先探／中国版「定向降准」来袭

中国官方于节前发布「定向降准」政策，引发市场种种揣测；无论其实施范围、落地时间、宽松力度、受瞩目程度，都是历来最特别的一次。

【文／郑志全】

十一长假前夕，一封来自中国人民银行的「特急」文件引发市场关注。这项政策文件名为「定向降准」，九月二十七日经由国务院拍板定案，特地赶在长假之前由人行对外发布，而真正实施日期却是在三个月后。此次定向降准，是二○一四年以来的第八次，到底能够释放多少流动性流入市场，各界看法分歧。

定向降准再加码

就定义而言，中国人行的定向降准政策，包含定向与降准两个概念。定向指的是特定领域，降准则是降低央行的存款准备金率，让更多流动性进入市场。根据文件内容，此次定向降准是在鼓励各金融机构发展「惠普金融」的放款业务，协助一些信用条件较差的小型企业、农户、工商个体户取得融资；而针对「惠普金融」放款达一定比例的商业银行，人行自明年起将降低其存款准备金○．五％或一．五％。

和过去七次相比，这一次定向降准显得很不一样，特别之处首先在于受惠金融机构范围明显扩大。以往的定向降准，直接办法是调降县级农村商业银行、农村合作银行、农信社、村镇银行的存款准备金率。而此次定向降准的覆盖范围，包括国有银行、中大型商业银行、约九○％的城商行、以及九五％的非县级农商行。

其次是各银行的存款准备金率降幅大于预期，而且放款越多，优惠越大。按照新的考核标准，优惠分为两个级距，如果前一年的普惠金融放款余额或增量占比达到一．五％，则该行的存款准备金率将在原有的基础之上调降两码，即○．五％。如果前一年的普惠金融放款余额或增量占比达到十％，该行的存款准备金率将调降六码，即一．五％。

第三是「惠普金融」实施范围扩大。各银行的放贷对象不再仅限于三农及小型企业，包括独立生产的农户贷款、创业贷款、贫户小额贷款、助学贷款等等，都在范围之内。

此外，此次定向降准并非立即生效，而是递延三个月，预计明年才开始实施，政策落地时间比过去任何一次降准还遥远。这也意味着，各商业银行只要在第四季努力冲刺普惠金融，就能赢得明年更大的降准空间。

和往年政策相比，此次定向降准确实十分特别，包括实施范围、宽松力度、落地时间皆有不同，因此，官方此举的真实目的引发种种揣测，各方评论大相迳庭。（全文未完）

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