理财周刊／牛市新主力部队集结
文／高适
历经二○二○年疫情的重创后，二○二一年汽车产业在国家政策扶植、产业转型升级及科技巨头新玩家加入趋势下，景气将摆脱谷底，迎来数年的大多头新循环，嗅到庞大商机气味的资本市场，资金超前部署，带动整个汽车产业供应链的股价涨势不仅一路从电动车扩散至未来车、传统燃油车，也从美股扩散到全球股市，成为延续牛市行情的新主力部队。
考量整体汽车市场规模再大幅成长不易，推动市场产值向上提升的动能就只能依靠电动化、电子化、智慧化的加速发展，政府强制性法规又将成为创造「刚性供给」的关键推手。电动车销量大爆发起点必定落在燃油车生命终点，二○二四年为燃油车赐死令发出的时间点，法国计划在二○二四年前禁止销售以矿物燃料为动力的汽车，法国巴黎、西班牙马德里、希腊雅典及墨西哥墨西哥城等城市，已计划在二○二五年禁止柴油车进入市中心。
配合法规上路，汽车龙头丰田二○二五年起停产停售传统燃油车，二当家福斯二○二六年发布最后一款传统燃油车，让二○二四年成为燃油车时代转换至电动车时代的重要分水岭年份，可预期二○二四年后将是电动车渗透率加速提升的重要转折年。正因法规上路后新车只能生产电动车，未来产量预估值可预测性大为提高，资本市场在给予供应链评价时就有可能提早反映这个预期。
特斯拉为产业基准点
电动车产业中的指标，当然就是老板刚坐上全球首富的特斯拉，不管是汽车技术规格、售价及销量，甚至是股价的评价，均为产业用来参考比较的基准点(benchmark)。二○二○年特斯拉借由新市场开拓及降价刺激买气等策略，销量无畏疫情逆势成长，全年销售四九．九六万量，年增率三六％。特斯拉预估二○二一年销量可再成长至八○万～一○○万辆，年增率扩大至八○～一○○％。
在燃油车禁售法规及特斯拉既有市占优势条件下，市场更乐观预估二○三○年销量可飙升至一千万辆，较二○二○年成长二○倍、较二○二一年成长十倍。特斯拉股价狂飙，就是提前反映未来销售十倍增、二○倍的梦，而这个梦可实现的机会还不小，连带特斯拉供应链也可能依循这种预期商机倍翻再倍翻的逻辑，股价提早反映未来的梦。
柴油车OUT，电动车IN
传统车厂也因欧盟环保法规被迫提早转型，福斯未达欧盟二○二○年的碳排放目标，将被罚款超过一亿欧元，不想被罚款的心态加速车厂抛弃欧洲市场偏好的柴油车。二○一五年柴油车占欧洲汽车市场高达五成，远高于北美及亚洲市场，但来到二○二一年有高达二○款车不再有柴油版本，包括福斯的Polo、雷诺的Scenic、日产的Micra及本田的Civic。
市场研究机构IHS Markit认为二○二一年将是汽车市场抛弃柴油车的关键年，二○二一年同时也是电动车入侵的关键年。以英国市场而言，二○二一年预计有二九款全电动或油电混合车上市，比内燃机汽车总共二六款更多，当中仅有十四款有柴油版本。
电动车领域看不到特斯拉车尾灯的传统车厂，近期似乎已有觉悟，再不积极转型动起来，很可能自己就将成为下一个﹁诺基亚﹂。根据福斯所公布的电动化战略目标，预计二○二五年推出八○款全新电动车型，实现年产三○○万辆电动车，其中基于MEB平台打造的电动车达一○○万辆。此种转变对电动车供应链意涵极其重要，除了潜在订单达百万辆级的客户将不再只有特斯拉一家外，资本市场资金也不再只锁定特斯拉供应链。
※全文未完，完整内容请见《理财周刊》第1067.1068期合刊号，2021.2.12出刊
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