美中新冷战》李牮斯／美中翻脸成定局 对中美下注不能降低台湾风险
台湾共识将因中共在中美博奕中的败退而诞生：美中翻脸已成定局，一贯的政治对冲策略并不为台湾降低风险。
避险基金界的传奇人物，「开放社会基金会」创办人索罗斯（George Soros）曾经说过：「重点不在于你的判断对错，而是当你对的时候赚了多少？错的时候又亏了多少？」
投资的世界里，有许多方法可以让我们在错的时候限缩亏损的幅度，「对冲」（Hedge）是其中一项重要的作法，即在投资组合中建立额外部位，以稀释风险事件发生时可能出现的亏损。
在地缘政治的历史中，也常看到类似对冲的作法。
▲ 在地缘政治常看到类似对冲的做法。（图／路透社）
自美国与中共建交以来，为了因应两强友好的宏观环境变化，台湾身为岛国多少也遵循着对冲风险的准则。「不统不独不武」三不政策以及「一中各表，维持现状」，便是透过不在两强中选边站的立场，来对冲掉得罪任一方所可能造成的威胁。
近年则有因应中共崛起的「新南向政策」，起先提出时也许令人费解，近期则证明是经过深思熟虑的对冲妙棋，有效降低台湾经济过度仰赖中国的风险。
列宁有句名言：「世界可以风平浪静的过几十载，却也能在几周内经历如同数十载的颠沛。」
放眼世界，无论政治、经济、货币，甚至社会形态，当前都正在经历剧变（延伸阅读：疫情给世界的恐慌只是序曲 几十年积累的杠杆经济压力准备反扑）。
行之多年的国家政策与商业模式，都必须开始省思是否有依趋势变革的需要。从地缘政治角度来看，中美之间的摩擦亦已累积足够热能，将点燃可能持续几十年全面性且跨战线的激烈角力，唯有一方阵营明显胜出方休。
过去一个月，美国国务卿蓬佩奥联合四大部门发布对中策略宣言，如同吹起了凝聚举国上下共识的号角。
要明白的是，造成当今局势的压力，是中国提出「超限战」的对美策略后至今二十多年所累积下来的。这样的对峙对美国而言，并非川普为今年总统大选铺路的一时之策，而是退无可退的反攻。
中美化友为敌已成定局，在选后无论是共和党或是民主党当家都会持续下去，这已是两党共识，更不可能因为疫情、景气循环的影响而就此罢手。
▲ 投资专家认为，中美对峙并非一时之策，而是退无可退的反攻。（图／达志影像／美联社）
对中美下注 非合理对冲风险作法
中美博弈，全球选边站的趋势下，台湾最适合的「对冲策略」为何？
执行对冲策略的前提是要厘清投资的主轴是什么，如此方能明白可能的风险在哪边，以筹划降低风险的方法。
台湾的主轴在年初的总统大选时已底定，那便是在这场中美博弈中，站在由美国领头的民主阵营里。
在这样的主轴下，加上中美已不再友好的背景，过去不特别倾向一方，两边下注的模式，已非合理对冲风险的作法，甚至有让台湾蒙受额外损失的可能。更重要的，这亦与可能因势成形的「台湾共识」背道而驰。
▲中美新冷战开打，投资专家认为，对中美下注可能让台湾蒙受额外损失。（图／达志影像／美联社）
超越蓝绿的台湾共识形成条件
多年来台湾蓝绿阵营分立，对中政策分歧，部分是因为民间仍普遍存在「中国是全球最大市场，台湾有语言地缘优势」以及「中国武力强大，若武统则美国远水难救近火」的思维。但事实上美国与其盟国已敲响战鼓，并开始全面反击中共，这些过去视为理所当然的假设有可能一夕破灭。
不妨假想，若中国经济在贸易战之际，其仰赖的美元供给又受到切断并造成通缩性大衰退，代表大陆不再是最大市场；在军事上，中共若在南海接下来可能爆发的冲突中败退，则显现其无力武统台湾。
华人圈内的强国自信如气球般长年被小粉红吹涨，在上述状况下将一戳即破。台湾人民亦将惊觉中共不仅不是台湾唯一的选择，亦不是合理的选择。
在经济与军事现实重新考量下，人民自然会选择民主阵营与自由普世价值，作为超越蓝绿的主流台湾共识。
▲ 投资专家认为，对中美下注的作法如今无法降低台湾的风险。（图／路透）
孤岛「对冲思维」需改变
索罗斯人生中的几个代表作，都是没有对冲风险的。
时为1992年，索罗斯手下大将Druckenmiller一日跑到老板办公室跟他说：「我研究遍了，英国央行绝对无法阻挡英镑的大跌，我们该把整个基金压在放空英镑上！」
索罗斯回：「这是我听过最笨的建议！这种二十年少见的机会，我们至少该压个两倍杠杆放空英镑！」
他所操盘的量子基金在此役赚了十亿英镑，并奠定了索罗斯宏观投资大师之名。
回到台湾，身在这历史的转折点，也许台湾应一改过去孤岛的对冲思维，专注思考如何贡献一己之力，提升民主阵营在中美博弈中的成功率，以及如何让我们因世界局势变化所获得的优势最大化，奠定人民长远福祉。
一如索罗斯的代表作，抓住台湾金融业的百年契机会是一个很好的起点。（延伸阅读：疫情后把握台湾超车机会 高雄作为新金融中心）。
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