一高一低精品股 攻守俱佳
美日英欧澳央行决定降息，营造资金宽松氛围，暂解市场恐慌，目前指数进入筑底期，高殖利率股具优势，若兼具低本益比条件，就是进可攻退可守的首选标的。
文．冯泉富
由于韩国、义大利的新冠肺炎新增确诊人数暴增，加上日前世界卫生组织(WHO)秘书长对外表示，在中国境外通报的新确诊病例，已经首次超过中国境内的新确诊病例，引爆全球主要股市的连续性恐慌。
指数恐慌式下跌 反弹波随后启动
美股道琼指数单周下跌至最低点一度达四千三百点，周Ｋ收盘跌幅达一二％，为金融海啸以来最惨单周表现，整体美股市值一周蒸发三．一八兆美元，其他主要股市也兵败如山倒，全球整体市值约蒸发五兆美元，素有「恐慌指数」之称的芝加哥波动率(VIX)指数，二月二十八日盘中更一度急涨到四七，为二○一一年八月美股闪崩以来新高。
目前根据WHO的报告显示，全球出现疫情的国家数已增至五十六国，总感染人数约八万四千人，且部分国家仍处高扩散期，疫情在短期之内仍不容乐观。
在这般的市场氛围之下，全球股市要Ｖ转而上也不是件容易的事。不过，有两件事是明确的，因为恐慌度够高，市场没信心的筹码将被清洗得更为彻底，加速沉淀。另一方面，各国央行也担忧疫情引发实体经济的增速大幅下降，将开始认真考虑实施新一轮的宽松政策。
以上两件事都是有利于股市发展，因此，投资人也无须过度悲观，若观察中国Ａ股市场之走势就容易了解，央行撒钱是有效的，反弹波也将随后启动。
资金宽松效应 可望盖过经济下修利空
先把资金因素暂时排除，若回归基本面，疫情向全球扩散，必当波及市场需求，进而影响经济增速。先前苹果开出第一枪，宣布因新冠肺炎爆发波及iPhone中国大陆产能，除了影响全球供货，也打击中国大陆对苹果产品的需求，成为首家受疫情影响而公告获利预警的重量级企业。
接着，第二家市值逾一兆美元而发布财测预警的是微软，其发表声明，因供应链重返正常运作的速度比之前预期更慢，Surface装置、Windows等产品销售受打击的程度比预估严重；其他发布预警的科技厂还有绘图晶片大厂辉达(Nvidia)、PC厂商惠普(HP)等。重量级国际企业的预警是本波美股急跌的主要因素之一，法人密集下修GDP增速则成为跌势帮凶。
根据穆迪分析公司(Moody's Analytics)最新报告显示，新冠肺炎大流行机率由二○％上调至四○％，且若肺炎疫情真的演变成大流行的话，全球与美国经济今年上半年恐难逃衰退命运。
牛津经济预测模型则推算，一旦病毒爆发进而演变为大流行，最糟情况下，整体亚洲将减损GDP约四千亿美元，约占亚洲经济规模的○．五％，全球损失则高达一．一兆美元，估计今年上半年美国和欧元区的GDP会出现技术性衰退。
经济合作暨发展组织(OECD)日前则警告，若疫情「持续更久、更广泛地」扩散，传遍亚太、欧洲与北美地区，全球今年经济成长将进一步下探至一．五％，约是疫情爆发前预估值二．九％的一半，且日本与部分欧元区国家经济体可能陷入衰退。
不过，重点来了，以上的所有基本面下修的预期性利空，多半也随着本波恐慌性下杀反映于市场了，由于经过重大利空与恐慌式抛售的压力测试，指数低点的支撑是有效的，除非有更大的黑天鹅事件，否则暂时不易再破低了。
接下来的股市发球权将转到各大央行的宽松政策了，只要货币的宽松力道够大，股市反弹的强度与续航力就大，将成为正相关。
美国联准会(Fed)主席鲍尔(Jerome Powell)日前表示，必要时将采取行动支撑美国经济，该言论被外界解读美国可能启动预防式降息，美股也因而强弹。
若观察美国联邦利率期货市场的FedWatch升降息次数机率，截至三月三日止，市场预期今年降息三码的机率达三二．七％，降息四码的机率更拉升达三八．二％，等于降三码至四码的概率就达七成，且三月十八日FOMC决策会议后宣布降息一码的机率高达百分百。
另外，高盛最新研究报告更预估，为因应新冠肺炎疫情恐慌，Fed三月例会决议后有可能一口气降息两码。由债市交易实况观察，美国中、长期公债殖利率皆同步创历史新低，十年期殖利率一度达一．一％，三十年期殖利率一度达一．六四％，显然，本次的宽松力道应该不小，将构成股市多方再起的条件。
回头观察国内股市，目前有利于股市的间接条件，除了全球主要央行释出降息或QE的讯息以外，近期美元指数的滑落也将助长国际游资重回新兴市场，台股自然受惠。
由于美国联准会(Fed)降息预期升温，日本央行也发声祭出购债撒钱，美元指数则连续拉回，亚币近期已逐步反应主要经济体的货币宽松预期，新台币也加速跟上脚步呈现升值。
后续若各主要经济体陆续确立进一步宽松救市，新台币将延续跟随亚币走升方向不变。现阶段虽然未见外资积极买超台股，但汇率走势已领先预告外资随时将回头买超台股，加上目前台股整体股息殖利率仍高达四％，在全球低利率环境成为常态之下，对资金仍具吸引力。
低本益比＋高殖利率 神基本益比仅十倍
放眼全球，台股十分明显的优势就是股息殖利率够高且稳定。可预见的未来，在全球主要央行货币宽松政策下，实质利率将持续走低，有息资产将弥足珍贵。为了创造收益，只要国际资金重回新兴市场，必将拥抱台股。
因此，现阶段选股策略的首要条件是高股息殖利率，若再符合低本益比，则更是攻守兼备的好标的。
例如神基(3005)，连续四年股息殖利率皆达五．五％以上。神基大陆制造据点位于昆山及常熟，大陆工厂约贡献神基营收约八五％至九○％，已于二月十日重新开工。占神基营收四九％的强固型电脑，应用在政府单位、汽车、医疗、公共工程等领域，市场利基，全年需求不致于因疫情产生变化，预估强固型NB 全年营收将年增一二％，其中，第一季因产出不足延迟交货的部分，将顺延至第二季至第三季补足。
法人预估神基二○二○年营收约二九六．五亿元，年增率八．八％，依产品结构来看强固性电脑的成长力道最强劲，产品组合有助毛利率走升，今年毛利率、营益率预估为二九．二％及一二．四％，EPS预估约四．八元，截稿前本益比约仅十倍，值得持续追踪。
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