Smart智富／投资封闭型基金 赚稳定配息
在台湾，不论是退休族群或一般民众，都对配息型产品相当青睐，但目前国内可选择的工具较少，除了股票之外，就是共同基金（Mutual Fund）。
但若能够把国外的金融产品也列入考量，选择就会较多样，例如固定收益类别的公司债、交易所交易债券（Exchange Traded Debt，简称ETD）、优先股，以及稳定收益类别的封闭型基金（Closed-End Fund，简称CEF）与不动产投资信托基金（REITs）。
共同基金分封闭型与开放型两种，其中，封闭型基金（尤其是收益稳定的债券封闭型基金）成本较开放型低，因基金经理人不须因应投资人赎回压力，经常要调整投资组合和配置，增加交易成本与亏损机率，因此是很值得运用在资产配置的产品。笔者就从以下5面向比较开放型与封闭型基金的差异：
1.经营本质》开放型基金募资上市后，仍可随时接受新投资人的钱，也必须应付原本投资人的赎回；封闭型基金则多只会在上市时募资1次即关闭，之后不再接受投资人的钱。
2.买卖方式》开放型基金是在基金市场交易，投资人把钱交给基金公司换得单位数，基金公司再代为投资。
封闭型基金则跟股票一样，是在证券交易所买卖，投资人交易的资金，不是交给基金公司，而是由投资人间互相买卖。所以，流通速度与便利性都跟交易股票一样。
3.投资成本》开放型基金在美国分为「有佣金」与「免佣金」两种，在台湾则全都是有佣金，也就是所谓的「手续费」。直到近几年，为因应低手续费、甚至免手续费的ETF崛起，开放型基金才开始跟进；而封闭型基金则跟股票一样，只收固定手续费，不会有额外佣金。此外，内扣成本也比多数开放型基金来得低。
4.交易价格》开放型基金1天只会有1个价格，称为「净值」。投资人是以此净值来买进或卖出；封闭型基金则和股票一样，价格会不断在变动，且犹如每张股票都会有每股净值、交易用市价交易一样，封闭型基金利用持有标的所换算出来的价格称作「净值」，但交易是用市值交易。
因为有市值与净值两种不同价格，衍生出当市值大于净值称为「溢价」；当市值小于净值称为「折价」。多数封闭型基金为折价交易，少数受投资人喜爱的基金会溢价交易。
5.可否杠杆》开放型基金因不断变动资产大小，所以无法像一般公司一样借贷投资；封闭型基金则因为资产变化不大，且不受投资人买卖影响，能够像公司一样借贷投资，放大获利。但借贷是种双面刃，可扩大获利，也会扩大风险。
1.结构稳定：开放型基金为因应投资人的买进与赎回，不断变动资产。市况好时，会有多数人拿钱给基金公司购买单位数，但对基金公司来说，此时好标的会买不到便宜价格，即使会降低报酬率，仍得以更贵的价格购买，或只好选择次一等的标的。
而当市况变差时，投资人会要求赎回本金，基金公司只能把赔钱的好标的卖掉，把钱还给投资人，这样会让债券本身最大的优势─只要公司没倒闭，持有到期就能保本的优势消失殆尽。
但封闭型基金是在证券交易所买卖，基金公司不受投资人买卖干扰，较能执行原本的策略，不但能够买收益稳定、但流动性不高的债券，当债券价格下跌时，也能持有到期保本，所以封闭型基金很适合用于投资债券。
2.配息稳定：开放型基金因为标的与资产随时受变动，所以配息不易稳定；而封闭型基金结构稳定，本身持有的标的与资产不受投资人买卖干扰，故配息较容易稳定配发。
3.买卖即时：因开放型基金1天只有1个净值，购买后帐面无法立刻显示单位数，赎回后至拿到本金更得耗时等待；封闭型基金跟股票一样，只要开市，随时可交易买卖，卖出金额即刻入帐，不须等待。
基于以上3优势，退休族或偏好配息族群做资产配置时，可善用封闭型基金。虽然封闭型基金有许多好处，但投资时须留意以下「3高」指标：
1.高杠杆因封闭型基金可借由杠杆借贷来扩大获利，也就会带来风险，所以要注意当投资的封闭型基金，其杠杆大于40%时，虽不至于要马上卖出，但需减少购买。
2.高ROC所谓「ROC」，全文为Return of Capital，即返还投资本金之意。领取配息最应注意的是，配息的来源是否为本金，当配发本金比例过高时，容易造成资产的减损，导致投资机会出现时没有足够的资本投资，故大量配发本金的产品应该避免购买。
3.高溢价高杠杆与高ROC代表的是封闭型基金本身体质较差，但高溢价与体质较无关，是太受市场欢迎出现溢价，所以当溢价过高时，别一头热跟着投资，等溢价相对没那么大，或折价时再入场。（本文作者为「急症最前线投资现金流」部落格版主）更多精彩内容尽在Smart财经好读
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