理财周刊／只买好基金 专家带你投资东协国家中的宝！
沉寂已久的东协股市出头天了！本期特别介绍评估东协国家投资价值，选出新加坡、马来西亚、印尼、泰国、菲律宾五个国家，期望引领投资人以基本面角度来思考，才能不受高点迷思所困。
文．洪佩玲
今年以来因美国十年期公债维持低档、东协政府货币政策运用得宜，加上大选与改革题材带动资金重返区域，沉寂已久的东协股市终于出头天了！年初至今，东协股市表现超越其他亚太地区，加上受到全球央行将持续维持宽松政策的预期心理激励，第二季东协整体股市以红盘作收。其中尤其以六月中旬以后东协市场多头开始发动攻击，根据彭博资料显示，截至七月十五日止，印尼、菲律宾、泰国三国股市涨幅分别为22％、19％与18％，跻身今年以来全球前十大股市上涨排行之列，外资更以实际行动支持，挹注资金进入东协五国股市就超过四十亿美元，其中印尼更占84％的净买超，夺得三十九亿美元。
基金布局以东协五国为主轴事实上，上半年在经济、内需的推动下，泰国、印尼及菲律宾股市涨幅超过四成，但另一方面投资人不免对东协股市产生居高思危的疑虑，本期特别介绍评估东协国家投资价值，选出新加坡、马来西亚、印尼、泰国、菲律宾五个国家，引领投资人以基本面角度来思考，不受高点迷思所困。根据花旗统计资料显示，全世界最赚钱的银行(资产回报率ROA≧2)只有十一家，其中六家就在东协，关键就在于东协金融业净利差高，融资需求旺盛，在东协占有举足轻重角色，尤其新加坡为亚洲金融国际中心，印尼银行为全球获利王，2013年银行业ＲＯＥ(股东权益报酬率)高达23％，泰马大型投资案及基础建设多，使融资需求成长。再者，东协经济共同体(ＡＥＣ)预计于2015年十二月完成，不仅将成为单一市场及配销基地，更拥有具国际竞争力的经济区域，整合效益包括商品、投资、劳动、服务与资本自由化。根据美银美林估计，至2030年东协经济共同体生产总值将高达十兆美元，使得各国对这块市场视为珍宝，不断注入资金。
因此，市场认为东协经济共同体2016年生效后，商机庞大，再度转为市场焦点。
目前东协成员国虽有十个国家，但汶莱、越南、寮国、缅甸与柬埔寨的股市市值太小，相关交易市场无论制度、法规都不够成熟，因此，目前市面上推出的东协基金在投资东协股市主要仍以新加坡、泰国、印尼、马来西亚与菲律宾五国为主，此五国因题材互补，如泰国、印尼同样具备丰富原物料与庞大内需市场，近年受惠农村收入大幅提高，股市表现强劲；而马来西亚因外资参与度低，属于东协市场中波动度较低、防御性较强的股市，也是全球少数原物料净出口国；至于新加坡是唯一成熟股市、金融、服务产业俱全。
事实上，东协五国市场风格不一，从成熟的新加坡到新兴的印尼、菲律宾，以及外资逐渐看好的泰国与马来西亚，多元与互补市场及经济特质。观察这十年MSCI东协指数的涨幅，都是呈现上涨机率较高，如果长期抱持东协基金，几乎都有二位数的投资报酬率，整体来看，东协股市表现还是领先亚太市场。
五大优势吸引外资进驻
东协股市反弹气势如虹，即使不时有政治杂音扰乱，依然不改向上走升趋势，印尼、泰国及菲律宾等股市今年以来上涨超过16％，不仅在亚洲股市中名列前茅，更挤进全球主要股市涨幅前十大。归因东协有其优势吸引外资，包括：
一、劳动力优势：东协工资相对中国低廉，使东协五国(印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国)外资投资金额，在2013年超过一千三百亿美元，超越中国的一千二百亿美元。二、中产阶级人口大增，带动消费成长：根据高盛预估，2015年东协中产阶级人数将达1.6亿人，国民人均所得预计在2020年达成比2010年倍增目标。景顺东协基金经理人阮伟国提到，东协人口超过五成是消费欲望最强的年龄层，年轻人口可支撑及延长消费趋势，特别是生活型态所驱动的潮流。
三、基础建设为东协重要投资主题：日本预计未来三年内挹注近二千亿新台币，协助东协从事基础建设。
四、观光人潮带来庞大商机与可观收入：根据美银美林统计资料显示，到访东协五国旅游人次，从2004年起，每年平均以9.4％幅度成长。
五、经济体质强健，配合日本资金点火：阮伟国提到，东协商业环境逐渐改善，吸引全球直接及间接投资者。另外，与亚洲金融风暴前相较，东协市场体质已渐趋强健；加上日本安倍晋三上台后，日本企业开始加码对东协国家的直接投资例如并购，以及透过股市间接投资，拥有充沛人力资源的东协以及具备高品管及研发实力的日本企业，预期将创造双赢。对此，摩根东协基金经理人黄宝丽(Pauline Ng)分析，东协经济维持稳健成长，财政体质也相对健全，银行信贷跟随经济同步成长，东协正迈向信贷重新扩张的再杠杆化(re-leverage)阶段，预料将持续推升内需消费及银行业获利，搭配汇率走势回稳，有助于东协股市在短线修正后迅速回复向上趋势。(文未完)
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