理财周刊／绿电基建产业能见度最高
为了2025的非核家园政策目标，势必加速推动绿电建设，提供相关设备的重电产业，未来成长可期，在经济复苏混沌不明时，不失为最稳当的投资选项。
文／冯泉富
今年是特殊的一年，股市熔断次数最多，全球封城限制人流案例最多，全球央行撒钱频创纪录，国际政治博弈没有最严重只有更严重。
5月28日中国通过「港版国安法」决定草案，引发国际社会强烈反应。接着美国呛声取消香港特殊优惠待遇，并准备对在美国上市的陆企进行更严格审计，甚至计划取消数千名与解放军相关大学有关的大陆研究生、研究人员的签证。
继美国之后，英国传出规画与其他G7国家(美国、加拿大、日本、法国、德国、义大利)，以及韩国、澳洲、印度等共十个民主国家组建「D10」联盟，降低对中国的依赖，突破华为在5G领域的垄断；同时也将减少对中国医疗、战略物资的依赖。
逆全球化启动，各个领域的矛盾、冲突持续增加，金融市场也不例外。全球主要股市已反弹了一大段，美国NASDAQ期货于截稿前距离2020年2月19日的历史高点仅差1.7％，随时即将再度改写纪录；但实体经济的修复速度却步履蹒跚，套句连续剧的台词，已经回不去了。因此，现阶段投资人的错乱其来有自，无可厚非。
从基本面的角度观察，美国供应管理协会(ISM)公布的五月制造业PMI终值，虽从4月的41.5升至43.1，但距离50荣枯线依然遥远。细项中的新订单指数为31.8，仍躺在低档徘徊。IHS Markit新公布的欧元区五月制造业PMI终值为39.4，尽管较四月终值历史新低33.4有所回升，一样远低于50荣枯线，以欧洲最大经济体为例，德国五月制造业PMI为36.6，于欧元区排倒数第二，感受不到明显复苏。股价指数的上涨逐渐与实体经济脱钩。
除了美、欧实体经济修复缓慢以外，亚洲除了中国以外也都表现不佳。日本新公布的五月制造业PMI，从四月的41.9降至38.4，不仅连续第四个月走低，也改写2009年3月以来最低纪录。受访企业中约有55％表示，因生产受到搁置与需求出现崩跌，导致产能数量比前一个月加速下滑。
IHS Markit公布的韩国五月制造业采购经理人指数(PMI)，由四月的41.6下滑至41.3，创2009年1月以来最低，创逾十年来最快衰退速度，也是连续五个月低于五十景气荣枯分水岭。
也许部分投资人会认为制造业不够重要，我们再来观察对美国经济十分重要的消费者支出数据。现阶段即便美国政府支付纾困支票予民众，让四月个人所得增加10.5％，但美国新公布的四月个人支出年增率却为衰退16.88％，创下跌幅新纪录，而储蓄率反向创新高达33％，跌破全球投资人眼镜。
据调查发现，其中有超过四分之一的百万富翁表示会暂延置产计划，15％则说会延后购买新车。至于问到何时才会进行这些消费，约有37％受访者表示要等到2021年或之后。
也许上次金融危机的经验让这些百万富翁心有余悸，对消费行为呈现更为审慎，且多数受访者认为美股S&P500指数到年底仍将下跌，其中逾三分之一认为美股到年底至少跌10％。
当今朝有酒今朝醉的美国人都改变消费行为，开始积极储蓄时，以消费成长力道为主要经济扩张方式的美国，景气何时才能复苏呢？
美国的消费保守有可能导致全球景气恢复的速度降低，而这又与我们每周追踪的就业市场概况息息相关。美国劳工部新公布截至5月23日止的一周初领失业救济金人数，较前周减少32.3万，总数降至212万人，虽低于前周的240万，但仍高于市场预估值的205万人。
至于连续请领失业救金人数，截至五月十六日当周为2110万人，较前周减少390万人，虽然远高于先前2009年的历史纪录，也就是上次经济衰退尾声所创的650万人，但总是好的开始，接下来就需追踪下降的速度够不够快。
复苏力道越弱 资金释放越凶 股市矛盾元凶
现阶段对股市最有利的背景条件就是资金，全球超低利率的环境，加上各大央行释放的充沛流动性，使资金被迫持续涌进「有息资产」，因而推高股价指数。
重点是各大央行的资金水龙头不仅短期内不会关闭，且越开越大，尤其是景气复苏力道越弱的经济体，撒钱力道就越大。
由于欧洲央行预测今年欧元区经济的衰退幅度将介于8％到12％之间，因此，日前欧盟执委会就发布规模7500亿欧元(约8270亿美元)的复苏基金计划，希望协助欧洲经济能从肺炎疫情危机脱身。
这项7500亿欧元的复苏基金，有五千亿欧元将以现金方式发放给成员国家，另外二千五百亿欧元则以贷款形式提供。
日本方面，由于日本陷入二战后最严峻的衰退困境，因此，继四月推出的117兆日圆振兴方案后，安倍政府将再编列新的1.1兆美元(117兆日圆)振兴方案，总额累计达到2.18兆美元(约234兆日圆)，约等于日本国内生产毛额的40％，已逼近美国的2.3兆美元经济援助方案规模。
第二轮振兴方案的重点将包括增加医疗支出、援助无法支付租金的公司、对失去兼职工作的学生提供支持，以及对销售额锐减的企业给予更多补助等。
景气金丝雀的韩国方面，四月出口较去年同期严重衰退达25.1％，其央行公布的经济展望认为，2020年国内生产毛额(GDP)预估衰退0.2％，因此，虽然今年已推出245兆韩元(约1979亿美元)振兴方案规模，约合GDP的一二．八％，但仍继续规划今年第三笔追加预算，并于5月28日先行再度降息一码至0.5％的历史低点。
大陆有5G建设 台湾有电力基建
将焦点拉回台股，虽然台湾现阶段景气复苏的力道并不强，但台股有一个极大的优势在于股息殖利率非常高。今年上市柜公司发放现金股利总金额约1.36兆元，虽低于去年的1.43兆元，但对照目前台股的总市值约三三．三兆元新台币，整体现金股息殖利率约4.0％，远优于台湾十年期公债殖利率0.47％左右。
充沛的资金加上利差的诱因，让加权指数维持高档的时间拉长。当然，下半年全球仍有诸多变数，这是主要困扰投资人的原因；因此，选股策略的方向，宜从众多不确定因素中，寻找相对确定的族群。
众所周知，中国大陆为了刺激经济，政策上将大笔资源导入5G建设，这就是十分确定的事。台湾方面，电力系统的基建于众多刺激政策中相对亮眼。
由于台湾核二厂之一号机即将于2021年除役，为补足供电缺口，及配合增气减煤，台电将启动协和、大潭、台中及兴达电厂更新扩建案，预计至2027年，四大燃气电厂总投资金额高达4671亿元，今年起四大电厂将进入密集投资阶段，今明两年度预算编列高达九四五亿余元。
另外，行政院已指示各部会加速重大投资，如太阳光电、离岸风电等。台电台南七股光电将在今年八月完工并联，年底台电一期离岸风场完工，再加上民间风场与太阳光电厂完工并网，今年绿电增加3210MW。
届时周边的输配电等重电设备之建置商机将陆续释放，士电(1503)、中兴电(1513)、亚力(1514)、华城(1519)等设备商族群将明显受惠，此基建内需族群不会受到全球景气波动之干扰，进可攻退可守，值得持续追踪。