编辑室报告－港交所新征途的挑战

英国金融时报上周发出一篇以「别逗了，港交所」为题的专栏文章，用极为讽刺的口气说着，香港的动荡局势，意味着港交所看起来更像个逃难者，而非快速成长的亚洲的守门人。从目前的形势看，其对伦敦证交所的收购要约没有吸引力。

本月11日，香港证交所以拓展全球版图之名，对伦敦证券交易所发出高达366亿美元（316亿英镑）的收购要约。前者勾勒的战略蓝图是，一旦成功交易，这是一桩堪称亚欧顶尖交易所的世纪联姻，也将构成一个得以挑战美国主要交易所的强大竞争对手。

港交所行政总裁的李小加当日以「踏上连接全球的新征途」为题，在网志发表长文，对此一世纪联姻的优势及对全球金融市场、港中英三地深远影响多所着墨，他并提出一个充满想像空间的说法，对于战略交易而言，可能永远也没有一个完美的时机。没有人能保证成功，但不尝试，就绝对不可能成功。「在国际形势充满不确定性的情况下，目前也许不是进行巨额跨境交易的最佳时机，而摆在面前的现实是时不我待。」

英国金融时报隔日的文章点出，此一交易对港交所的吸引力是显而易见的，因为这桩收购将为东西方之间的资本、讯息和证券交易创造一条新通道，且重点是，将降低港交所负担的中国政治风险。但文章也毫不客气地指出，英国脱欧让英国政府陷入混乱，「即便如此，也不可能稀里呼噜地同意这笔收购。」此外，港交所与中国大陆的距离既太近又太远，就算英国不反对，美国也可能以安全为由反对这笔交易。

港交所的提议，也被纽约时报形容为要求英国放弃企业皇冠上的一颗明珠，连同伦交所强调仍致力于完成270亿美元收购国际级金融资讯专业服务机构路孚特(Refinitiv)的交易，以及英方立场与伦交所股东意见不一致等等，多重复杂因素，让并购看来希望渺茫。

事实上，近年庞大中资企业崛起，诸如阿里巴巴等产业巨头都视港交所作为重要的对外融资平台，一旦港、伦交易所合并成功，对中资企业及港交所确实有益，也或许能让港交所摆脱香港困局，不过摆在眼前的是，即便李小加已将并购伦交所的实质意义说明得很清楚，港、英却各自因示威抗议、脱欧计划陷入混乱，正走在政经动荡之际。李小加所谓的「时不我待」，只说出对时机研判的一种急迫感，市场都感受得到，但回归现实，要走出高度不确定的变局之中，显然并不容易。