许家豪专栏－蓝色浪潮下的投资策略

美国民主党夺下乔治亚州两席参议员席位，夺得参院控制权，掀起完全执政的「蓝色浪潮」，翻转原本市场的预期，料将有利拜登上任后推行政策刺激经济复苏。

受此消息激励，美股走高、新兴市场也走强；当天在民主党参议员参选人华诺克胜出的消息传出后，美国10年期公债殖利率一度应声涨至1.02％，为去年3月以来首度涨破1％；DXY美元指数一度跌至89.2点，为2018年3月以来低点。

欧股也应声走高，尤其是对经济较敏感的能源、银行类股。新兴股市和汇市，亦连带受到民主党掌控参院的消息激励，因投资人预期民主党全面执政后，拜登政府可望扩大刺激方案。MSCI新兴股市指数一度上涨0.3％，MSCI新兴货币指数上涨0.2％。

根据安联环球投资研究分析指出，新当选美国总统拜登上任后，当初所主张的政策包括建立疫情应对小组、财政刺激措施，以及针对气候和洁净能源政策、扩大基础建设所提出的投资计划等有望随着民主党的完全执政而逐步兑现。

拜登的计划内容包括投资2兆美元在洁净能源上，范围涵盖风能、太阳能和再生能源；在基础建设投资上，拜登团队也已提出1.3兆美元的基础建设投资计划。随着完全执政的「蓝色浪潮」来袭，市场预期拜登上任后势将扩大财政支出。短线上，公债和长天期债券会面临较大压力，因为对利率变化较为敏感；另一方面，美元走势也会承受压力，相对疲软。

现阶段来看，美元虽然会受到美国政府所大力祭出的货币政策和财政政策所影响而被压抑，但拉长来看，未来美国的经济成长动能反而有望因为其政策力度大于其他政府、而更具潜力，这对美股、还是美元展望而言，都将会产生正面的影响。

至于在外界始终都很关心的加税议题上，在「蓝色浪潮」来袭下，该议题的后续发展再度成为市场关注焦点。目前来看，拜登团队可能不会把加税视为新政府的第一要务，尤其是疫情和经济救济措施仍是优先要务的大前提下。但拉长来看，仍需要追踪留意后续发展。

展望后市，随着美国民主党有望完全执政，市场风格转变将继续由绿色经济领头、且会延续下去；拜登竞选时所大力主张的洁净能源政策、扩大基础建设势将成为带动市场及相关板块、产业发展的关键亮点。

由于二次疫情仍在，预期全球主要央行仍将保有宽松政策的立场，持续释出充裕的流动性也将继续为固定收益市场、尤其是风险性资产提供有利的背景。在市场风格转换下，建议可多留意受惠拜登团队所提出的洁净能源政策概念股以及公司债，整体上，布局仍宜侧重品质，预防尾端风险。

在应对策略上，在全球经济长期发展正向、市场资金充沛的大环境下，成长与经济重启带动的循环类股并都有机会，例如全球城市化的大趋势，让智慧城市、5G基础建设、洁净能源和电动车等题材崛起。

另一方面，考量拜登为提振美国经济有可能扩大财政支出计划，建议在债市策略方向上，可把握以下两大原则：一是缩短存续期，即偏好短债、看淡长债，减缓利率变动带来的影响；一是透过挑选券种的方式，布局高收益债、新兴债券等，避开公债；而投资等级债因为殖利率不到2％，现阶段建议减持。