陆港观盘－贸易争端风险升级 A股权重调升时程不变
MSCI于日前公布最新一季的指数调整方案，根据MSCI的说明，本次A股的成份股新增8档，无删除，MSCI中国A股国际通指数（下称MSCI国际通指数）成份股总数增加至268档。新增市值前3大为中国中铁、万华化学及药明康德。同时随着A股「纳入因子」提高至15％，中国A股在MSCI中国和MSCI新兴市场指数中的权重分别提高至7.79％和2.46％。
据万得资讯统计，自今年5月A股调升权重以来，北上资金对唯一能够完整反映A股入摩全部过程的MSCI国际通指数相关成分股累计增持接近人民币（下同）4千亿元。而国际资金增配A股的资金行情也反应在指数绩效上，今年以来截至8月12日，MSCI国际通指数上涨约17.78％，同期间MSCI中国指数仅上涨2.70％，是否投资A股的报酬差距竟然超过了15％。
而且继MSCI之后，富时罗素以及S&P等国际重量级指数编制机构也将在今年陆续纳入A股，估计全年可达4千亿～6千亿元以上，届时海外资金持有A股市值将达到人民币1.8兆元，超过中国境内公募基金持股总市值。
回顾今年2月底MSCI公布的A股扩容方案中，将A股「纳入因子」逐步从5％提升至20％，5月先将A股「纳入因子」从5％增加至10％，同时纳入创业板大型股。
8月再将A股「纳入因子」增加至15％；预料到今年11月MSCI会把A股「纳入因子」增加至20％，同时中型股也会以以20％的「纳入因子」加进MSCI全球可投资市场系列指数中。
据MSCI近期研究指出，尽管中国目前经济总量已占全球的16％，中国的资本市场却仅占全球市值加权指数的4％，仍处于低配状态。进一步来看，全球股票型共同基金对A股更是低配。在2018年完成首次纳入后，MSCI ACWI全球指数中每6档股票中就有1只股票来自中国。相比之下，全球股票型共同基金所持有的股票中，每30档股票才约只有1档股票来自中国。
因此，MSCI也正在考虑未来进一步提升A股「纳入因子」的条件。重点问题包括：一、可直接对冲风险的衍生商品；二、A股的交割结算周期较短（T+1），可能带来的作业风险；三、沪深港通与交易所交易假期不同，可能带来的投资风险；四、建立可行有效的综合交易机制，从而降低营运风险。
然而，本月2日在美国宣布自9月1日起，对3千亿美元商品加码10％关税后，人民币也在5日「破7」，美国财政部在6日随即宣布将中国列为「汇率操纵国」，一时间美中贸易战云密布。在贸易争端可能继续升级的风险下，短期在陆股操作上可先保守看待，或是运用反向型ETF来规避指数下跌的风险。
同时，元大MSCI A股ETF研究团队认为，美中最近一次协商看似「无结论」，不过后续中国如仍愿意赴美国继续协商，则可视为美中双方仍有意解决目前的困境，也让接下来的中美贸易协商不至于太过悲观。纵使美中双方看似气氛不佳，但这也是双方为达成谈判协议的必要过程。
从这次双方出价的幅度与速度，都是出乎市场预料的发展而言，人民币是中国的王牌，关税始终是美国的必杀技，最终双方都必需认真看待承受破局可能的后果。