李沃墙／台币狂飙 出国开心出口伤心
▲随着热钱持续涌入，新台币近日成为全球超强货币。（图／记者张一中摄）
文／李沃墙
问世间，货币为何物？为何它一升一贬、一颦一笑，总是让人忐忑不安、几家欢乐几家愁？
不可否认，货币是交易的媒介、价值的标准及储值的工具，也是国家的一项重要武器，不然，怎会有货币战争？如同美国前国务卿季辛吉（Henry Kissinger）曾说过一句名言：「如果你控制了石油，你就控制了所有国家；如果你控制了粮食，你就控制了所有人；如果你控制了货币，你就控制了世界。」
由此观之，美国自20世纪初崛起之后，拥有大宗粮食，又储存巨量的黄金，而且有页岩油的开采及美元独强的优势，难怪一直独领风骚、称霸全球数十年。
「金本位制」解体后，全世界各国的货币该如何兑换成为难题。1944年的「布列敦森林协定」（Bretton Woods Agreements），不仅建立以美元和黄金挂钩，亦固定汇率制度，结束了混乱的国际金融秩序，也为国际贸易的扩大和世界经济的增长，创造了有利的外部条件。而美元大量的被各国作为储备货币和国际清偿，弥补了黄金的不足，提高全球的购买力，更促进了国际贸易和跨国投资，进而成为国际最强势的货币。
在过去的几十年间，美元、英镑、马克与日圆，并列全球四大强势货币，但这趋势随着1999年欧元问世及后来的人民币于2016年10月入篮后，已成为美元、欧元及人民币三强鼎立的局面。
台湾不过是小型开放的经济体，台币也非国际化货币，只能追随美元波动；而央行偶尔出手干预，以维持汇率的稳定。简单来说，当美元升值变强势了，就是台币贬值软弱之时。如美元于2014年10月联准会（Fed）结束量化宽松（QE）后退场而大幅升值，沈寂一阵子后，升值态势却在川普当选后卷土重来。
但美元升值并不利于美国贸易逆差的缩减，加上投资人获利了结而向下回档修正。反之，新台币却在2017年从32.279升破31元，这两月新台币兑美元升值幅度逾5％，冠居全球主要货币之首，成为全球超强货币。既然币是国力的象征，难道台湾的竞争力变强了？非也，显然与热钱流入，也跟央行未进场干预有极密切的关联。
▲川普认为美元太强势让美国企业失去竞争优势，但联准会主席叶伦却透露2017年将加快升息速度。（图／陆透社）
以往的经验是，央行总裁彭淮南为避免新台币汇率走升，往往会在尾盘出手干预助贬；但此次为何没出手？有论者谓，应是过去台湾被美国财政部多次盯上，而被指控有操控汇率之嫌所致。川普在选前即直指中国大陆为汇率操纵。此外，也与台湾、大陆、日本、南韩、德国、瑞士在去年（2016）同列为货币操纵的留校查看「观察名单」有关。
按美国财政部规定，要认定一个国家为「汇率操纵国」，必须满足下列3个条件：
1.对美国每年贸易盈余超过200亿美元。
2.经常项目盈余占该国GDP的3％。
3.通过汇率干预买入的外汇超过GDP的2％。
在美国财政部发布的2016年上半年报告中，中美贸易逆差在2015年达3656.9亿美元，仅满足上述第一个条件，并没有被列为汇率操纵国。而台湾则符合前二项，央行在最近特别谨慎小心，其意在此。
但货币升值与贬值都是「两面刃」。升值时，国人出国旅游、购物更为便宜。例如安倍上任后实施量化宽松政策（QE），日圆由87元直泻而下，贬值2015年5 月的125元左右。当时1元新台币直可兑换4块日圆，使得前往日本旅游者络绎不绝，因为能省下不少荷包。
然台湾以外贸出口为主，很多上市柜科技公司是主要出口厂商，不仅出口金额受汇率升值而减损，汇损更是惊人。据悉，2016年第三季新台币升值3％，单是和硕、广达及仁宝等几家大厂的单季汇损就超过8亿台币，年度汇损达30多亿。尤有进者，今年台币强弹后，灾情将更为严重。不只科技业，南山人寿1月的海外投资汇损更高达20亿新台币，中小企业受波及者更不计其数。
▲台币持续走升，恐对许多仰赖出口贸易的上市柜企业第一季财报造成冲击。（图／记者李毓康摄）
台币升值、美元贬值下，对广大的投资人而言，若投资以美元计价的基金、保单或是美元定存，恐怕皆成苦主。即使美股最近涨翻天，指数屡创历史新高，做多者荷包满满，但却可能被汇损吃掉半数以上的获利。
但未来若川普启动减税计划、联准会在年中或年底前升息，美元仍有机会走强，投资人倒是可逢以低布局美元计价商品，享受升值的好处，定存者则可获得升息的报酬。毕竟，当今美元还是全世界最被信任、也是最强的国际化货币。
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●李沃墙，现任淡江大学财务金融学系专任教授及两岸金融中心副主任，亦为富华创投及兆丰第一创投董事、品丰投顾荣誉顾问。以上言论不代表本公司立场。88论坛欢迎多元的声音与观点，来稿请寄：editor88@ettoday.net