理财周刊／生技股大爆发 方兴未艾
市场投资热度升温，生技将重获资金怀抱，晶心科挂牌法说前七个交易日，股价大涨七成，下半年将挂牌的宝龄值得注意，低基期生技股补涨可期。
文．高志铭
随着加权指数不断往万点迈进，市场投资热度也跟着高涨起来，不仅笔者在媒体记者圈的朋友开始疯传股价翻倍的明牌，就连在外资上班的朋友，也在探听目标价翻倍的新股讯息，可说是明牌满天飞舞，不免担心行情是否已经过热。
根据过去经验，当市场投资气氛一面倒看好时，就是行情末升段行情特征。近期台股不仅已有担忧错过行情与贪婪的资金，开始前仆后继的抢进市场，甚至听说连喊空的分析师，碍于业绩压力，被公司逼得不得不反手做多，就知道目前市场有多乐观。
国泰金融集团二月二十日所公布的二月国民经济信心调查结果显示，股市乐观指数从元月的负23.5改善为负18.4点，为去年下半年以来新高，股市风险偏好指数从元月的负12.5提高至负8.9点，创下去年九月以来新高。
国泰金表示两指数虽仍处在负值阶段，但已突显市场对未来半年的股市看法持续转趋乐观，愿意加码股市的投资人开始回流。
受惠各方资金大举涌进台股，个股活泼度大为提高，并让投资人的操作胜率跟着提升，进入「人人是股神」的阶段，像是在券商自营部的朋友表示近期每天手上都有涨停股票，爱当冲的散户朋友也说手气很顺，几乎百发百中。正因如此，容易让人忽略风险意识，不知不觉在股市高档时不断拉高持股，为之后的套牢埋下恶因。
特征之二则是题材炒作的投机股开始上演全面喷出走势，甚至最后演变成轧空行情。毕竟，理性的多头行情，应该多由绩优股带头领涨，当市场开始脱离基本面，投机股跃居盘面攻击主流时，就可能代表行情已来到末升段。
就农历年后的台股轮动观察，可清楚发现回笼的本土资金，借由财报空窗期大炒特炒作梦行情，不仅本益比快速飙升，不少个股更已提前反映今年下半年至明年的利多题材，显示目前市场已逐步走向非理性的超涨行情。
涨幅相对落后的弱势股开始补涨也是末升段行情的常见特征，通常还会同时拉抬权值股来垫高指数，来营造类股良性轮动的多头行情假象。事实上，目前台股原先的强势指标大同(2371)、玉晶光(3406)已纷纷转弱，改由落后补涨股接棒领涨，盘面结构明显转差。若未来强势股无法再重新转强，投资人就要提高警觉了。
除了观察上述几个多头末升段的特征外，资金行情中股市的价量变化也是影响未来走势的重要关键。一般多头行情多伴随着价涨量增、价跌量缩的特性，价量背离则视是反转讯号。在末升段时多头获利了结心态浓厚，易出现爆量重挫的情况，未来反转向下的机率将大增。二月二十日柜买指数已出现高档爆量黑Ｋ，算是一个警讯，若未来短时间再密集见到大量黑K走势，那就小心行情可能已走到尽头了。
不过，就目前台股技术面观察，多头格局并未破坏，成交量能也未失控，加上外资期现货仍偏向买方及本土资金持续回笼，预期获利卖压逐步消化后，未来加权指数及柜买指数仍有望再战高点。考量盘面资金偏好转向低基期、落后补涨的族群，建议选股上还是要顺势操作，才能有效拉高获利绩效，降低赚指数赔价差的风险。
美国总统川普在一月底与默克(Merck)、礼来(Eli Lilly)及娇生(Johnson & Johnson)等生技制药巨头会面时，表示可能废除医疗器械税，并提出放宽监管、加快FDA新药审核机制(预估有75％～80％的FDA法规将被撤销)，有利缩短产品上市时程，降低制药公司的成本，进而达到降低药价的目标，对医材及新药厂可算是一大利多，吸引资金开始回流美国生技股。
根据Lipper统计至二月八日的一周，生技产业型基金净流入9.7亿美元的资金，为美国总统选举后第二大单周资金净流入金额，带动NBI生技指数站回3000点整数关卡，创下去年十一月中以来新高。
相较标准普尔五百指数的十八倍预估本益比，目前仅十三倍的标准普尔五百生技股仍折价近三成，将具有不小的补涨潜力。
反观国内生技新药股，受到浩鼎(4174)解盲未达标、诉讼议题阴霾的拖累，从去年下半年至今始终无法获得市场资金的青睐，即便利多出来也无法有效激励股价正面反应，像是喜康(6540)将旗下Biosimilar产品授权与sanofi，逸达(6576)的FP-001其三期临床数据达标，准备进行药证申请程序，均未见到股价因利多讯息而上涨。
旧爱还是最美 内资难忘生技股
但筹码沉淀已久的生技股，原本就是内资主力偏好的族群之一，配合川普的政策利多、NBI领涨效应，似乎起了激励的效果。若接下来本土资金回笼趋势不变，生技股应可展开一波像样的反弹行情，预期浩鼎将成为行情的领涨指标，主因市场传出润泰全(2915)及润泰新(2915)未来出售中国大润发的获利，将会拿来增投浩鼎(4174)股票，以利继续开发新药，大幅增添股价发展的想像空间。
新药利多一波接一波
新药族群二月起将陆续发布利多消息，市场交投热度有望随之升温。药华药(6446)用于真性红血球增生症的长效干扰素P1101，可能于二月底完成欧洲药证申请的送件。浩鼎全新的糖分子主动式免疫疗法，一月时公告已与FDA完成二期后三期前临床试验的会议，并预计于资料整理完毕后送件，预估三、四月就有机会传出正式进入美国临床三期的讯息。
中裕(4147)的TMB-355临床结果正面，预估在三月底前会完成美国药证申请的送件，之后将展开美加外其他地区的授权。(文未完)
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