先探／面板报复性复苏
面板景气逐步回温，供需结构出现改变，报价随之弹升，双虎股价重回票面之上，预期产业谷底已过，相关供应链也有机会表态。
文／黄俊超
景气循环随着经济活动、供需关系而波动，一个循环从扩张后收缩到衰退，接着又重新走向复苏，周而复始但期间不定，至少历经一个扩张期，即从谷底攀升至高峰，与一个收缩期，从高峰回落至谷底，由于股价反应的是未来，因此，操作时理应买在高本益比甚至仍处于亏损，卖在低本益比与人气沸腾时。
需求明显复苏
面板产业此波段的景气循环转折，约莫发生在二○一八年下半年，中国京东方、华星等大厂十．五代、十一代线产能大举开出，致使ＴＶ面板价格跌跌不休，国内两大龙头友达与群创，分别在一九年第一季以及一八年第四季，出现由盈转亏，且直至今年第二季，皆仍处于亏损状态。
疫情改变生活、工作模式与消费行为，且当中恐部分将出现「回不去了」的状况，但是除了统称的宅经济外，远端应用不论办公或教学需求，反而大幅度增加。回到股市来看，近期股价表现明显转强则如航运与面板等，产业供需趋于平衡，甚至短期内需求迅速成长，面板双虎股价自低档起算，涨幅皆约一倍。
友达股价前波高点出现在二○一八年一月底的十四．四五元，群创则是二○一七年六月底的十六．六五元，然低点则都是在今年疫情爆发的六．一元与四．八五元。新冠肺炎疫情可说是最后利空测试，却也带动宅经济需求，刺激ＮＢ、显示器等销售，加上韩国厂商陆续退出ＬＣＤ供应领域，带动面板报价弹升。
上半年面板产值因疫情而萎缩，据群智咨询统计，上半年全球液晶电视面板出货规模一．二七亿台，较去年同期减少九．八％，然而随着需求释放，第三季全球主要品牌面板采购数量季增三一．五％、年增逾十五％，且由于供应增量有限加上为第四季消费高峰备货等因素，价格可望持稳高档震荡以上格局。
六月以来，ＴＶ面板价格明显向上弹升，以三二吋为例，从五月低点的三二美元上涨至八月下旬的四四美元，五五吋同一时间由一○六美元涨至一三三美元，目前又更进一步走升，且价格回到业者现金成本之上，代表单季本业表现将优于第二季，并有助改善毛利率、营益率，产品组合将是获利能否转亏为盈的关键。
根据WitsView所提供的报价显示，ＴＶ面板价格九月涨幅虽略有收敛，不过仍持续上涨，主流尺寸单月涨幅预估仍有七～八％，其他尺寸平均也有五～八％，累计第三季ＴＶ面板报价涨幅达三成，写下历史新高纪录，且WitsView也指出，由于需求佳、产能也满，预期十月份面板价格仍将有机会小幅上扬。
为了满足远距教学与教育数位化需求延伸，各国政府纷纷祭出补贴政策，因此，WitsView预估今年笔电出货量将上看一．八七亿台，相较去年的一．六三亿台成长十四．七％，尤其是十一．六吋，因ChromeBook需求强劲，价格涨势比高阶ＩＰＳ面板更强。而十月旺季备货效应，也将为ＴＶ面板价格带来支撑。
投资、并购、退出消息不断
虽然近年电视销售数量变化不大，不过根据研调机构VAC Revo统计，ＴＶ面板出货面积从二○一六年的一．一四亿平方公尺，成长至一九年的一．三九亿平方公尺，年复合成长率约六．八三％，而ＨＩＳ则预计，二○二一年的面板出货量，将会成长五．二％、总面积增加约十％，为近五年需求成长最快的一年。
除了在需求端自然成长之外，供给端也出现大幅变化，在中国厂商新产能集中开出之后，韩厂去年九月起大动作调整营运，陆续宣布将部分ＬＣＤ产能加速转做ＯＬＥＤ，全力发展新一代显示技术，ＬＧＤ于今年初宣布，关闭韩国国内ＬＣＤ电视面板厂，三星显示器也于第一季末跟进，将全面退出ＬＣＤ面板生产。
随着韩厂的大动作宣布退出，研调机构估算产能最大的中国，于二○一九年产能占比突破五成后，今年上半年出货量达五五．五％、出货面积五九％：而在台厂方面，去年第四季群创超车ＬＧＤ，成为全球第二大显示器制造商，台湾生产面板占比约为二六％，韩厂上半年不论数量或面积，都已降至两成之下。
而在中国厂商方面，京东方仍坐稳龙头，不过三星集团已宣布，将海外唯一电脑研发与制造基地的苏州三星，不仅裁员且电脑生产线将全部关闭，三星苏州八．五代线共有三大股东，最终ＴＣＬ华星光电近水楼台收购三星股权，而三星则将以ＳＳＬ六成股权对价约七．三九亿美元，成为ＴＣＬ华星的第二大股东。
收购之后，ＴＣＬ将拥有四条八．五代线与两条十一代线产能，若全部达成满产能，将拥有每月超过六○万大板的大尺寸面板产量，且预期未来一年产能成长将超过五成。此外，近日传出中电熊猫出售案将接近尾声，最终可能由京东方拿下成都八．六代线，ＴＣＬ则是拿下南京八．五代线，大者恒大更为集中。
此外，鸿海集团旗下夏普，则收购日本中小尺寸面板大厂ＪＤＩ的白山厂，一般预期其主要目的，是为了投资Micro LED等次世代面板，以及整编现有ＬＣＤ产线。日本与韩国厂商纷纷退出ＬＣＤ市场，并非看坏整体市场，而是朝向更高阶如OLED、Micro LED的显示技术市场，台厂或将迎来转单，亦朝高阶前进。
友达董事长彭浪指出，近期面板供需持续吃紧，而其中则又以ＩＴ面板更为强劲，甚至是「天天被客户追着跑」，虽然供应链有些紧张且必须调整，不过面板需求稳健乐观，加上中国新产能去年供给达高峰后减产，又有其他产线退出市场，友达也适时调配产能，预期本波面板景气正向发展，应可延续至明年。(全文未完)
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