理财周刊／推农业改革 聚焦潜力最大「种业」
文／冯泉富
近期中国金融市场利空不少，因寿险资金运用监理趋严，股市短线上进入沉淀期，官方加强监管举措，或多或少会压抑资本市场表现。唯深入探究监管高层一连串举措，实为防范恶意炒作、长效治理场外配资乱象，中长线角度反而有利健全中国资本市场之发展。
而债券市场违约问题，基本上外国机构持有陆债比例极小，以陆债规模之胃纳量，理论上也不易引发连锁效应，应属茶壶里的风暴，会影响信心但不至于外扩。现阶段由于陆股有低基期之优势，利空承受度相对于全球主要市场还大，越多的利空测试只会让筹码沉淀得更为彻底。
目前MSCI中国指数本益比下跌至12.8倍，上证五十指数本益比10.5倍，沪深三百指数本益比15倍，上证综合指数本益比17.7倍，深圳成分指数本益比41.9倍，创业板指数41.8倍，对照历史均值尚未偏高。观察近几日的变化，深圳综合指数(或深圳成指)领先上证指数进入筑底阶段，已三个交易日以上未见新低，新经济板块趋势向上的力量已逐步浮现。
大陆的经济发展是采「计划型经济」，政府部门又掌握了大部分社会资源，所以政策的指导方针胜过一切，各产业之发展速度也受其左右，投资人进入资本市场一定要留意政策走向。中共中央经济工作会议十六日闭幕，会中确定大陆2017年的经济工作重点，「稳中求进」成为明年经济工作的总基调。
中央财经领导小组办公室(简称中财办)副主任杨伟民表示，明年中国大陆经济上要防止资产泡沫与住房投机，并着力振兴实体经济。工作的重点任务，就是「深化供给侧结构性改革」(提升供给品值)。具体工作为深入推进「三去一降一补」(去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板)，推进农业的供给侧结构性改革，振兴实体经济，促进房地产市场平稳健康发展。坚定去杠杆的方向(法治化的债转股)，目前企业负债总额已突破一百余兆元人民币，若按照4％的利率计算，一年支付的利息就是四兆元，相当于2015年大陆GDP增长总量，长期下去实体经济必有隐忧。
房市问题方面，避免房市的投资行为变成投机行为，重点解决三、四线城市房地产库存过多的问题，并运用金融、土地、财税、投资、立法等手段，抑制房地产泡沫，又要防止市场出现大起大落。在财政和货币政策上，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，降低企业税费负担(与美国政策相同)。在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水准上的基本稳定，要把防控金融风险放到更加重要的位置，着力防控资产泡沫，确保不发生系统性金融风险。
今年中国GDP增长约达6.7％应无争议。展望2017年，各方法人预估GDP增长均值约为6.5％，硬着陆机率低，而制造业PMI已经连续四个月维持在50以上，十一月份为51.7，再观察PPI生产者物价指数在连续54个月负成长后，今年九月起终于开始出现正成长，十一月增长率达3.3％，代表企业厂商将开始有意愿扩增生产。
经济增长稳定性 资本市场向上发展
目前整体物价上升温和，十一月CPI数据为2.3％，仍在两会目标的3％以下，提供官方「稳健货币政策」的良好环境。至于资本外流方面，根据国际清算银行(BIS)近期的资料显示，外资银行对中国实体拥有的债权(跨境放贷的广义衡量指标)在截至今年六月的十八个月下降了3050亿美元。在之前两年，外资银行在华拥有的债权曾增加6430亿美元。这些贷款有很大一部分是贸易融资。当人民币对美元升值时，中国进口商急切地以美元借款。这类借款实际上是对人民币升值的押注，因为以人民币计算，美元债务在贷款到期时偿还起来更便宜了。
农业结构性改革 首度列入最重要事项
目前随着中国进口商积极偿还外币贷款，并转向国内融资，表面上中国出现了较大资金外流，实际上偿债是中国资本外流最大因素。贸易融资和企业现金管理等更平凡的活动是造成中国外汇储备降低的更大因素，并非真正的资本外流。
中央农村工作会议指出，推进农业供给侧结构性改革，首先要把农业结构调好调顺调优。要适应市场需求，优化产品结构，把提高农产品品质放在更加突出位置。发展适度规模经营，优化经营结构，把促进规模经营与脱贫攻坚和带动一般农户增收结合起来。立足比较优势，优化区域结构，重点建设好粮食生产功能区、重要农产品生产保护区、特色农产品优势区。
此外，也将加快科技创新，增强农业发展动能，调整农业科技创新方向和重点，促进融合发展，优化产业结构，着眼提高农业全产业链收益，推行绿色生产方式，促进农业可持续发展。玉米库存去化，市场化定价将仍是2017年的重点工作。
生产要素潜力方面将聚焦种业，种业是农业的晶片，也是从各种农资综合来看潜力最大的环节，种业不断创新，自我提升将是未来多年农业的发展重点。将有限的资源流转到更加具有专业技能的种植大户，农业产业化龙头手中，实现适度规模经济，实现资源端土地的高效流转。相关受惠于政策之公司有北大荒(600598)、亚盛集团(600108)等。玉米种子之关注标的有登海种业(002041)、敦煌种业(600354)，同时相关标的有隆平高科(000998)、荃银高科(300087)等。
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