陆港观盘－A股入摩首发威 尾盘爆买成日常

5月28日是MSCI（明晟）系列指数调整的日子，由于A股在MSCI新兴市场指数的权重首次被大幅调高，追踪MSCI指数的外资，一如以往的选择将大部份的单留在尾盘进行交易，观察其中最具指标意义的MSCI中国A股国际通指数，更在最后一盘直接往上拉升0.76％，幅度之大令人咋舌，而这也是「A股入摩」以来，A股市场上首次明显感受到MSCI指数调整的「实力」，也意味着海外资金对A股的影响力正在提升。

5月14日，MSCI公布最新的成份股调整预告，除把现有A股的纳入因子从5％提高至10％外，同时新纳入26档A股，成份股总数上升至263档，并首度包含18档创业板股票，中国资本市场开放不管是在深度或广度上都再往前迈进一大步。

继MSCI本月起扩大纳入A股后，伦敦交易所旗下的富时罗素亦于近日公布A股纳入详情，首批包括1,097档A股，纳入因子为5％，并自今年6月21日收盘后生效。预计在2020年3月前分三阶段提高纳入因子至20％后，A股占富时罗素新兴市场指数权重将达5.5％，最终全数纳入后更将达26％以上。

随着国际重量级指数编制机构在今年陆续纳入A股，估计全年资金流入可达人民币（下同）4,000～6,000亿元以上，届时海外资金持有A股市值将达到1.8兆元，超过中国境内公募基金持股总市值。A股与国际市场的连动性会增强，而资金流向将以具备MSCI纳入题材之A股为主。

上证指数在2019年第一季一度大涨超过三成，表现亮眼，不过4月以来获利了结卖压涌现，指数重新拉回至3,100点左右持续横盘整理。市场原先预期美中贸易谈判进展顺利，不料5月初双方争执再起，上证指数也下跌近一成。而透过陆股通的北上资金，今年第一季持续净流入沪深两市，累积超过1,300亿元，资金流入量是去年同期的3倍以上，不过5月以来陆股通净流出超过500亿元，预料短期走势将随贸易战发展而起伏不定，操作以保守为宜。

在人民币兑美元汇率方面，稳汇率政策有助人民币守7，美国不乐见人民币持续贬值，并将其视为贸易谈判的一部份，在双方未有达成协议的前景下，预料人民币短期仍将维持偏弱格局，不过若接下来谈判有实质进展，人民币汇率将有机会转偏强势。

美中最近一次协商看似「无结论」，不过后续美国如仍愿意赴中国进行商讨，则可视为美中双方均有意解决目前的困境，也让接下来的中美贸易协商不至于太过悲观，而预料中美贸易的紧张情绪要能和缓，大概要等到下一轮美方赴中国谈判时间敲定之际，因此看好贸易争端可转为正向发展的投资人，可在美中确定下一轮谈判时机前后，长线布局陆股相关之原型ETF。

从长远来看，纳入MSCI将为A股市场带来更多长期的机构投资者，他们将带来以长期投资为导向、更偏向价值驱动的投资理念和实践，以及改变A股的市场结构。同时，将A股纳入MSCI指数也有助于改善公司治理等方面，促使中国企业提升管理标准，也更能符合国际投资者的期待。长期而言入摩对市场的影响主要体现在入摩后外资占比不断上升，并促进市场更为理性。