理财周刊/财报内涵决定个股续航力

文/冯泉富

前一周我们提示美国将撑大全球的股市空间,近期全球主要市场确实如预期般屡创新高,台股也不例外,在外资连续买超加持下,加权指数再创波段新高,让集中市场总市值突破32兆元新台币,柜买市场也改写历史纪录,市值达3.4兆元。本波美国股市能持续创历史新高,主要是得力于多项经济数据皆比市场原先预期佳,我们上周已列举一部分。

基本面强度垫高股市支撑

日前攸关美国内需强度的零售数据也有突出表现,美国九月零售额较八月增加1.6%,是2015年三月来最大单月增幅,比去年同期也跃升4.4%。一月密西根消费者信心指数初值也由九月的95.1窜扬至101.1点,攀抵2004年一月以来最高。

在这样的背景下,适巧担心美元指数过强可能影响外资加码台股的忧虑,因美元指数陷入整理而消失,吸引外资再度拥抱台股,帮了台股多方一臂之力。当然,若非台股本身基本面够强,外资也不会连续加码基期已高的台股。

观察九月台湾出口值达289亿美元,创下历史新高,增率达28.1%,是近七年来的最大增速;九月出超规模达67亿美元,也刷新单月新高。再观察上市柜公司营收概况,台股上市柜九月营收首次冲上3兆元新台币,年增率10%,第三季整体营收8.4兆,全数创历史新高。重要的是今年又因iPhone X出货的递延效应,将使旺季走得更长久。

如果要评估加权指数的后市空间,仍要观察外资的态度;而外资的态度,有八成系于美元的强度,所以美元指数强度是投资人该持续关心的要点,如果美元指数明显转强,外资买超将转保守,指数空间就受限。

现阶段美股已进入第三季的超级财报周,标普全球市场情报公司估计,第三季标普500上市公司每股盈余(EPS)年增幅约3%,比上半年缔造的11%成长率相比较为逊色,但不少华尔街分析师认为第三季企业成长减速只是暂时现象,接下来倘若美国顺利通过减税政策,就可望加速企业成长,研究机构CFRA因此预期,第四季标普500上市公司获利可望成长11%。

第三季财报透露个股续航力

所以,只要未来美股没有因财报不如预期而大幅下挫,台股多头格局就不易打破。将焦点拉回台股,第三季营收已公布完毕,个股的第三季财报也将陆续公告,其实投资人由已公布的营收数据,约略可得知个股第三季的获利轮廓。

法人买超鸿准奇力新 虽然有些股价会领先反映,但股价只要与六十日均线的正乖离不大,若出现回档反而创造良好的切入机会。在选股策略上,除了营收成长动能为首要考虑因素之外,若近期市场法人有买超的个股,更能够增加市场认同度,容易吸引市场资金挹注。

例如,鸿准(2354)是Apple供应链的重要成员之一,现阶段正值旺季,鸿准第三季营收较第二季增加113%,年增率也达110.5%表现突出。鸿准同时也积极的拓展新领域应用。

今年以来,日本任天堂Switch主机持续热卖,上半年销售量已达到470万台,全年销售目标预估在一千万台以上,而鸿准身为任天堂主要OEM业者可望随着Switch大量出货而受惠,同时鸿准的新产品,汽车金属机构件的商机也逐渐明朗,目前已获得汽车大厂如Tesla和BMW的认证,未来深具成长潜力;法人预估今年每股获利约7.9元,2018年每股获利约9.4元,截稿前五个交易日,外资买超八千五百余张,市场认同度加温。

被动元件的奇力新(2456),第三季营收较第二季成长84.79%,年增率114.8%,第三季财报应十分亮丽,截稿前五个交易日,外资买超1475张,投信买超1652张,自营商买超216张,是法人认同度高的标的。

观察立隆电的营收变化,七月营收6.24亿,八月为6.49亿,九月为6.95亿,一路创高,第三季营收季增率14.5%,年增率27.1%,其第二季每股获利1.01元,想必第三季财报将更为亮丽。

车用元件让立隆电营收持续创新高

立隆电电容元件月产能约5亿颗,产能利用率接近满载,如果将今年初整并进来的松木高分子整并完成,月产能可增至5.4亿颗,产品自中低阶往中高阶移动,平均单价及毛利率都明显提高。

立隆电明年成长主要动能为车电网通应用产品,占比提升主因为持续跨入ADAS、防撞侦测、液晶仪表、倒车雷达及安全气囊等使用,客户亦包括电动车大厂Tesla及BYD,目前开发48V高伏特电容准备切入日本市场。

网通产品应用在Server及基地台,受惠华为布建 4G及5G基地台,以及挖矿对Server需求,网通应用产品需求强劲,也将是明年成长重心;至于快充需要更多高压电容,目前立隆电是中国大陆主要手机业者之电容供应商,将因此受惠。

此外,立隆持有三成股权的子公司立敦,其产品为铝质电容上游材料铝箔,今年以来中国大陆很多铝箔厂受到环保政策趋严而停工,供给面吃紧,立敦获利开始扶摇直上,由于立隆可认列立敦约三成的获利,预期今年下半年至明年,来自于立敦的转投资受益将大增。

否极泰来低基期个股 防御型策略首选

一般而言,营收成长动能高之个股,通常股价基期也相对不低,波动风险通常比较高。选择股价基期够低,例如股价已修正长达一年以上的个股,筹码沉淀够久,月营收出现年增率正成长,也可以当成防御型的选股策略。

例如,丽丰-KY(4137)为知名美容连锁通路商,股价由2015年十一月的383元高点一路修正到八月的95.1元,股价打了25折。主要反应其在中国的直销业务推展受阻,不如预期,每股获利也历经了五个季度的走低,股价已充分反应了利空,创挂牌新低价。但是今年第二季公布的财报,每股获利达2.02元,优于首季的1.18元,出现否极泰来的迹象。

丽丰-KY 营运明显好转

公司去年调整美容连锁加盟通路策略,造成总店数减少;去年底两岸总店数为3551间,净减少122间。在历经去年汰弱留强策略后,今年重启扩张之路,六月底店数已达3715间,净增加164间,九月底两岸的连锁加盟店已达3811家,提前达成年度目标。九月营收2.78亿元,年成长8.44%,已连续六个月年增率正成长,营运好转明显。

目前既存店店质较佳,单店营业额较高,今年第二季平均单店营收年增率达18%,带动上半年实体通路的营收以人民币计价年增率19.3%,营运开始回温。未来的展店仍以中国三、四线城市和进军东南亚市场为主,开发中地区的加盟店数尚未达150家,整体的占比仅4%以下,预期未来还有很大的发展空间。丽丰-KY也将于明年扩展产品线广度,从以往脸部保养产品扩展至身体疗程产品,单店营业额可望续增

另外,公司持续加强电商平台的布局,克丽缇娜O2O电子商务平台基础已建构完成,上半年营收贡献3500,未来将持续扩增产品线冲刺电商销售成长。

除了既有的美容美体及电商通路外,公司于今年五月已收购北京一间医学美容诊所,跨足医美领域,由于在美容品牌已具知名度,将顺势引进最新的医美产品销售。由于公司最坏的情况已反应在股价上,只要未来营收能逐月走高,股价可望有否极泰来的机会。

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