先探投资周刊／给我苹果其余免谈

【文／黄俊超】

千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面」出自唐朝诗人白居易的「琵琶行」，而现在来看，用在苹果新一代智慧手机iPhone 6上，却也有相似之处。在苹果的新产品推出之前，市场总会不断流传出新一代机种的外观、硬体、作业系统甚至售价，虽然库克已较贾伯斯时代让苹果新品相对透明，不过在还没有正式推出之前，市场的期待与猜测不会终止。

iPhone6今年销量上看一亿支

目前市场上对iPhone 6的传闻相当繁杂，其中在硬体方面，除了荧幕将放大至四．七吋、厚度仅六七公厘，与电源键位置将从目前的上端移至侧面外，受到瞩目的还有蓝宝石材料新应用，苹果已与极特先进科技（ＧＴＡＴ）签订合约，市场揣测将可望采用蓝宝石面板，至于应用会是在iPhone还是未来的iWatch，仍须等待苹果产品亮相才能分晓。

一般预期，iPhone 6将会有四．七吋与五．五吋两个版本，而第三季将先推出四．七吋，至于五．五吋据传因制程难度高的缘故，将可能会递延到年底甚至明年。由于五．五吋的智慧手机将更加轻薄，因此也被暱称为iPhone Air，降低薄度对于电池、机身等都将是一大挑战。

而在作业系统方面，传闻搭载的将会是在六月初全球开发者大会（ＷＷＤＣ）发表的iOS 8，预期将更加人性化，除了健康管理软体Healthbook外，还有Preview、TextEdit、Tips等应用软体，此外，新版本的Siri增加了用Shazam进行音乐搜索功能。而最特别的应属CarPlay车载系统功能，将通过Wi-Fi环境下，实现手机与汽车间的互联。

至于在价格部分，根据彭博资讯报导，预期iPhone 6售价将会提高一○○美元，较iPhone 5S售价涨逾一成，虽然近期苹果财报发布后，库克并没有正面回答这个问题，然而却也表示材料费用确实在提升，虽然随着时间推移，将可压低这部分的成本，然而一般预期，若是改为蓝宝石面板，则调涨售价恐将是箭在弦上。

市场上对于iPhone 6销售预估主要有两个数据，一是KGI Securities预估今年内四．七吋机种出货量为六○○○万支。另一数据则建立在刚出炉的财报上，在没有新品助阵下，却依旧缴出高于市场预期的成绩单，加上最大竞争者三星新品销售成长趋缓，因此预估销售量较去年iPhone 5S大增一倍至一亿支。

对于苹果来说，iPhone系列产品近几季以来几乎都占营收比重五成以上，而Mac销量则与其他品牌厂一样，都受到行动装置的排挤效应，占比逐步下滑到一○～一五％，取而代之的是平板电脑iPad系列，稳健维持在一五～二○％，这也反应在市场对于苹果股价的看法与预期。

iPhone系列对营收与股价影响

二○一○年六月发表iPhone 4时的业绩，当季营收为一五七亿美元（以下金额单位同为美元），净利为三二．五亿，然而之后的一季（二○一○年七～九月），营收跳升至二○○亿之上，净利也来到四三亿，而二○一○年第四季营收更是增至二六七亿、净利超过六○亿。

营收、净利向上攀升，也反应在苹果的股价上，发表iPhone 4时股价约在二五○美元附近，至一一年第一季来到三五○元上下、涨幅约达四成，这段时期内iPhone系列占营收比重明显攀升，同年十月发表iPhone 4S，一举将比重再提升到五一．七％、五六．八％，股价也从三七○元涨至一二年四月的六四○元附近，才出现较明显的回档，波段涨幅高达七三％。

然而，贾伯斯过世后的苹果路越走越艰辛，一二年九月十二日推出iPhone 5，时隔仅七个交易日，苹果股价就见到历史高点七○五．○七元，而后一路修正到三九○元附近才打双脚止跌，而去年九月推出的iPhone 5S/5c，推升股价从四七○到五七○元、涨幅约两成，然而此时苹果已成为价值型投资，产品与股价连动性下降。

相较于其他厂牌针对高中低阶市场的机海战术，库克时期也受到影响，从产品发表日期来看，除了iPhone 4到iPhone 4S花了一年四个月之外，接下来发布的时间都是相隔一年，预期今年的iPhone 6应该也不例外，而iPhone与iPad发表期间原本相差约半年，从iPad mini开始仅间格约一个月，这样的改变，也让供应链的生态跟着起了变化。(全文未完)

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