止，已有六成企业发布上季财报，S&P 500指数成分股的获利年增率达十二．七六％，连续四个星期市场都调高S&P 500成分股的获利表现，市场原本没有期待企业获利表现获如此亮眼，迫使企业财报发布后激励市场回补持股，带动Nasdaq指数冲上六千点的关键；ＣＮＢＣ财经网站指出，上季美国企业的获利能力创下二二季以来最佳年成长率表现。（全文未完）

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