理财周刊／「灰天鹅」拉警报
文／洪宝山
市场经常以「黑天鹅」来形容重大且难以预料的事件，例如过去的次贷危机、东南亚海啸、九一一事件等，无论金融市场、商业、经济还是个人生活，都逃不过它的控制。但，知道灰天鹅吗？野村证券认为，有十只「灰天鹅」若飞来，恐危害全球经济与市场。
灰天鹅指的是几乎不可能发生，但影响深远的事件，野村指出的事件分别是英国无协议脱欧、汽车关税、欧美贸易冲突、香港「反送中」抗议潮、义大利预算连续剧、伊朗冲突、货币战、印巴冲突、阿根廷债务违约和通膨失控危机、其他日本与南韩及美国与印度的贸易争端等。
八月十四日，美国二年期和十年期公债殖利率之差转为负值，也就是长期利率低于短期利率，形成所谓殖利率倒挂，是自二○○七年来首度出现倒挂，当日美股道琼大跌八百点。市场反应如此大，是因为一九七八年至今的五次经济衰退在发生之前，都会出现殖利率倒挂现象，因此，美国经济衰退的情绪再度浮出台面。
大家近来都把目光聚焦在美中贸易战，因为已经延烧变成货币战，面对美国经济衰退疑虑，川普不可能毫无作为。最近因为中国对香港反送中的处理，让川普逮到机会，可把香港变成贸易战的棋子，川普表示：「我希望看到香港以人道的方式解决问题，也认为这样对中美双方谈判会非常有利。」
美中贸易谈判，中国急不急着达成协议呢？根据中国国家统计局七月十五日公布的资料，第二季中国经济同比增长六．二％，这是从一九九二年开始记录，二十七年以来最低的一次。刚公布的中国七月经济数字也充满寒意，工业按年增速降到近十七年半新低。www.moneyweekly.com.tw
另一值得关注的灰天鹅就是日韩的贸易战，在南韩已经引起日货抵制潮，例如日本品牌Uniqlo在南韩上个月业绩就大减约七成，公司还为此打算实施有薪假。日韩贸易战越演越烈，美国半导体产业协会(SIA)因此示警，将对全球供应链造成危害，台湾是否有转单效应还待观察。
灰天鹅在市场信心不足时影响力尤其大，投资人此刻更应留意风险。先检视目前的投资组合，汰弱留强，对于景气不明的产业、区域都先不碰，聚焦在有企业利润支撑的标的，才能持盈保泰，度过危机。