理财周刊／选股不选市 医疗保健商机 方兴未艾
文．冯泉富
2016年首个交易日，全球股市一片惨绿。人民币中间价失守六．五关卡，在岸即期汇率(ＣＮＹ)一举掼破6.53，创四年多新低。香港离岸价格(ＣＮＨ)在截稿(一月五日)前还出现6.64的价位，显然国际市场极度悲观。为了抑制在岸离岸价差套利，人民银行对个别外资银行进行窗口指导，暂停其跨境及参加境内外汇业务至今年三月底，但反而降低了市场流动性。
由于汇率贬值预期很强，导致人民币资产被抛售，造成市场恐慌，是陆股大跌的主因之一。除了中国股市暴跌让全球投资人相当紧张外，沙乌地阿拉伯与伊朗断交，更让外界担心中东情势，严重打击市场信心，使2016年第一个交易日全球主要指数跌幅普遍都超过2％，德国股市跌幅甚至达4％。
2015年七月份股灾期间，中国证监会发布公告要求Ａ股上市公司大股东及高级管理人员六个月内不得于市场上卖出持股，而减持禁令于2016年一月八日到期，根据中国券商估算，一月份Ａ股上市公司大股东及高管的限售股解禁规模约在1.1兆人民币左右，以目前的市场状况而言，中国证监会不再延续减持禁令的机率很大，1.1兆人民币的限售股解禁规模约占目前Ａ股流通市值的5％，减持禁令到期后势必会为Ａ股筹码面带来影响。也因为如此，一般投资人先卖先赢的想法，可能让近期股市持续低迷。反而一月八日以后容易产生利空出尽，投资人需要反向思考为宜。
市场氛围低迷也并非凭空而出；中国十二月财新制造业采购经理人指数(ＰＭＩ)为48.2点，低于十一月的48.6点，也低于市场预期的49点，且为连续十个月下滑。市场担心中国经济进一步放缓，会拖累全球经济成长，也让以出口为主的国家股市跌幅相对较重。但这样的市场，是否就意味没有投资机会？答案是未必，这两者间其实并无绝对的正向关系。
过去的二十年，中国经济强劲成长期间，不代表指数就一定大涨；成长动能放缓，也不表示指数就一定大跌，获利关键只是在于挑对产业、挑对股票。只要股票挑对了，2016年投资人还是有利可图的。
瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬表示，「选股不选市」将是今年中国投资的基调。2016年陆股表现新旧经济并存，至于该选哪些产业，那就是跟着中国经济改革的方向走，进入去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的关键期。其中「补短板」的板块就属于政府将全力发展的新经济，例如医疗保健、资讯科技、环境保护、洁净能源、半导体技术等等。医疗保健又属于未来能见度高变数又少的产业。
由于1950至1970年代婴儿潮人口开始进入退休年龄，加上实施了三十年的一胎化政策，中国人口结构开始老化，平均年龄增加，六十五岁以上的老人增加快速，中国医疗服务市场需求将加速成长。
以人口年龄结构观察，六十五岁以上老年人口占比持续上升，而未来三年人口占比最高的十岁区间将由三十五至四十四岁上移至四十五至五十四岁。根据联合国预测，中国六十岁以上老龄人口占总人口比重2010年约为10％，四十年后至2050年，占比将达35％，人数达4.87亿人，成为超高龄大国。在老龄化加速及生活水平提升下，预估中国医疗服务市场存在井喷机会，根据IMS health预估，2020年中国将取代日本，成为全球第二大医疗市场，仅次于美国。
想在资本市场寻找投资机会，必须细究十三五计划里的「健康中国」内容，包括推动分级诊疗、鼓励社会资本办医、公立医院综合改革、覆盖城乡基本医疗、远程医疗、实行三医连动(医疗、医保、医药)、电子健康档案等。
中国一般民众出现就医困难的问题，根本原因在于医疗体系资源分配不均，中国医院数量超过二万五千间，其中三甲大型综合医院仅约一千五百间，二级以下医院及基层医疗机构超过二万间，虽三甲医院数量极少，但因为医疗品质的信任，民众不论大病小病都往大型医院跑(过去台湾也曾发生)，所以分级诊疗是必要的改革过程。 落实分级诊疗、鼓励社会资本办医及专科医院的兴建，为解决中国医疗资源不均问题的重要方法，这将带出中国医疗设备器材的需求增长，也是投资机会。
中国社会科学院经济研究所发布的《中国药品市场报告》指出，预期到2020年，中国药品市场的规模将达到二．三万亿元人民币。人口老龄化带来药品潜在需求增加。经济发展带来的社会保障水准与居民购买能力的提升，是药品市场扩张的源泉。国内制药企业随着药品需求同步扩张。外资企业在中国药品市场上扮演着重要角色，尤其是在高端的三级医院药品市场中占据瞩目的市场份额。结合生产、销售终端的各类资料，中国药品市场的复合增长速度超过12％。
随着老龄化加速，老年人看病是个绕不过去的坎，这就注定医药需求会越来越大，为医药行业的发展打下了基础，也促使相关概念股进入黄金发展期。随着国企改革顶层方案的推出进入倒计时阶段，国企改革有望进入全面加速期。国有医药企业作为国企改革中的重要阵地之一，也容易出现合并或注资的利多题材。
另外，《医药工业「十三五」发展规划》中的生物医药及高性能医疗器械，被确定为实现重点突破的领域，都是指引投资人的方向。近期由于整体股市处于修正状态，正是投资人顺势筛选个股的好机会，逢低分批布局成长趋势产业，是长线不败的硬道理。可留意追踪国药股份(600511)、上海医药(601607)、渤海股份(000605)、复星医药(600196)、东软集团(600718)、华润万东(600055)、乐普医疗(300003、三诺生物(300298)、千山药机(300216)等。
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