先探投资周刊／陈信璁：美国页岩气引爆全球能源革命
美国页岩革命引发的连锁效应，在全球能源市场持续发酵，能源价格的下修或将对全球经济带来正面助益。
【文／陈信璁】
美国页岩油产出快速成长，由二○○五年每日十万桶，到二○一二年日产量已达九十万桶，也推升美国每日石油产出来到六百六十万桶。但由于页岩油占当今全球原油每日供给量约九千万桶的比例仍低，影响力仍不如石油输出国组织（ＯＰＥＣ）。
ＯＰＥＣ为了支撑油价，已在去年十二月维也纳会议中，将今年度每日产油的上限定在三千万桶，同时期沙乌地阿拉伯已做出减产动作。ＯＰＥＣ秘书长认为，影响今年油价最主要的因素，还是在于全球经济的不确定性，欧元区经济的脆弱，将对原油的需求与价格将带来一定的压抑。
除了美国外，全球多数地区仍无实际技术可开采页岩油，而美国开采页岩油的边际成本逐渐上升，已高于页岩开采区平均成本六十美元；若原油价格低于八十美元，页岩油开发商将无利可图，减缓开采速度。加上中东、北海等易开采的常规石油成本也在节节上升，若以开采成本来看，为原油价格带来下档支撑，但也由于全球经济趋于疲弱，降低了原油的需求，造成油价下有撑、上有压的情况。
根据高盛、摩根士丹利、美银美林、瑞士信贷等国际各大投资机构预测，二○一三年北海布兰特原油价格平均价格将落在九五～一二五美元之间。
反应美国原油供需的西德州原油（ＷＴＩ）与布兰特原油间已产生高达二十美元／桶的逆价差，过往当布兰特原油价格超过西德州原油时，通常反应国际间原油需求高涨，不过这次西德州原油的逆价差自二○一一年开始，已持续超过二年，显示北美原油供需情况的改变，价格已和全球原油市场脱钩。
从基本面来看，油价短期可能有撑，不过，实际交易过程中，原油就并非如此贴近基本面。美国官方对于页岩油产量增加的乐观预估下，近期期货市场充斥着空头言论，甚至有机构已喊出今年原油将下跌三○％，布兰特原油价格下看八十美元／桶。在美欧日等国纷纷实施量化宽松的货币政策，商品期货市场投机气氛浓厚，当有风吹草动时，油价有可能再度上演去年第二季的重挫情形。
因运输条件的差异，相较于原油而言，受区域性影响很大的天然气价格，就面临到相当大的压力。美国天然气在二○○五年时仅有四％来自于页岩层产出，到了去年已达二五％以上，也让北美管道天然气价格与原油脱钩，价格从二○○五年的九美元／MMBtu，跌至近两年的二到四美元／MMBtu，与亚洲进口ＬＮＧ（Liquefied Natural Gas；液化天然气）动辄十五到二十美元／MMBtu以上的价格相比，美国在能源上的优势，已大大领先全球。
美国作为全球最大的能源消费国，对能源这种战略物资，在进出口及开发上，一直维持着谨慎保守的心态，除了保护国内企业外，跟政治也有相当大的关联。长期以来，天然气都处于管制状态。在页岩气井开始广泛开发后，美国天然气总产量已超越俄罗斯，成为全球最大天然气产出国，但天然气过剩也导致价格节节下滑，去年更创下不到二美元／MMBtu的超低价位，不仅恐将造成相关企业的损失，也影响着天然气未来产出的力道。
有鉴于此，去年美国联邦能源管制委会（ＦＰＣ）发出首张液化天然气出口许可证，是数十年以来首度松动的出口禁令，但仍限于与美国签订了自由贸易协定的国家。今年此项议题再度成为全球关注的焦点，目前美国能源署就针对了十六件液化天然气出口案件做审核，预计今年就可以达成结论。（全文未完）
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