今周刊／金融股董监改选今年多变
几项资本市场重大制度改革，正为二○一三年台湾金融股董监改选行情，增添新变数。深谋远虑者已及早做准备，但也有两派争夺浮上?面，双方剑拔弩张，弥漫浓浓火药味，其中又以开发金、安泰银与万泰银最受市场关注。
新的一年才刚开始，金融股的董监改选早已弥漫一股山雨欲来的气氛。有人早做万全准备，虽有波澜，但可望安全过关；有人则研拟策略，磨刀霍霍，随时准备发动攻击，掀起董监改选行情的惊涛骇浪。
二○一三年即将进行董监改选的金融股，包括开发金控、元大金控、台新金控、国泰金控与华南金控五家；银行股则有安泰银、大众银、万泰银三家；此外，证券股有元富证，产险股有第一保、旺旺保等，共十一家个股。原本就是每年董监改选行情重头戏的金融股，一三年更因资本市场几项重大变革，益加诡谲多变。
其中，元月一日上路的证所税，因为对新股上市（ＩＰＯ）的大股东课税，可能使一三年改选时的借壳情形大大提高；但由于金融股的ＩＰＯ本来就不多，近期唯一的新上市公司为三商美邦人寿，也赶在一二年底前，紧急搭最后一波列车挂牌上市。
此外，在金管会规定金融业只能「合意购并」情况下，要发生借壳的可能性相对低。因此证所税对金融股的董监改选影响，可能不大；证所税对改选的影响可能发生在金融股以外的个股。
事实上，一三年金融股改选最大变革之一，恐怕是一般投资人轻忽的「电子投票」正式上路。根据新规定，一三年起，资本额一百亿元以上、股东人数超过一万人的上市公司，董监改选都强制适用「电子投票」。由于金融股都普遍符合上述规定，台湾大学法学院教授王文宇就直言，这项改革未来将全面影响金融业的董监改选，「过去持有股权不多、却能主导一家股本近千亿元金控公司的情形，将会越来越困难。」
不过，王文宇也表示，根据新规定，股东须在股东会召开前二日提前上网先投票，小股东们可能一时之间尚难适应；因此，实务上，虽然已经强制执行电子投票，但如果股东没有选择采行电子投票，过去传统的「征求委托书」方式仍然可能产生效果，将在一三年改选中发挥关键性的影响。但长期而言，电子投票制度的实施，仍然将使征求委托书的制度式微，过去「小股领导」的奇特情形不再，对提升台湾的公司治理绝对是大大加分。
不过，一位大型券商的股务主管也指出，这项改变眼前就有一点值得肯定之处，即是一旦实施电子投票之后，因为小股东已经事先上网投票，因此重大决议将不得再以「临时动议」的方式提出。例如一二年包括威盛、旺旺保等公司，都在临时动议时突然提出大幅减资等影响公司经营重大事项的情形，将不复见，对台湾资本市场的公司治理将产生一定程度的提升。
质押回补压力 影响改选
市场人士指出，一三年最可能受电子投票影响的改选个股，恐怕非开发金莫属。之前，开发金大股东辜仲莹以少数股权意外拿下开发金经营权，这回，辜仲莹显然已提前做好准备。一二年，辜仲莹有如神算般地精准，选在证所税发布前两日，发动合并凯基证大计，一三年一月十八日，开发金与凯基证将正式换股，由于辜家在凯基证的持股达三、四成，并入后，辜仲莹在开发金的持股将提高不少，预料一三年改选可望惊险过关。
不过，持股的数量是一回事，持股的「品质」也是关键。因为新修正的《公司法》第一九七条之一的规定，今后董事质押超过当选时一半以上的持股部分，都不得投票。
根据公开资讯观测站资料显示，截至一二年十一月底为止，辜仲莹主导的「兴文投资」，持股开发金六十五万张(四．五％)，但质押比率却高达九八．六七％。按照质押超过选任时一半部分不得投票的规定，如果辜仲莹想要让这六十五万张股票全数取得投票权，依目前市价计算，至少要回补超过二十五亿元市值的质押股票。
市场人士估计，辜仲莹质押回补的资金压力虽然大，但一三年他靠凯基证并入的金缕衣在身，就算放弃这一半、将近二．二五％的股权，预料仍可在董监改选大局中，勉强过关…【全文请见今周刊837期 】 (尊重智慧财产权，如需转载请注明资料来源：今周刊 http://www.businesstoday.com.tw 谢谢！)