先探／谢金河：川普又带来空袭警报
文／谢金河
全球股市奔驰了一整年，又进入岁末，这两天美国川普总统又挥舞指挥棒，他说对贸易协议不设死线，明年十一月美国大选后才是达成协议较好的时机，这一席话也向全世界昭告，美中贸易协议未来一年都没有谈成的可能，全球股市收到这个讯息纷纷出现下挫走势。
道琼指数在十二月三日下挫二八○．二三，盘中大跌逾四五○点，S&P 500跌二○．六七，Nasdaq下跌四七．三五，但仍站在八五○○点的高位，费城半导体指数下跌二六．○四，从一七五八．二六回挫到一六六五．一七，正好站在季线上面，但已有小头部型态，美股下跌势将牵动全球股市回档的压力。
如果把场景拉回到去年此时，美中贸易战也大约是在去年十二月三日双方撕破脸，川普全面向中国加税，美国道琼指数从二五九八○急转直下，大家记得去年十二月四日这一天，道琼大跌七九九．三六，从此下跌一个月，到十二月二十五日道琼跌到二一七一二．五三。二○一八年十二月道琼指数大跌二二一一点，跌幅八．六六％，Nasdaq跌六九五．二六，跌幅达九．四八％，费半跌八四．四三，跌幅达六．八一％，现在历史似乎又重演，看起来二○一九年全球股市进入最后一个月可能出现涨多回档的压力，尤其对台股来说，如果美股拉回，外资又休假，台股靠内资撑大局，格局恐不大。
去年因美中贸易战，美中双方翻脸，美国股市在十月及十二月都出现大的跌势，台股最大下跌压力出现在十月、下挫一○二四．二一，跌幅达十．九四％，这一跤摔得重，到了十二月美国重挫二二一一点，台股仅小跌一六○．六二，跌幅缩小只有一．六二％，而台股的最低点出现在今年元月的九三一九．二八，今年台股开低走高，算是表现十分出色的一年。
全球股市到了岁末，再度出现美中贸易协议破局的戏码，下一局要看涨多的全球股市怎么调整？去年底，美中肃杀之气正盛，全世界对今年的经济、贸易、股市的表现几乎可用全面悲观来形容。去年底及今年初，全球景气预测机构纷纷下修今年经济成长目标值，全球央行也从原来升息步调转向降息轨道。
过去这一年来，全球贸易总量降温了，但是股市可用热闹滚滚来形容，统计到今年前十一个月为止，全球股市出现了几个面向，一是今年是全球股市大好年，纷纷大涨，尤其是贸易战两个当事国家，股市上涨力道更惊人，美国道琼上涨逾两成，S&P 500涨二五％，Nasdaq涨三成，SOX费半上涨逾五成；而中国的上证上涨逾十五％，深证上涨逾二六％，表现都非常亮眼，除了美中两国外，澳洲、纽西兰及欧洲的德国、法国、瑞士、义大利等国股市都大涨逾两成，这样的景象非常罕见。
二是大家非常关注的亚洲股市，今年台股表现一马当先，大涨十七．八二％，日股也大涨十七．三一％，相较于香港上涨二．三八％，新加坡涨四．二三％及南韩上涨二．六九％，台股与日股过去三十年在亚洲一直敬陪末座的市场，这回咸鱼大翻生，非常值得大家深思。
这次《先探》完成日本考察，我慢慢印证了日本再崛起的底蕴，安倍的华丽转身也是台湾的领导人必须修习的一课，一个是日本向来排外，外国人要归化日本籍非常困难，但安倍现在伸出双臂欢迎高资产、高技术、高学历的外国人取得日本永住权，安倍把日本当成一个平台，欢迎全世界的外国人来日本打拚，这个号召力十分大，今年取得日本「永住权」的外国人突然多了六十几万人。
台湾与日本都面临人口老化与少子化的压力，但台湾只顾引进外劳，却忽略引入高阶人才，在租税、招商措施，台湾都不具吸引力，台湾现在面临来自中国像华为等大厂来台招人的压力；另一方面，美国微软、FB、Google来台设研发中心，也在向台湾高阶人才招手，而台湾两大半导体厂台积电、联发科也面临人才不足的压力，此时政府如果意识到人才不足的压力，似乎应正面来解决这个问题，日本的改变给台湾一个思考方向。
二是日本开放赌业，这也是不可思议的事，明年金沙、米高梅都将投资日本一○○亿美元，台湾还在为博弈公投伤脑筋，这是一个追求速度的时代，台湾似乎力有未逮。另一个值得台湾注意的是，日本企业在失落三十年的教训中，多数企业都秉持「品德」教育，企业讲究诚信，个人讲究品格，这也是我看好日本的主要原因所在。
今年以来，市场上对台湾经济落井下石的人此起彼落，我对日本、台湾情有独钟，毕竟台湾与日本都面对失速坠落的三十年，在泡沫调整中，一方面把泡沫挤得干净，一方面企业体质调整逐渐变好，这是长期打底的底蕴，今年写下一一六六八．二的三十年新高，今年也许高点就在附近，但是明年所有证券、投信、外资都看好台股明年挑战一三○○○点，台股越过一二六八二似乎渐成共识。
联发科市值明年挑战兆元
其实今年撑起台股的十大权值股中，台积电、联发科、大立光、鸿海堪称四大天王；其中，台积电涨到三一五元，市值达八．一六兆元，今年股价从二二五．五元涨到三一五元，最大涨幅达三九．六八％，如果把八元息还原回去，涨幅逾四成。更可怕的是联发科今年从二二九．五元涨到四三七元，涨幅达九○．四一％，如果把九元息还原回去，涨幅近一倍，联发科今年把市值拉升到六六四五亿元，大约二○○亿美元，明年如果在５Ｇ晶片有进展，联发科可能成为台股最有光芒的巨星，也许明年市值有挑战一兆台币的潜力，市值可达三○○亿美元，这是跻身国际大企业的最低门槛。
台股还有股价净值比、本益比都低的鸿海，今年从七○．八元涨到八八．五元，股价大涨二五％，比起台积电、联发科没有那么耀眼，但比大盘涨幅出色。另一档大立光今年也拉出三七．九％的涨幅，已是全球镜头大厂，未来势必面对舜宇光学、丘钛科技崛起的挑战。
整个来看，二○一九年台股以５Ｇ的建置为最大动能，这其中从散热族群超众、双鸿、泰硕、力致等都拉出一波涨幅，有高频高速题材的铜箔基板联茂、台燿、台光电、甚至金居都有不错的涨幅，而ＰＣＢ族群也大放异彩，然后是具有VCSEL题材的砷化镓厂，稳懋、宏捷科、全新今年都拉出很大的涨幅，这种看好的产业必须留意大陆的追兵。
今年中国全力投入砷化镓三五族化合物，以三安光电为主力，最近三安增资，连董明珠的格力电器都参与投资，中国在这一块市场的投入，会不会给稳懋带来压力？要特别留意。过去这一年，稳懋从最低的八六．七元拉升到三四三．五元，明年会不会面临较大回档压力？从历史的角度来看，稳懋在二○一七年VCSEL的狂热中，一度大涨到三四○元，后来又跌到八六．七元，这次又越过历史高点，稳懋反应的ＰＥ是三六．六倍，这是市场上高基期的个股。（全文未完）
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