先探／外资要停看听到何时？

全球被动式ＥＴＦ资产规模大增，ＭＳＣＩ权重调整更见影响力，陆股权重连升，加上美国升息在即，短、中期外资恐没有回补台股的诱因。

文／林丽雪

ＭＳＣＩ公布最新季度权重调整，落实加速将Ａ股纳入ＭＳＣＩ动作，台股权重受冲击连三降，时值土耳其股汇危机搅局，国际金融市场动荡，台股八月底难期待被动式资金回流台股，加上近期美元走升，压抑主动外资回流意愿，主被动外资都停看听下，台股外资资金动能弱，一般预料，联准会九月份将再升息，近期已走升的美元是否持续走强，将是外资在暑假交易淡季过后是否回流台股的关键！

台股权重连三降

过去一段时间，美中贸易战冲击，中国股、汇双杀，陆股市值从巅峰时的逾十兆美元大减至六兆美元，市场原预估陆股权重将有可能在八月份ＭＳＣＩ的调整中被调降，或者调升幅度不如预期，不料，ＭＳＣＩ最新公布，按照计划将Ａ股纳入新兴市场比率上调至五％，带动中国股市占ＭＳＣＩ新兴市场指数比重从三一．八九％调升至三二．二六％，权重增加○．三七％；Ａ股占ＭＳＣＩ新兴市场指数权重也由○．三九％大幅调升至○．七五％。

不管是ＭＳＣＩ新兴市场指数或是新兴亚洲指数，中国都是这波ＭＳＣＩ权重调整下的最大赢家，而台湾及南韩的权重则被下调最多，台股在ＭＳＣＩ新兴市场指数权重减少了○．○九％，ＭＳＣＩ新兴亚洲指数则减少○．一五％，陆股入摩后，台股成了被影响最大的市场。

值得一提的是，ＭＳＣＩ指数一直是全球被动资金配置的重要指标，近年全球ＥＴＦ的快速发展，带动全球被动基金规模在短短不到三年的时间，从三兆美元成长至五．一二兆美元（至七月底为止），追踪ＭＳＣＩ的被动式资金规模也同步大增，其中又以美国有高达三．六三兆美元的被动式资金为最多，未来ＭＳＣＩ季度权重调整对国际资金的影响力，将更甚以往。

一般而言，ＭＳＣＩ一年有四次的调整，其中，又以五月及十一月份的半年度调整幅度为最大，今年，因为确立Ａ股将分阶段入摩，八月份的季度调整幅度也打破惯例，出现了较大的调整，不仅中国已连续两个季度蝉联ＭＳＣＩ权重调整的大赢家，这次仍为唯一在ＭＳＣＩ

新兴市场指数及新兴亚洲指数获得权重双升的市场，尽管这次的上调幅度较小，但已不难看出未来陆股在国际资金眼中难以撼动的地位，十一月份半年度的调整，其他新兴亚洲市场势必受到更大的压缩。（全文未完）

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