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先探／大户的低价猎物

川金会落幕后，美、中贸易战却再度升温，川普总统警告除了已宣布对五○○亿美元中国货品加征二五％的关税外，若中国再度提高关税，则美国将在对二○○○亿美元中国货品课征额外关税十％，六月十九日，中国上证指数闻讯跳空跌破三○○○点大关、跌幅达三．七八％，全球主要指数无一能够幸免。

加权指数六月初气势如虹，离今年最高只差九点，然外资再度转买为卖，并扩大卖超金额，指数回到中期均线附近，国际股市除中国上证与深圳同步跌破低点，均线形成盖头反压的空头架构外，港股也跟着退守年线；另外，韩国股市跌破所有均线与今年低点，而欧洲最重要的德国股市也再次回到年线附近。

外资卖超、融资增加

台股在国际股市当中，仍算得上是相对不弱，主要原因在于结构上的重大变化，自去年下半年开始，外资持续退场，今年更是加大卖压，除一月随新台币升值买超外，已是连续减码五个月，权值股成为外资提款机，然而却尚未扭转多头趋势，最重要的关键因素在于获得内资力挺，柜台指数更为明显。

柜台指数今年高点在六月，而非加权指数的一月，虽然近日跟着拉回修正，然相较于加权指数高档震荡，柜台指数的中长期均线仍在向上走扬。此外，近期盘面的筹码结构也值得留意，一是加权指数近二○个交易日的平均量能超过一六○○亿元，柜台指数也逾五○○亿元，两者平均量能都较过往明显增加。

而第二个值得留意的在于外资买卖超与融资余额变化，先由融资余额来看，去年加权指数上涨幅度为十五．○一％，融资增加四○六．六一亿元、三○．七％，而今年至六月二十日（融资余额统计至十九日），指数涨幅仅二．六七％，然融资却大幅增加一九四．二八亿元、十一．二三％，出现明显加速。

外资自去年七月分开始由买转卖，下半年共计卖超一一一○亿元，然却也是融资余额快速增加的起涨点，下半年融资增加二七一．二七亿元，占去年整体增加金额六六．七％；而今年外资卖超的动作更大了，随着新台币于一月升至逼近二九元后回贬，目前已是贬破三○元大关，整体卖超突破二○○○亿元。

从筹码面角度来看，平均成交量能增加，表示股市属相对热络，而外资卖超与融资增加，则显示台股正在进行换手动作，虽然根据过往经验与书本上的理论来看，短中期可能不容太过乐观，但若是国际政经局势回稳，全球景气持续复苏，基本面仍将带来支撑，甚至产生推升力道，且外资也或有回补可能性。

本波下杀当中，可以趁机观察短线上到底是谁在裸泳，而在另外一方面，却也是逢低捡便宜具有基本面好股的时机，目前盘面上具基本面支撑的人气股，最受瞩目的就是被动元件，尤其是龙头国巨更是动见观瞻，此外包含矽晶圆、光学、二极体、MOSFET与光碟片等产业，也都是多头轮动的命脉。（全文未完）

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