理财周刊／跌深就是最大的利多 50颗蒙尘明珠闪微光
文／冯泉富
近两个月已大幅修正的五十档绩优成长股，是投资人守株待兔从容布局的大好机会，把握震荡区间逢低介入，风险不大。
世事多变，果真难料！由于市场参与者对先前的英国脱欧公投事件心有余悸，不论是外资还是一般投资人，在操作上都相对谨慎保守。
不过，在市场沉闷数个交易日后，美股提早于截稿前大涨，主因是美国总统大选投票前夕，希拉蕊(Hillary Clinton)电邮门事件意外出现不起诉最新发展，道琼指数涨了371点，S&P500指数涨2.2％，费城半导体指数也喷了2.86％。
美股提前大涨打乱了台股市场的预期，法人陷入了大幅加码也不是，大幅减码也不对的尴尬情境。由于美国总统大选开票结果在截稿后一日才知晓，现在多作讨论对投资人实质助益不大。
回归基本面的探讨，以基本面为依归才是王道。若遇非经济因素被错杀，投资人才能从容应对。
目前Fed升息动向当然成为美国总统大选结果出炉后的重头戏之一。从近几次声明文可以发现，Fed对美国当前经济情势看法保持相对乐观，随着能源及进口价格下跌等暂时性因素消退，及劳动力市场进一步转强，美国官方仍预期中期通膨将上升至2％的水准，代表十二月升息的可能性高。
美国日前公布十月非农就业人口经季节调整后月增16.1万人；九月则上修为19.1万人，统计过去三个月非农就业人口平均每月增幅达17.6万人。美国十月失业率降至4.9％，低于九月的5％。
最重要的是十月企业劳工平均时薪年增2.8％至25.92美元，创下2009年六月以来最大增幅，反映美国劳工市场稳定成长。劳工薪资大幅成长将进一步提高联准会在十二月升息的机率。
基本面复苏 抵销负面讯息冲击
美国大型企业获利在连续四季衰退后，终于在第三季呈现复苏，根据汤森路透数据显示，第三季标普500企业调整后获利（不计资产减记、重整等特殊项目）估计较去年同期成长3.9％，营收预估成长2.6％。
若排除营运陷入困境的能源产业，第三季企业获利估计攀升7.5％，营收走扬4.5％，这提供了股票市场下档支撑。
台湾现阶段也是有异曲同工之背景，除了外销订单亮丽以外，实质出进口也明显复苏。
财政部统计十月进出口金额双双大幅成长，其中出口为267.5亿美元，年增9.4％，增幅创二十六个月来新高；进口223.7亿美元，为二十三个月以来高点，年增率达19.5％。
主要出口货品中，仍以电子零组件表现最为亮眼，出口额达90.7亿美元，为历年最高，贡献十月出口4.9个百分点。其中积体电路出口77.9亿美元，年增逾两成，也创历史新高，成为出口成长近双位数的两大引擎。
十月对主要市场出口皆呈正成长，为今年首见，尤其对中国大陆及香港出口金额113.6亿美元，年增14.9％，挹注了十月整体出口高达六个百分点。
也许有人会质疑这是落后指标，但如果由外销订单数据推估，十一月整体出口值应该可维持亮丽，旺季效应可持续至年底。
另外，半导体业者持续扩充先进制程投资，十月进口金额大增逾八成至20.9亿美元，累积前十月进口141亿美元，带动资本设备进口升抵350.3亿美元，刷新同期纪录，全年进口额可望超越2010年高点。设备进口金额的重要性在于它确保了国内企业未来的成长性。
总体经济成长的持续性确立了，接下来只是选股及切入时机的问题了。
从产业趋势找杀过头的落难英雄
台股现阶段的结构是一个市场两个世界，交易量集中在外资着墨的台湾五十成份股及部份的中型100个股，剩下约40％的成交量才分布于其他一千四百余档的中小型股。这样的状态已成为常态，会延续多久没有答案。
流动性的不足容易压缩本益比的评价，近期众多中小型股或因汇损问题，或因短暂营收的不如预期，股价修正幅度颇大，我们必须仔细观察。
试着反向思考，如果产业趋势向上没有改变，只因短期的汇损或淡季营收的下滑，这些因素促使股价修正，反将是投资人的机会。
举例而言，IET-KY(4971)在未来的趋势产业就扮演相当重要的角色。IET-KY主要业务为三五族化合物半导体磊晶片，替IDM业者做磊晶晶片代工制造，终端应用集中在微波通讯、云端运算、资料中心、国防及太空科技等领域。
由于全球网际网路传输之数据容量越来越大，甚至倍数以上幅度持续成长，无线宽频网路以及终端装置也将逐渐朝更高频应用领域迈进，尤其未来5G系统将运作在二十GHz高频环境下，对IET-KY所专注之MBE制程将带来技术上的竞争优势，也因此使得IET-KY成功切入Skyworks、安捷伦、美国国防部等重量级客户之供应链，中长期业务成长趋势明确。
依据IET-KY规划，目前正进行建置之新厂预计2017年第二季将进行装机生产，届时量产机台数将从目前的十一台扩大至十八台，由于新厂可纳入更多机台以及生产流程规划更佳，预计于2017年将为IET-KY带来相当大幅度的生产优势提升，亦可进一步拓展业务范围与营收来源基础。
依据国际电信联盟释出之讯息、以及大型电信业者动态，预计最快5G系统将在2020年正式商业化，而2017～2018年Pre-5G系统也将陆续展开测试与运行。在二～四GHz免费频段越来越稀少之下，预计5GHz频段将会先纳入Pre-5G系统，而后5G系统将会把六十GHz频段也纳入标准规格中。
而在这样的趋势之下，预期将来各类无线通讯装置将必须支援更高频段的通讯技术，将带动PA、Switch等功率放大元件与相关射频元件一波产业大幅成长循环以及升级需求，且需求来源不仅仅局限在手机、随身智慧装置或终端物联网设备(如汽车、家电)，连同基地台、户外无线节点甚至骨干网路都必须随之升级，而过去以Si为主材料之功率元件在高频领域有其限制，三五族、二六族(如GaAs、InP)磊晶将随着无线通讯主流技术移至高频频段整合而进入一波至少维持二至四年的高成长循环。(文未完)